Кой купува мръсните въглеродни активи на публичните компании?
Първият закон на термодинамиката гласи, че силата не може да бъде основана или унищожена, просто се трансферира от едно място на друго.
По всичко проличава, че същият принцип е годен и за енергийната промишленост.
Притиснати от вложители, деятели и държавни управления, шестте най-големи петролни компании в западния свят са се освободили от активи, свързани с изкопаемите горива, на обща стойност 44 милиарда $ от началото на 2018 година, написа The Economist.
Индустрията чака през идващите години покупко-продажбите с сходни активи да доближат 128 милиарда $, съгласно оценките на консултантската компания Wood Mackenzie. Миналия месец ExxonMobil съобщи, че ще продаде своя шистов бизнес в Канада, а Shell търси купувачи за нигерийските си петролни залежи.
В множеството случаи обаче тези "мръсни " активи не се закриват, а просто сменят своя притежател и минават от светлината на прожекторите, ориентирана към обществените компании, към "по-сенчестите " частни среди.
Много от тези бизнеси се озовават в ръцете на частни капиталови компании. Само през последните две години те купиха активи, свързани с рандеман на петрол, газ и въглища, на стойност 60 милиарда $ в общо към 500 покупко-продажби – с една трета повече, в сравнение с вложиха във възобновими източници.
Инвестиционни колоси, като Blackstone, Carlyle и KKR, станаха притежатели на големи петролни залежи, въглищни електроцентрали и газови мрежи, като ги купиха от огромните енергийни и добивни компании. Сделките, подписани от по-малките играчи на пазара, получават малко гласност.
Много пенсионни фондове, университети и други вложители в частни фондове, които ръководят активи на стойност близо 40 трилиона $, се ангажираха да се разделят с вложенията си в изкопаеми горива. Но малко на брой от тях наподобяват подготвени да се откажат от "сочната " възвръщаемост, която обезпечават тези инвестиции.
"Любовната спекулация " на частните вложители с петрола не е нещо ново. Между 2002 и 2015 година възходящото световно търсене на горива изтласка цената му до над 100 $ за барел, което докара и до сериозен растеж на вложенията в изследване и добиви от нови залежи.
Но тогава Саудитска Арабия и нейните съдружници от ОПЕК, нетърпеливи да смажат конкуренцията на американските шистови компании, "наводниха " пазара, причинявайки банкрути на доста от дребните играчи. Фондовете, инвестиращи в произвеждане на изкопаеми горива, означиха десетгодишна норма на възвръщаемост от -0.7% в края на юни 2021 година, по данни на Preqin.
Но посоката напразно стартира да се обръща. Търсенето на нефт и газ остава мощно, до момента в който в това време застоят на вложенията в произвеждане лимитира предлагането, вследствие на което цените още веднъж се повишават.
Shell предвижда вътрешна норма на възвръщаемост от 20% за вложенията в добивни и проучвателни планове. За съпоставяне, този индикатор при възобновимите източници е единствено 10%.
За разлика от огромните обществени компании, които имат годишна цена на личния капитал от към 10%, частните фондове нормално финансират енергийни покупко-продажби с 80% дълг при лихвени проценти от порядъка на 4-5%. А отстъпките, наложени върху „ кафявите “ активи от фондовия пазар, са свързани с фактори за резистентност и екологичен отпечатък, а не с финансови индикатори.
Това значи, че на пазара сега тези активи са мощно подценени, от позиция на частните вложители. И те на драго сърце купуват освен произодства, само че и портфейли от петролни и газови заеми от банките, както и междинна инфраструктура (най-вече тръбопроводи).
Частните фондове настояват, че може да им се има доверие при ръководството на тези активи, защото имат контролни пакети и заобикалят зоркия и сериозен взор на финансовите пазари.
Изглежда, че вложителите към този момент не бързат да "спират кранчето " на този вид вложения. Проучване на компанията Probitas Partners, която оказва помощ на частните компании да набират средства за финансиране, демонстрира, че вложителите нямат съвсем никакъв вкус към петролни фондове.
Но в това време те нямат политики, които изключват транзакции на по-широки фондове, в които може да има и петролни компании.
