Ще се сринат ли щатските индекси?
От началото на 2023 година Уолстрийт работи на всички цилиндри. В този почти 17,5-месечен сектор наблюдавахме зрелия показател Dow Jones Industrial Average (DJINDICES: DJI) с растеж от 17%, бенчмаркът S&P 500 (SNPINDEX: GSPC) добави 42%, а подхранваният от напредък Nasdaq Composite (NASDAQINDEX: IXIC) се катапултира по-високо с 69%. По-важното е, че и трите показателя реализираха рекордни върхове при затваряне и устойчиво се постановиха на бичи пазари.
На хартия нещата за Уолстрийт вървят безпрепятствено. По-голямата част от съставените елементи на S&P 500 надвишават консенсусните упования за облага, а американската стопанска система остана на релси. Въпреки няколко исторически точни планирани знака, призоваващи за криза за щатската стопанска система през 2023 година, стопанската система продължава да бумти.
Но историята също по този начин ни споделя, че фондовият пазар рядко се движи нагоре по права линия за нескончаем интервал от време. Докато шумът към изкуствения разсъдък (AI) несъмнено дава подтик на акциите, това не отстранява опцията акциите да се срутен назад на Земята в някакъв миг в бъдещето.
Надценени ли са щатските показатели и какви пазарни благоприятни условия има?
Трябва да разбирате бизнеса, преди да купувате акции
Въпреки че няма такова нещо като безпогрешна метрика, когато става въпрос за прогнозиране на краткосрочни ориентирани придвижвания в Dow, S&P 500 и Nasdaq Composite, някои предсказуеми принадлежности имат необикновена история на корелация с огромни придвижвания на фондовия пазар през цялата история. Един подобен знак за оценка, който разполага с данни от 153 години, предлага огромна визия дали фондовият пазар ще се срине или не.
Вървят ли акциите към злополука?
През последната година разгледахме набор от принадлежности за прогнозиране, които са мощно свързани със обилни ориентирани придвижвания в трите съществени борсови показателя на Уолстрийт. Те включват Съединени американски щати M2 парично предложение, ISM Manufacturing New Orders Index и Conference Board Leading Economic Index (LEI), с цел да назовем единствено няколко.
Но в случай че има един индикатор, който има богат опит в предвещаването на огромни придвижвания на Уолстрийт над всички останали, това е ръководеното от оценката съответствие цена-печалба на Shiller (P/E), което също постоянно се назовава циклично поправено съответствие цена-печалба или съответствие CAPE.
С обичайно съответствие P/E, цената на акцията на компанията се разделя на нейната последна 12-месечна облага на акция. Съотношението P/E на Shiller на S&P 500 обаче се основава на междинните поправени по отношение на инфлацията облаги за предходните 10 години. Проучването на данните за облагите за десетилетие оказва помощ за унищожаване на еднократни събития, като COVID-19, които могат да повлияят неподходящо на разбора на оценката.
Източник:
Към края на звънеца на 13 юни Shiller P/E на S&P 500 беше 35,38. Когато се тества назад към началото на 1871 година, това съставлява едно от най-високите показания по време на рали на бичия пазар. Това също е повече от два пъти над междинното отчитане през последните 153 години от 17.13 - макар че лесният достъп до обществени данни и интервал на исторически ниски лихвени проценти сигурно насърчиха поемането на риск и многократното разширение на съотношението през последните 30 години.
Въпреки това съотношението P/E на Shiller, което е повече от два пъти по отношение на историческата междинна стойност, не е най-голямата грижа. По-скоро това е, което следва всеки случай на Shiller P/E на S&P 500, който надвишава 30 по време на рали на бичия пазар:
Август 1929-септември 1929: Непосредствено преди Голямата меланхолия да завладее Америка, Shiller P/E надмина 30 за първи път. Впоследствие Dow ще загуби 89% от цената си, преди да откри дъното си.
Юни 1997 г.-август 2001 година: По време на dot-com балона Shiller P/E на S&P 500 доближи най-високата си стойност за всички времена над 44. Това беше последвано от загуба на 49% от цената на S&P 500 и спад на Nasdaq Composite над 75% от своя връх.
Септември 2017 г.-ноември 2018 година: Спад от 20% през четвъртото тримесечие на S&P 500 последва още един случай на дълготрайно повишаване, което тласка Shiller P/E на север от 30.
Декември 2019 г.-февруари 2020 година: През месеците, предшестващи срутва на COVID-19, Shiller P/E надмина 30. S&P 500 щеше да загуби 34% от цената си за 33 календарни дни по време на срутва на COVID-19 през 2020 година
Август 2020 година - май 2022 година: През първата седмица на януари 2022 година Shiller P/E доближи 40 единствено за повторно в своята история на минало тестване. По време на мечия пазар през 2022 година S&P 500 ще загуби до 28% от цената си, като Nasdaq ще бъде ударен още по-силно.
