Правителствата от цял свят искат да се дистанцират от щатския

Правителствата от целия свят желаят да се дистанцират от щатския $ и търсят различна валута, която да употребяват в интернационалната търговия.

Споразумението на Китай и Бразилия за търговия в лични им валути

Миналия месец Китай и Бразилия подписаха съглашение за търговия в личните им валути, с което изоставиха щатския $ като медиатор.

Това значи, че голяма част от търговията ще се реализира непосредствено сред страните, защото те ще обменят юани за реали и назад.

По време на първото си публично посещаване в Китай, новият президент на Бразилия прикани страните от БРИКС да разработят своя лична различна валута за търговия.

Той съобщи:

Силата на щатския $ през последната година вдъхна доста очаквания на разрастващите се пазари за понижаване на зависимостта от валутата и на икономическата сензитивност към лихвените проценти в Съединени американски щати.

Повишенията на американските лихвени проценти през миналата година подчертаха по какъв начин интернационалните парични условия са обвързани с тези в щатите.

Притесненията по отношение на господстващото състояние на щатския $

Освен това западните наказания против Русия след нашествието в Украйна доведоха до забележителна угриженост за властта на Съединени американски щати и Европа в международната финансова система, което кара доста разрастващи се пазари да търсят стопански системи, самостоятелни от Запада.

Миналия месец Владимир Путин разгласи , че БРИКС работи върху нова аварийна валута, учредена на кошница от валути за своите страни членки.

Руският външен министър също по този начин съобщи през януари, че въпросът ще бъде разискван на идната среща на върха през август, която ще се организира в Южна Африка.

Reuters заяви, че юанът постепенно стартира да се въззприема за интернационалните заплащания, което би могло да значи основаване на комерсиална система, паралелна на преобладаващия щатски $.

Приемане на юана за интернационалните заплащания

Според нови данни през март за първи път в историята повече трансгранични транзакции с Китай са били осъществени в юани, в сравнение с в щатски долари. Аржентина също разгласи, че постоянно ще заплаща в юани за китайски артикули.

Китай си сложи за цел да усили каузи на юана от 2.2% в международните заплащания, без да отваря финансовите си сметки и да разрешава свободното придвижване на валута, което прави потреблението на доларът и еврото толкоз комфортно.

След налагането на глобите предходната година Русия се трансформира в четвъртия по величина център за търговия с юани отвън Китай. Дялът на юана на съветския валутен пазар скочи от 40% до 45%, като преди нашествието беше към 1%.

По данни на SWIFT дялът на юана в международното комерсиално финансиране се е нараснал до 4.5% през февруари от 1.3% преди две години.

Въпреки че това е доста нарастване, щатският $ към момента съставлява 84%.

От десетилетия се предсказва краят на щатския $, само че полемиката за световна дедоларизация набра скорост предходната година след глобите против Русия.

Високите лихвени проценти в Съединени американски щати в действителност доведоха до усилване на $ и до стягане на финансовите условия за всяка страна, която взема заеми в щатски долари. Така или другояче това щеше да се случи в доста страни, защото в международен мащаб се наблюдаваше инфлация след пандемията, тъй че лихвените проценти по този начин или другояче щяха да се покачат в множеството страни.

Путин подвига най-вече звук към валутния съюз на БРИКС – той цели да покаже почитание към Китай и да подкопае Съединени американски щати и Европа, само че сходни полемики се чуват и в страни като Бразилия и Аржентина.

Золтан Позар, някогашен чиновник на Фед и Министерството на финансите на Съединени американски щати и сегашен началник на отдела за краткосрочни лихвени тактики в Credit Suisse, твърди, че може би следим първите промени към многополюсен свят и деглобализация.

Потенциална смяна към многополюсен свят и деглобализация

Терминът БРИКС е въведен през 2001 година – в началото беше БРИК, само че през 2010 година към алианса се причисли Южна Африка.

Между страните от БРИКС няма особена връзка, с изключение на споменаванията в – отчет на икономиста от Goldman Sachs Джим О’Нийл, оповестен през 2001 година

Русия, Южна Африка и Бразилия са меко казано засенчени в границите на групата от Китай и Индия. Китай образува 72% от Брутният вътрешен продукт на групата, 80% от нейния напредък и по-голямата част от външния й остатък.

Даниел Макдауъл от университета в Сиракуза твърди , че обичайното за централните банки е, че те би трябвало да разполагат с задоволително валутни запаси, с цел да покрият към три месеца от вноса на страната или всички краткосрочни задължения.

В този смисъл тези запаси служат като фонд, с цел да се подсигурява, че стопанската система към момента може да търгува и да избегне банкрут при положение на рецесия.

През последните 20 години централните банки усилват запасите си над тази граница. След като запасите станат по-големи, както се случва, централните банкери стартират да мислят за тях като за портфейл, в който желаят сигурни ликвидни вложения и се стремят да поддържат разнороден портфейл.

