,fit(1920:897)&format=webp)
Високоскоростна ротация на Уолстрийт: Продавай иноватори, купувай стари играчи
Неравномерният път на показателя S&P 500 към 1,3% растеж в първите пет седмици на годината демонстрира впечатляваща резистентност измежду рисковите капитали, които остават ангажирани на пазара, само че въпреки това отразява и част от шанса на вложителите, написа в разбор CNBC.
Може да се каже, че е чист шанс по какъв начин груповата мини-паника за отрицателните страни на AI еуфорията настъпи в един от сезонно най-силните интервали на годината с извънредно солидни чисти инвеститорски притоци, след три мощни годишни облаги.
Също по този начин е шанс, че фискалните кранове са необятно отворени на всички места, подкрепяйки високия номинален световен напредък, до момента в който в Съединени американски щати данъчната промяна би трябвало да увеличи действителния Брутният вътрешен продукт с съвсем един %.
И може би е комфортна пауза за пазарите, че до момента в който множеството стопански индикатори започнаха да се нагорещяват, пазарът на труда наподобява в застой, което продължава да държи Фед по-умерен, в сравнение с би бил поради общото движение на напредък.
Цялата тази композиция от подобаващи условия и шанс е провокирала нападателна, високоскоростна ротация на пазара, която (досега) сполучливо разширявала водачеството и разсънва от дълъг сън разнообразни браншове, до момента в който S&P 500 остава застинал малко под прага от 7000 пункта от края на октомври.
Мотото на тази ротация е „ вън с новото, вътре със остарялото “. Резултатите от началото 2026 на главните показатели са в последователен ред на тяхното основаване: Dow Jones Industrial Average е с 4,3% нагоре, S&P 500 е с 1,3% нагоре, а Nasdaq Composite е с 0,9% надолу.
Инвеститорите продават „ иноваторите “ на 21-ви век, с цел да купят бизнеси от 19-ти. Отдръпват се от технологиите, където цялото конкурентно преимущество на една компания се състои в кодове, побиращи се на една флашка, и отварят обятията си за производители на редки артикули, изискващи огромни вложения.
Caterpillar пред Microsoft
Пътят на Dow към първото затваряне над 50 000 в петък илюстрира добре тази история.
Почитаемият, само че прочут с ексцентричността си ценово претеглен показател е добавил 2052 пункта до момента тази година.
Caterpillar, производител на големи машини, в това число генератори, нужни за центрове за данни с изкуствен интелект, самичък по себе си е съдействал с 985 пункта за Dow. Това е съвсем колкото точките, които софтуерните колоси Microsoft (529) и Salesforce (472) дружно са коствали от началото на тази година.
Енергетиката е най-добре представящият се в S&P 500 през 2026 година, а Джон Д. Рокфелер приветства от отвъдното, продължава CNBC.
Железопътният превоз е отбелязал скок от 13% през последните две седмици.
Подсекторът на селскостопанските артикули в бранша на главните материали на S&P 500 се състои от Bunge Ltd. (основана през 1818 г.) и Archer-Daniels-Midland (основана през 1902 година от двама бизнесмени родени през 1850-те години) и е отбелязал растеж от 19,8% от 31 декември.
Всичко това наподобява много здравословно и освежаващо за огромната група вложители, които през последните три години се оплакваха от възходящата централизация на пазарната стойност в дребна група колоси в региона на софтуерните платформи, преследващи AI.
И при равни други условия е плюс да се види, че показателят се ребалансира неравномерно, защото средствата се пренасочват към рефлационна циклична тематика.
Опасенията се отнасят до това какъв брой напредък и поддръжка за оценката ще могат да обезпечат секторите на остарялата стопанска система оттук насетне. Свързан, само че обособен въпрос е рисковото позициониране и волатилност на вътрешния пазар, което се генерира от лудостта към втурването в разнообразни браншове и капиталови фактори, продължава анализът на CNBC.