Ноември 2023 година - досега: Както беше маркирано, Shiller P/E сега е над 35, считано от заключителния звънец на 13 юни 2024 година
Съотношението P/E на Shiller е надхвърлило 30 пункта единствено шест пъти за 153 години, а предходните пет случая бяха свързани с отдръпвания в S&P 500, Dow или Nasdaq Composite, вариращи от 20% до цели 89%. Въз основа на това, което историята ни е споделила за разширените оценки, може да се чака логичен ход надолу - и може би даже временен " срив ".
Само имайте поради, че Shiller P/E не е инструмент за времето на настъпване на катаклизми. Както ще забележите от " dot-com " балона, акциите останаха извънредно скъпи повече от четири години. Текущата цена на фондовия пазар може да продължи седмици, месеци или години, преди да се преобърне, както демонстрира историята.
В балон ли са щатските показатели?
Търсенията в Гугъл за думите " фондов балон " доближиха най-високото си равнище от януари 2022 година
Историята е монета с две страни, която мощно облагодетелства дълготрайния оптимист
Перспективата за мечи пазар или срив на фондовия пазар евентуално не е нещо, което желаете да чуете с Nasdaq Composite, S&P 500 и Dow Jones Industrial Average в режим на цялостно рали. Но положителната вест, която би трябвало да се следва е, че историята е нелинейна и е в ъгъла на оптимистичните вложители, които влагат парите си в работа с дълъг небосвод.
За да бъдем почтени, нищо, което вършим, споделяме или мислим като вложители, не може да предотврати настъпването на стопански рецесии или инцидентни спадове (корекции, мечи пазари или сривове) на фондовия пазар. Тези спадове са естествена част от икономическия цикъл и дълготрайното вложение.
Има обаче забележителна разлика сред интервалите на напредък за американската стопанска система и контракции. След края на Втората международна война през септември 1945 година девет от 12-те американски рецесиите са минали за по-малко от 12 месеца. От останалите три нито един не е траял повече от 18 месеца.
От другата страна на тази непропорционална монета множеството стопански експанзии са траяли доста години. Всъщност два интервала на напредък след края на Втората международна война надминаха 10-годишната граница. Ако сте вложител, залагайки на американската стопанска система да се уголемява с течение на времето е било безусловно верният ход (в исторически проект, което несъмнено не е гаранция за бъдещо такова).
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
На хартия нещата за Уолстрийт вървят безпрепятствено. По-голямата част от съставените елементи на S&P 500 надвишават консенсусните упования за облага, а американската стопанска система остана на релси. Въпреки няколко исторически точни планирани знака, призоваващи за криза за щатската стопанска система през 2023 година, стопанската система продължава да бумти.
Но историята също по този начин ни споделя, че фондовият пазар рядко се движи нагоре по права линия за нескончаем интервал от време. Докато шумът към изкуствения разсъдък (AI) несъмнено дава подтик на акциите, това не отстранява опцията акциите да се срутен назад на Земята в някакъв миг в бъдещето.
Надценени ли са щатските показатели и какви пазарни благоприятни условия има?
Трябва да разбирате бизнеса, преди да купувате акции
Въпреки че няма такова нещо като безпогрешна метрика, когато става въпрос за прогнозиране на краткосрочни ориентирани придвижвания в Dow, S&P 500 и Nasdaq Composite, някои предсказуеми принадлежности имат необикновена история на корелация с огромни придвижвания на фондовия пазар през цялата история. Един подобен знак за оценка, който разполага с данни от 153 години, предлага огромна визия дали фондовият пазар ще се срине или не.
Вървят ли акциите към злополука?
През последната година разгледахме набор от принадлежности за прогнозиране, които са мощно свързани със обилни ориентирани придвижвания в трите съществени борсови показателя на Уолстрийт. Те включват Съединени американски щати M2 парично предложение, ISM Manufacturing New Orders Index и Conference Board Leading Economic Index (LEI), с цел да назовем единствено няколко.
Но в случай че има един индикатор, който има богат опит в предвещаването на огромни придвижвания на Уолстрийт над всички останали, това е ръководеното от оценката съответствие цена-печалба на Shiller (P/E), което също постоянно се назовава циклично поправено съответствие цена-печалба или съответствие CAPE.