Това усъвършенства и стабилизира възвръщаемостта с течение на времето.

Според него не трябва да е изненадващо, че дялът на запасите в щатски долари понижава в интервал, в който адекватността на запасите се усъвършенства. Това не значи липса на доверие в $. Означава, че централните банки са по-разкрепостени, в сравнение с преди 20 години – капиталовите им решения отразяват разнообразни съображения.

Диверсификация и дедоларизация на задграничните запаси

Китай стартира да понижава каузи на $ в задграничните си запаси през 2005 година, а диверсификацията на страната от $ е повече или по-малко приключена към 2011/2012 година

Заслужава да се означи, че Русия диверсифицира и дедоларизира запасите си след първите наказания през 2014 година Това не се оказа удачно за тях, защото след нашествието в Украйна Европа замрази повече запаси, в сравнение с Съединени американски щати в миналото са замразявали. Те въпреки всичко държаха златни запаси, тъй че това не беше толкоз огромен проблем.

Доларът е най-използваната валута в интернационалната търговия, защото Съединени американски щати имат най-дълбоките и гъвкави финансови пазари, най-ясното и транспарантно корпоративно ръководство и, макар неотдавнашните наказания, най-ниската степен на дискриминация сред локални поданици и чужденци.

За да може друга валута да се конкурира с щатския $, родната ѝ стопанска система би трябвало да обезпечи сходни условия – не са доста страните обаче, които дават отговор на този стандарт.

Доларът не се употребява, тъй като Америка го постанова, а тъй като доста огромни стопански системи имат непрекъснати търговски остатъци (продават повече артикули, в сравнение с купуват). Икономиките с остатъци би трябвало да купуват задгранични активи в подмяна на своите остатъци.

Страните употребяват валутата, която получават от износа на артикули, с цел да внасят или съхраняват тази валута във финансови активи.

Съединени американски щати са единствената огромна стопанска система, която е подготвена да генерира дефицити, с цел да погълне остатъците, генерирани от други огромни стопански системи.

Икономики с остатъци, които влагат в задгранични активи и артикули

Теоретично стопански системи с остатъци като Китай биха могли да купуват активи на други огромни стопански системи като Европейския съюз и Япония, само че тези стопански системи имат непрекъснати остатъци и са чисти купувачи на активи в чужбина.

Ако Китай придобие огромни запаси в евро вместо в долари, ЕЦБ ще би трябвало да се погрижи за задоволително повишаване на интернационалната стойност на еврото, с цел да подкопае експортния си бранш и да принуди стопанската система да работи на недостиг, или да натрупа равностойно количество задгранични запаси, с цел да обезврежда чистото влияние на китайските притоци.

Това значи, че по-големите китайски покупки на европейски запаси ще бъдат съпроводени с по-големи европейски покупки на задгранични запаси, което неизбежно ще докара до пазаруване на долари.

Вместо да купуват валутни активи, страните с остатъци като Китай биха ли могли да купуват първични материали. За страдание обаче това може да се окаже проблематично. Държави като Русия, Венецуела, Саудитска Арабия и Бразилия са най-вече експортьори на първични материали.

Те ще купуват стокови запаси най-вече, когато стопанските системи им са в напредък и цените на стоките са високи и най-вероятно ще продават стоковите си запаси, когато стопанските системи им изпитват усложнения и цените са ниски.

Това би засилило неустойчивостта на цените на суровините, което би навредило на стопанските системи им. Най-лошото е, че запасите им ще бъдат най-ценни, когато имат най-малка потребност от тях и минимум скъпи, когато имат най-голяма потребност от тях.

Китай е най-големият вносител на първични материали в света. Ето за какво тази обстановка звучи по този начин, като че ли би могла да им бъде потребна. Все отново икономическите резултати на Китай са свързани и с цените на суровините по същия метод, както при експортьорите на първични материали, единствено че с обърната посока на причинно-следствената връзка.

Бумът на китайската стопанска система би бил обстановка, в която Китай по този начин или другояче купува доста артикули, което води до повишение на цените, а забавянето на китайската стопанска система би било обстановка, в която има ниско търсене на артикули и затова по-ниски цени.

Това значи, че Китай ще купува на високи цени и ще продава на ниски.

Може ли юанът да се употребява като аварийна валута за света или даже за страните от БРИКС?

Понастоящем Китай има двойна валутна система, с цел да контролира обменния курс на парите си и да поддържа надзор върху задграничните вложения. Китайският ренминби се употребява за вътрешни транзакции в границите на континентален Китай, до момента в който юанът се употребява за интернационалните транзакции отвън континентален Китай.

Тази система разрешава на Китайската национална банка да стопира задграничните вложители да трансферират пари в Китай и да стопира китайските жители да влагат парите си в чужбина.

За да се трансформира в аварийна валута за останалата част от света, Китай ще би трябвало да се откаже от контрола върху финансовата си сметка, позволявайки на чужденците безкрайно да влизат или излизат от китайските финансови пазари съгласно потребностите си. При отворена финансова сметка входящите и изходящите потоци ще се дефинират от задгранични, а не от вътрешни съображения.