Според The Economist, има най-малко осем частни капиталови компании, които са сключили покупко-продажби за придобиване на активи от изкопаеми горива през последните две години. Сред техните акционери попадат 53 пенсионни фонда, 23 университета и 32 фондации.
Много от тях са основани в Съединени американски щати, като учителската пенсионна система в Тексас, Университета на Сан Франциско и фондацията Pritzker Traubert. Списъкът включва също английския пенсионен фонд West Yorkshire и China Life.
С течение на времето някои вложители може да решат да се откажат от финансирането на покупко-продажбите с изкопаеми горива. Но на тяхно място ще дойдат други, които са подготвени да се намесят - държавни компании и суверенни фондове, работещи в сянка.
Миналия месец Saudi Aramco - националната петролна компания на Саудитска Арабия, закупи 30% дял в рафинерия в Полша, а анголската група Somoil купи офшорни петролни активи от френската Total. През 2020 година GIC в Сингапур беше част от групата, която заплати 10 милиарда $ за дял от газопровод на Обединените арабски емирства.
Могат ли банките да работят като ограничаваща мощ?
Големите кредитни институции в Европа скоро ще бъдат изправени пред „ зелени “ стрес проби, а доста от тях са оповестили задачите си за реализиране на чиста въглеродна индиферентност. Техният вкус към плановете за изследване и рандеман на изкопаеми горива понижава с бързи темпове.
Но въпреки всичко облигационните пазари остават отворени за огромните покупко-продажби. По-малките пък могат да се извърнат към пазарите за частно финансиране. И до момента в който западните банки заобикалят заемите, свързани с петролна и газова инфраструктура, азиатските не го вършат.
Ликвидността към момента е задоволително изобилна. Миналия месец група вложители, водени от американския фонд за изкупувания EIG, нае Citigroup и JPMorgan Chase, с цел да ѝ оказват помощ да рефинансира заем от 11 милиарда $, изтеглен през юни предходната година за закупуване на саудитски петролопроводи.
Колкото и надълбоко да ровите в структурата на капитала, законите на термодинамиката наподобява към момента важат, написа изданието.
По всичко проличава, че същият принцип е годен и за енергийната промишленост.
Притиснати от вложители, деятели и държавни управления, шестте най-големи петролни компании в западния свят са се освободили от активи, свързани с изкопаемите горива, на обща стойност 44 милиарда $ от началото на 2018 година, написа The Economist.
Индустрията чака през идващите години покупко-продажбите с сходни активи да доближат 128 милиарда $, съгласно оценките на консултантската компания Wood Mackenzie. Миналия месец ExxonMobil съобщи, че ще продаде своя шистов бизнес в Канада, а Shell търси купувачи за нигерийските си петролни залежи.
В множеството случаи обаче тези "мръсни " активи не се закриват, а просто сменят своя притежател и минават от светлината на прожекторите, ориентирана към обществените компании, към "по-сенчестите " частни среди.
Много от тези бизнеси се озовават в ръцете на частни капиталови компании. Само през последните две години те купиха активи, свързани с рандеман на петрол, газ и въглища, на стойност 60 милиарда $ в общо към 500 покупко-продажби – с една трета повече, в сравнение с вложиха във възобновими източници.
Инвестиционни колоси, като Blackstone, Carlyle и KKR, станаха притежатели на големи петролни залежи, въглищни електроцентрали и газови мрежи, като ги купиха от огромните енергийни и добивни компании. Сделките, подписани от по-малките играчи на пазара, получават малко гласност.
Много пенсионни фондове, университети и други вложители в частни фондове, които ръководят активи на стойност близо 40 трилиона $, се ангажираха да се разделят с вложенията си в изкопаеми горива. Но малко на брой от тях наподобяват подготвени да се откажат от "сочната " възвръщаемост, която обезпечават тези инвестиции.
"Любовната спекулация " на частните вложители с петрола не е нещо ново. Между 2002 и 2015 година възходящото световно търсене на горива изтласка цената му до над 100 $ за барел, което докара и до сериозен растеж на вложенията в изследване и добиви от нови залежи.
