Пазарът често се движи между две крайности: страхът, че всичко

Пазарът постоянно се движи сред две крайности: страхът, че всичко е прекомерно скъпо, и увереността, че бъдещето към този момент е „ авансово “ в цените. Но от време на време — в редките цикли, когато стопанската система се намира на ръба сред понижаващи се лихви, софтуерен подтик и мощна корпоративна адаптивност — пазарът стартира да се държи по друг метод. Такъв е и подтекстът на новите прогнози на JPMorgan и Deutsche Bank, които слагат S&P 500 в диапазон сред 7 500 и даже над 8 000 през 2026 година Това не е просто въпрос на оптимизъм. Това е отражение на една по-дълбока промяна: AI финансовият цикъл, променената конструкция на потреблението и обстоятелството, че днешната стопанска система не се подчинява на старите учебници. JPMorgan слага таргета 7 500 пункта в границите на сюжет, в който облагите на фирмите порастват с 13–15% през идващите две години — ритъм, който на пръв взор наподобява висок, само че в действителност е продължение на към този момент следеното. Последният регистриран сезон сподели 13.4% годишен растеж на облагите в S&P 500 — мощно показване, което малко на брой чакаха след миналата високолихвена среда. За банката това значи, че оценките не са „ плувнали в облаците “, а че пазарът — предизвикателно за скептиците — към този момент е почнал да дисконтима нов цикъл на продуктивност, движен не просто от AI хайп, а от действителна промяна в капиталоемките структури: центрове за данни, оптимизация на процеси, автоматизация, дерегулация, по-високи маржове в най-технологичните промишлености.В тази логичност се вписва и евентуалният сюжет от над 8 000 пункта, в случай че Федералният запас продължи нападателно да намалява лихвите. Пазарите към този момент вграждат към 85% възможност за още едно понижение на идващото съвещание, като базовата линия на JPMorgan включва общо две намаления през 2026 година, последвани от по-дълга пауза. Тук Insight 99+ вижда паралел с интервала след 1994 година, когато Фед понижи лихвите след цикъл на прегряване, а корпоративните облаги се възвърнаха доста по-бързо от икономическия напредък. Сега, обаче, разликата е в характера на капитала: AI инфраструктурата основава цикъл, сходен на индустриалните взривове от предишното, само че доста по-оскъден откъм конкуренция. Не всеки може да построи център за данни. Не всеки може да тренира модели. Не всеки може да взе участие в този растеж. Именно по тази причина и маржовете в най-големите компании не се свиват, както в минали цикли — те се уголемяват.Същевременно виждаме и другият пласт от разбора: K-образната стопанска система. JPMorgan и HSBC означават разширяващата се бездна сред семействата с подценено ползване и тези, които харчат решително — нормално, тъй като имат експозиция към пазара. Това не е малък подробност — това е систематичен фактор, който насочва какво тъкмо се движи нагоре. През последните тримесечия следим ясно разделяне: по-ниските доходни групи са „ изборни “, т.е. деликатни, даже рестриктивни; по-високите групи — изключително тези с портфейли, които се възползват от AI ралито и новите върхове на показателите — не престават да движат първокласни сегменти, пътувания, услуги и премиум ползване. Това значи, че пазарът може да пораства, даже когато огромна част от потребителите страдат. Този абсурд е дискомфортен, само че действителен: финансовите пазари живеят в друга хроника от действителната стопанска система — по-бърза, по-оптимистична, по-ориентирана към бъдещи парични потоци.От позиция на логиката на психиката на пазара прогнозата за 7 500–8 000 внася нещо друго — тя възстановява концепцията за продължаващ цикъл на покачвания. Това има двоен резултат. От една страна, смъква тревогата, която държеше доста вложители настрана от пазара през 2023–2024 година От друга — основава риск от еуфорични упования, които могат да засилят волатилността при първи симптом на разминаване сред упования и действителност. Пазарът има вяра, че облагите ще порастват по-бързо от междинното, че AI резултатът ще се разпростре отвън софтуерния бранш и че множеството компании ще съумеят да обръщат AI в действителна работливост. Ако тази наративна вълна стартира да се пропуква — да вземем за пример при закъснение на регулаторните тласъци или отчаяние в корпоративното управление — ще забележим бърза промяна. Но към този момент сигналите са противоположни: корпорациите и държавните управления „ се надпреварват “ да влагат в AI точно от боязън да не изостанат.Исторически аналогията с 2013–2014 година е също забавна: тогава пазарът реагира сходно след нормализирането на политиката на Фед и разгръщането на нов капиталов цикъл в технологиите. Но сегашната обстановка е по-сложна, тъй като, за разлика от предишното, криза не настъпи — единствено „ меко изстудяване “, което не съумя да пречупи нито пазара на труда, нито софтуерното ползване. Това значи, че импулсът не идва от циклично възобновяване, а от структурна смяна. Това е най-силният вид пазарен подтик: тогава трендовете се самозахранват по-дълго.Какво следва отсам? Ако лихвите в действителност продължат да падат, а облагите останат двуцифрени, диапазонът 7 500–8 000 към този момент не наподобява като „ прогноза “, а като разумна последваща спирка в един продължен цикъл. Но същата тази логичност ни припомня и друго: мощните години постоянно се редуват с години на непредвидими обрати. Колкото повече пазарът подвига упованията, толкоз по-чувствителен става към разочарования — изключително при K-образна стопанска система, в която огромна част от популацията не взе участие в ралито, а политическото напрежение и обществените контрасти могат да доведат до непредвидими вторични резултати.Инвеститорът би трябвало да гледа на това не като на „ дали показателят ще стигне 7 500 “, а като на картография на един неповторим пазарен миг: софтуерен суперцикл, паричен преход, корпоративна акомодация и обществена фрагментация. Ако тези сили останат в синхрон, 2026 може да бъде година, която ще се учи в бъдеще. Ако се разпаднат — ще бъде още един урок какъв брой бързо се трансформира пазарното въодушевление.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.