Ако Китай има аварийна валута, ще бъде невероятно да осъществя остатъци по настоящия метод.

Тъй като Китай изнася повече, в сравнение с внася, стопанската система на страната е доста по-уязвима от съмненията на валутните курсове, в сравнение с Съединени американски щати. Бързото подсилване на валутата би нанесло по-големи вреди на китайската стопанска система, в сравнение с еквивалентно подсилване на щатския $ за Съединени американски щати, изключително тъй като растежът на Китай зависи от комерсиалния му дисбаланс, до момента в който при Съединени американски щати това не е по този начин.

Ролята на щатския $ като аварийна валута

Майкъл Петис от Пекинския университет твърди, че въпреки и да е допустимо доларът да спре да играе ролята на международна аварийна валута, сходна смяна би трансформирала структурата на международната търговия, защото значи, че Съединени американски щати към този момент няма да играят извънредната роля, която имат за превъзмогване на несъответствията в международното търсене.

Той твърди, че ролята на Съединените щати не се състои единствено в това, че те имат дефицити. С течение на времето нейната роля е била да балансира това, което прави останалата част от света.

Той показва, че до 70-те години на ХХ в., когато светът се възстановяваше от двете международни войни, имаше потребност от спестявания и Съединени американски щати се преценяват с това, поддържайки огромни и непрекъснати остатъци.

Едва откакто светът се възвърне доста и стартира да се интересува повече от придобиване на търсене и запазване на непотребните спестявания, Съединени американски щати започнаха да задоволяват тези потребности, като поддържаха огромни непрекъснати дефицити.

Да предположим, че Съединени американски щати престанат да балансират комерсиалните действия на останалия свят. В този случай не е явно, че Китай или друга огромна стопанска система би поела тази роля, защото това би означавало да трансформира стопанската система си, да изостави управляваната финансова система в интерес на пазарната и да се откаже от контрола върху финансовата и настоящата си сметка.

НЕ ИЗПУСКАЙ: 

Икономическата цена на доларовата доминация на Америка

Теоретично Китай би могъл да направи това, само че понастоящем то наподобява доста малко евентуално.

През 1960 година френският министър на финансите разказва господството на $ в интернационалната търговия като несъразмерна привилегия.

В множеството страни, които се оплакват от превъзходството на $, е въведен финансов надзор. Целта на финансовият надзор е както да се попречи на чужденците да купуват локални държавни облигации, по този начин и да се попречи на капиталите да напущат страната.

Повечето страни особено заобикалят да дават валутата си като аварийна валута, защото не желаят тази несъразмерна привилегия.

Не е наложително Съединени американски щати да имат голяма изгода от актуалната обстановка. Американските служащи, фермери, производители и дребни предприятия заплащат забележителна икономическа цена, защото производството се реалокира в чужбина, в страните с остатъци.

Въпреки всички брътвежи на политиците от целия свят, за момента не наподобява, че аварийна валута на БРИКС ще се появи скоро.

Миналата седмица Пол Макнамара от GAM съобщи пред FT, че Русия и страните експортьорки на сила от Персийския залив може би ще желаят да натрупат суверенни фондове за “черни дни ” надалеч от Съединени американски щати.

Каква е алтернативата?

Но алтернативата на Съединени американски щати не е диверсифицирана група от разрастващи се страни. Тя е всъщност една страна – Китай.

Ясно е, че Китай не желае да се откаже от контрола, от който би трябвало да се откаже, с цел да трансформира юана в аварийна валута, даже за страните от БРИКС. Не е явно, че Индия би желала да даде властта на Китай, а не на Съединени американски щати, защото Индия и Китай нямат толкоз положителни сегашни връзки.  

Смята се, че търсейки валута, която да се опълчи на щатския $, членовете на блока като се изключи Китай просто биха нараснали така и така забележителната си взаимозависимост от Пекин.

Заключение

Понастоящем с изключение на Бразилия, Русия, Китай, Индия и Южна Африка още 19 страни желаят да се причислят към алианса БРИКС. Тези страни търсят опция на $ и концепцията на БРИКС за нова валута наподобява е това, което те търсят.

Агенция Bloomberg заяви, че сега страните от Г-7 способстват за към 27.8% от международната стопанска система, до момента в който БРИКС ще съставлява 35%.

Ако арабските страни, които демонстрират интерес да се причислят към БРИКС го създадат, това би могло да измести международния финансов ред към разрастващите се източни страни, надалеч от западните страни, което евентуално би довело до понижаване на статута на щатския $.

Това може да има съществени последствия за международната стопанска система, изключително в случай че Съединени американски щати не съумеят да намерят нови способи за финансиране на недостига си.

Въпреки това, както споменахме, тази световна смяна към нова финансова конструкция към този момент наподобява малко евентуална.