Но тогава Саудитска Арабия и нейните съдружници от ОПЕК, нетърпеливи да смажат конкуренцията на американските шистови компании, "наводниха " пазара, причинявайки банкрути на доста от дребните играчи. Фондовете, инвестиращи в произвеждане на изкопаеми горива, означиха десетгодишна норма на възвръщаемост от -0.7% в края на юни 2021 година, по данни на Preqin.
Но посоката напразно стартира да се обръща. Търсенето на нефт и газ остава мощно, до момента в който в това време застоят на вложенията в произвеждане лимитира предлагането, вследствие на което цените още веднъж се повишават.
Shell предвижда вътрешна норма на възвръщаемост от 20% за вложенията в добивни и проучвателни планове. За съпоставяне, този индикатор при възобновимите източници е единствено 10%.
За разлика от огромните обществени компании, които имат годишна цена на личния капитал от към 10%, частните фондове нормално финансират енергийни покупко-продажби с 80% дълг при лихвени проценти от порядъка на 4-5%. А отстъпките, наложени върху „ кафявите “ активи от фондовия пазар, са свързани с фактори за резистентност и екологичен отпечатък, а не с финансови индикатори.
Това значи, че на пазара сега тези активи са мощно подценени, от позиция на частните вложители. И те на драго сърце купуват освен произодства, само че и портфейли от петролни и газови заеми от банките, както и междинна инфраструктура (най-вече тръбопроводи).
Частните фондове настояват, че може да им се има доверие при ръководството на тези активи, защото имат контролни пакети и заобикалят зоркия и сериозен взор на финансовите пазари.
Изглежда, че вложителите към този момент не бързат да "спират кранчето " на този вид вложения. Проучване на компанията Probitas Partners, която оказва помощ на частните компании да набират средства за финансиране, демонстрира, че вложителите нямат съвсем никакъв вкус към петролни фондове.
Но в това време те нямат политики, които изключват транзакции на по-широки фондове, в които може да има и петролни компании.
Според The Economist, има най-малко осем частни капиталови компании, които са сключили покупко-продажби за придобиване на активи от изкопаеми горива през последните две години. Сред техните акционери попадат 53 пенсионни фонда, 23 университета и 32 фондации.
Много от тях са основани в Съединени американски щати, като учителската пенсионна система в Тексас, Университета на Сан Франциско и фондацията Pritzker Traubert. Списъкът включва също английския пенсионен фонд West Yorkshire и China Life.
С течение на времето някои вложители може да решат да се откажат от финансирането на покупко-продажбите с изкопаеми горива. Но на тяхно място ще дойдат други, които са подготвени да се намесят - държавни компании и суверенни фондове, работещи в сянка.
Миналия месец Saudi Aramco - националната петролна компания на Саудитска Арабия, закупи 30% дял в рафинерия в Полша, а анголската група Somoil купи офшорни петролни активи от френската Total. През 2020 година GIC в Сингапур беше част от групата, която заплати 10 милиарда $ за дял от газопровод на Обединените арабски емирства.
Могат ли банките да работят като ограничаваща мощ?
Големите кредитни институции в Европа скоро ще бъдат изправени пред „ зелени “ стрес проби, а доста от тях са оповестили задачите си за реализиране на чиста въглеродна индиферентност. Техният вкус към плановете за изследване и рандеман на изкопаеми горива понижава с бързи темпове.
Но въпреки всичко облигационните пазари остават отворени за огромните покупко-продажби. По-малките пък могат да се извърнат към пазарите за частно финансиране. И до момента в който западните банки заобикалят заемите, свързани с петролна и газова инфраструктура, азиатските не го вършат.
Ликвидността към момента е задоволително изобилна. Миналия месец група вложители, водени от американския фонд за изкупувания EIG, нае Citigroup и JPMorgan Chase, с цел да ѝ оказват помощ да рефинансира заем от 11 милиарда $, изтеглен през юни предходната година за закупуване на саудитски петролопроводи.
Колкото и надълбоко да ровите в структурата на капитала, законите на термодинамиката наподобява към момента важат, написа изданието.
Източник: profit.bg
КОМЕНТАРИ