С обичайно съответствие P/E, цената на акцията на компанията се разделя на нейната последна 12-месечна облага на акция. Съотношението P/E на Shiller на S&P 500 обаче се основава на междинните поправени по отношение на инфлацията облаги за предходните 10 години. Проучването на данните за облагите за десетилетие оказва помощ за унищожаване на еднократни събития, като COVID-19, които могат да повлияят неподходящо на разбора на оценката.
Източник:
Към края на звънеца на 13 юни Shiller P/E на S&P 500 беше 35,38. Когато се тества назад към началото на 1871 година, това съставлява едно от най-високите показания по време на рали на бичия пазар. Това също е повече от два пъти над междинното отчитане през последните 153 години от 17.13 - макар че лесният достъп до обществени данни и интервал на исторически ниски лихвени проценти сигурно насърчиха поемането на риск и многократното разширение на съотношението през последните 30 години.
Въпреки това съотношението P/E на Shiller, което е повече от два пъти по отношение на историческата междинна стойност, не е най-голямата грижа. По-скоро това е, което следва всеки случай на Shiller P/E на S&P 500, който надвишава 30 по време на рали на бичия пазар:
Август 1929-септември 1929: Непосредствено преди Голямата меланхолия да завладее Америка, Shiller P/E надмина 30 за първи път. Впоследствие Dow ще загуби 89% от цената си, преди да откри дъното си.
Юни 1997 г.-август 2001 година: По време на dot-com балона Shiller P/E на S&P 500 доближи най-високата си стойност за всички времена над 44. Това беше последвано от загуба на 49% от цената на S&P 500 и спад на Nasdaq Composite над 75% от своя връх.
Септември 2017 г.-ноември 2018 година: Спад от 20% през четвъртото тримесечие на S&P 500 последва още един случай на дълготрайно повишаване, което тласка Shiller P/E на север от 30.
Декември 2019 г.-февруари 2020 година: През месеците, предшестващи срутва на COVID-19, Shiller P/E надмина 30. S&P 500 щеше да загуби 34% от цената си за 33 календарни дни по време на срутва на COVID-19 през 2020 година
Август 2020 година - май 2022 година: През първата седмица на януари 2022 година Shiller P/E доближи 40 единствено за повторно в своята история на минало тестване. По време на мечия пазар през 2022 година S&P 500 ще загуби до 28% от цената си, като Nasdaq ще бъде ударен още по-силно.
Ноември 2023 година - досега: Както беше маркирано, Shiller P/E сега е над 35, считано от заключителния звънец на 13 юни 2024 година
Съотношението P/E на Shiller е надхвърлило 30 пункта единствено шест пъти за 153 години, а предходните пет случая бяха свързани с отдръпвания в S&P 500, Dow или Nasdaq Composite, вариращи от 20% до цели 89%. Въз основа на това, което историята ни е споделила за разширените оценки, може да се чака логичен ход надолу - и може би даже временен " срив ".
Само имайте поради, че Shiller P/E не е инструмент за времето на настъпване на катаклизми. Както ще забележите от " dot-com " балона, акциите останаха извънредно скъпи повече от четири години. Текущата цена на фондовия пазар може да продължи седмици, месеци или години, преди да се преобърне, както демонстрира историята.
В балон ли са щатските показатели?
Търсенията в Гугъл за думите " фондов балон " доближиха най-високото си равнище от януари 2022 година
Историята е монета с две страни, която мощно облагодетелства дълготрайния оптимист
Перспективата за мечи пазар или срив на фондовия пазар евентуално не е нещо, което желаете да чуете с Nasdaq Composite, S&P 500 и Dow Jones Industrial Average в режим на цялостно рали. Но положителната вест, която би трябвало да се следва е, че историята е нелинейна и е в ъгъла на оптимистичните вложители, които влагат парите си в работа с дълъг небосвод.
За да бъдем почтени, нищо, което вършим, споделяме или мислим като вложители, не може да предотврати настъпването на стопански рецесии или инцидентни спадове (корекции, мечи пазари или сривове) на фондовия пазар. Тези спадове са естествена част от икономическия цикъл и дълготрайното вложение.
Има обаче забележителна разлика сред интервалите на напредък за американската стопанска система и контракции. След края на Втората международна война през септември 1945 година девет от 12-те американски рецесиите са минали за по-малко от 12 месеца. От останалите три нито един не е траял повече от 18 месеца.
От другата страна на тази непропорционална монета множеството стопански експанзии са траяли доста години. Всъщност два интервала на напредък след края на Втората международна война надминаха 10-годишната граница. Ако сте вложител, залагайки на американската стопанска система да се уголемява с течение на времето е било безусловно верният ход (в исторически проект, което несъмнено не е гаранция за бъдещо такова).
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