Редно е да се каже, че акциите с огромна капитализация не наподобяват евтини. Предварителният мултипликатор цена/печалба на S&P 500 Value ETF (IVE) е над 19 за първи път в историята – евентуално за първи път отвън рецесии, при които облагите са се сривали. Разширяването на оценката е методът, по който пазарът планува ускорение на облагите, може би над прогнозите на анализаторите.
Ако се вгледаме по-отблизо, все още от преди към две седмици S&P за индустриалния бранш има по-висока оценка от софтуерния, нещо, което се е случвало единствено няколко пъти за къси интервали в последните десетилетия.
Това е методът, по който пазарът мигрира от браншове с прекомерно огромен потенциал, изправени пред свръхпредлагане (създаването на програмен продукт може да стане на ниска цена и безпределно с AI), към браншове с многогодишни индустриални ограничавания (газови турбини, реактивни мотори, електрически съоръжения).
Стратезите на Deutsche Bank в петък означиха бързото прекачване на инвеститорски пари във фондове отвън софтуерния бранш, с цел да се възползват от тази от дълго време обещавана и към този момент почнала ротация:
„ Фондовете отвън софтуерния бранш означиха рекордни притоци от 62 милиарда $ през първите пет седмици на годината. За да сложим това в подтекст, това е повече в сравнение с са отбелязали през цялата 2025 година (малко над 50 милиарда долара). В съпоставяне с естественото движение в исторически проект, притоците от началото на годината до момента са с съвсем четири общоприети отклонения над междинното. “
Междувременно приключванията както от софтуера, по този начин и от криптовалутите (активен клас, най-силно корелиран с нерентабилните софтуерни акции) набъбнаха прекалено, до момента в който в четвъртък дивата ликвидация на софтуер/биткойни доближи рискови равнища.
Софтуерът беше изключително уязвим на всякаква опасност от изкуствения разсъдък, като се имат поради одобрените догатки на вложителите в бранша. Като услуга той е основан съгласно спецификациите на Уолстрийт като абонаментен бизнес, вграден в основни потребителски процеси, чиито годишни повтарящи се доходи би трябвало да се простират десетилетия напред в бъдещето.
И в случай че инцидентно SAAS фирмите стартират да се провалят, те се смятат за идеални за приватизация от изкупуващи играчи, които обичат дълготрайно обслужване на задължения. Сега акциите на частния капитал са разрушени заради експозицията на софтуера (което вярно или не, сигурно понижава буфера на LBO офертата “). Много от огромните софтуерни платформи – Salesforce, в този момент с P/E под 15, или ServiceNow, с рекордно висока рентабилност от свободен паричен поток от 5% – имат порядъчен контрааргумент против мечите вложители, добавя в разбора CNBC.
Но както отбелязва Тони Паскариело, началник на хедж фондовете в Goldman Sachs, в пазарния отчет от уикенда: „ Въпросът е дали тази група може да убеди вложителите, че не е толкоз фундаментално затруднена, колкото би могло да се допусна от неотдавнашното намаляване на рейтинга... Щом пазарът реши, че нещо се е трансформирало структурно, става все по-трудно да се бориш с наклонността и да промениш това усещане (вижте обичайните медии или обичайна търговия на дребно). “
Ситуацията, включваща всеобщо препродадени елементи от софтуерния бранш и суматоха при покупките в някои нетехнологични области (Walmart доближи 43-кратно бъдещо съответствие цена/печалба), доближава крайностите, които се развиват на пазарите на активи. Те включват невиждано предимство на полупроводниците над софтуера, американския $ покрай четиригодишно дъно и многодесетилетни върхове в цените на среброто по отношение на златото.
През десетте дни, предшестващи отскока в петък, тактическият отдел за акции на Barclays акцентира, че вътрешното съмнение на пазара – измерено като осъществена волатилност измежду главните капиталови фактори, доближава рискови равнища, следени единствено в суматохата към Деня на освобождението предходната година, пика на страха от повишение на лихвите/рецесия през 2022 година и по време на срутва, породен от пандемията.
