Няма съмнение, че Nvidia е компанията на момента. За няколко

Няма подозрение, че Nvidia е компанията на момента. За няколко къси месеца тя не просто господства новинарските заглавия, а безусловно пренаписа разпоредбите на финансовите пазари. С капитализация, която надвиши 3.3 трилиона $, тя изпревари Apple и Microsoft и краткотрайно се трансформира в най-скъпата обществена компания в света. Към днешна дата, оценката на компанията е към този момент над 3.8 трилиона $.В свят, в който изкуственият разсъдък се възприема като идната индустриална гражданска война, Nvidia се нарежда не просто като състезател, а като инфраструктурата на тази гражданска война. Но когато една компания скача с над 200% в границите на година, въпросът, който стои пред всеки сериозен вложител, не е „ какъв брой още може да нарастне “, а „ дали няма да последва промяна и какъв брой дълбока може да бъде тя “.Именно това е алтернативата, с която пазарите се сблъскват сега. От една страна, Nvidia наподобява недосегаема. Всеки тримесечен доклад надминава даже най-оптимистичните упования на анализаторите. Продажбите на чипове за AI сървъри, водени от H100 и новото потомство Blackwell, безусловно експлодират. През последното тримесечие приходите набъбнаха с над 260% на годишна база, а чистата облага се утрои. Дори при исторически съпоставения с най-силните години на Amazon, Гугъл и Apple, темпото на напредък на Nvidia наподобява съвсем сюрреалистично. Фундаментите обаче не са единственото, което задвижва цената. Пазарният възторг, институционалният апетит за AI експозиция и растежът на пасивните фондове, които купуват Nvidia автоматизирано като част от показателите, в допълнение ускоряват инерцията. Когато комбинираш боязън от изпускане на тренда (FOMO) с рекордни buyback стратегии и относително лимитирано предложение на свободен флот, получаваш съвършена стихия от търсене.И въпреки всичко историята ни учи, че нито една компания – без значение какъв брой новаторска или печеливша е – не може да пораства безпределно в права линия. Валуацията на Nvidia към този момент е тематика на сериозен спор. С forward P/E към 45 и EV/Sales над 20, компанията се намира на равнища, които са сложни за стабилно оправдаване, даже при продължаващ напредък. Ако приемем, че растежът ще се възстановява през 2026–2027 година, настоящите цени към този момент включват упования за над 500 милиарда $ годишни доходи в границите на три-четири години. Това е колосална цел, която изисква не просто продължение на AI взрива, а избухливо разширение на приложенията му в промишлености, които към момента не са изцяло узрели за сходна промяна.Не по-малко значимо е и техническото държание на акцията. Графиката демонстрира типичен параболичен напредък, който исторически рядко приключва с плавна консолидация. В множеството случаи сходни придвижвания завършват или с внезапна промяна от 20–30%, или с нескончаем непряк пазар, който да разреши на фундаментите да „ настигнат “ цената. Последните дни към този момент се виждат признаци на отмалялост – размерите понижават, инерцията отслабва, а даже и при положителни вести акциите стартират да реагират нерешително. Това не е безусловно сигнал за превръщане, само че е червен байрак за тези, които влизат късно в тренда, вярвайки че „ този път е друго “.Нека погледнем и подтекста. Исторически, компании като Cisco по време на dot-com балона или Tesla през 2020–2021 година също изглеждаха неуязвими. И двете бяха водачи в своята област, с неоспорим софтуерен превес. Но когато инерцията се изчерпва, пазарът постоянно постанова свое лично движение на нормализация. В случая с Nvidia, даже леко закъснение в поръчките на hyperscaler-и като Microsoft, Amazon или Meta, може да докара до преоценка на упованията. А тези упования към този момент са извънредно високи.Разбира се, нищо от това не значи, че Nvidia няма да продължи да бъде водеща мощ в AI бранша. Дългосрочната история може да остане годна, даже в случай че в кратковременен проект се появи турбуленция. Но от позиция на портфейлно ръководство, моментът изисква нерешителност. Инвеститорите би трябвало да се запитат дали настоящата експозиция не е прекомерно съсредоточена, дали не е време за ребалансиране и какво би означавала една възможна промяна за цялостната им тактика.В последна сметка, Nvidia може и да е новата Apple, само че това не я прави ваксинирана против действителността. Пазарите не се движат единствено от резултати – те се движат от упования. А когато всички чакат едно и също, пазарът постоянно намира метод да изненада.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.