И въпреки всичко самият S&P 500 претърпя по-малко от 3% спад, а показателят на волатилността CBOE S&P 500 (VIX) означи малко повишаване до 23, преди да отстъпи в края на седмицата. „ Въпросът е “, добавя Barclays, „ че пазарът дейно „ се срина “ без типичната симптоматична корелация с едно намаляване “.
Звучи като шанс.
Могат ли вложителите да продължат да разчитат на шанс
Ако приемем, че незабавните дейности за превръщане на наклонността от предходната седмица са завършили, несъмнено. Когато се случват такива събития за понижаване на риска от хедж фондовете, брокерските къщи се пробват да преценяват какъв брой още препозициониране е належащо, с цел да върнат позицията си към неутрална основа, сходно на другите модели за урагани, предсказващи трасето на бурята.
Миналата година сходен епизод, провокиран от евентуалната опасност на DeepSeek за американските компании за изкуствен интелект, докара до срив на iShares Momentum ETF по отношение на кошницата S&P 500 Low-Volatility. Този спад беше бързо възобновен в границите на седмица, след което цените продължиха да се повишават до нови върхове, преди в средата на февруари да настъпи следващият потрес в позиционирането на инерцията.
Всичко това е за да се даде подтекст към уверените прогнози, че ротационните трендове могат да продължат безпроблемно. Февруари не е наложително да е сложен месец, само че забележителни тактически върхове в пазара с висока динамичност се следят след мощни предишни години през 2018, 2020, 2021 и 2024 година
S&P 500 беше възпрепятстван във всичките си опити да надмине върховете от края на октомври, а Vanguard Total Stock Market Fund е без смяна в последните два месеца, когато сезонните фактори бяха удобни и облагите продължаваха да порастват.
Все отново, тези облаги значат, че оценката на необятния пазар спада от октомври. FactSet показва, че през четвъртото тримесечие фирмите от S&P 500, чиито доходи над половината идват от чужбина, са отбелязали приблизително 17,7% напредък, спрямо 10% за тези с над 50% продажби на вътрешния пазар.
Трудно е стопанската система да изпадне в съществени усложнения при взрив на финансовите разноски, рекордни корпоративни маржове и федерален недостиг, достигащ близо 6% от Брутният вътрешен продукт. Досега доходността на държавните облигации е умерена, а спредовете на обществения корпоративен дълг са постоянни.
Със сигурност има доста позитивни страни, само че си коства да се запитаме какъв брой са отразени в цените и какъв брой дълго пазарът ще продължи да заобикаля неподходящи събития.
Може да се каже, че е чист шанс по какъв начин груповата мини-паника за отрицателните страни на AI еуфорията настъпи в един от сезонно най-силните интервали на годината с извънредно солидни чисти инвеститорски притоци, след три мощни годишни облаги.
Също по този начин е шанс, че фискалните кранове са необятно отворени на всички места, подкрепяйки високия номинален световен напредък, до момента в който в Съединени американски щати данъчната промяна би трябвало да увеличи действителния Брутният вътрешен продукт с съвсем един %.
И може би е комфортна пауза за пазарите, че до момента в който множеството стопански индикатори започнаха да се нагорещяват, пазарът на труда наподобява в застой, което продължава да държи Фед по-умерен, в сравнение с би бил поради общото движение на напредък.
Цялата тази композиция от подобаващи условия и шанс е провокирала нападателна, високоскоростна ротация на пазара, която (досега) сполучливо разширявала водачеството и разсънва от дълъг сън разнообразни браншове, до момента в който S&P 500 остава застинал малко под прага от 7000 пункта от края на октомври.
Мотото на тази ротация е „ вън с новото, вътре със остарялото “. Резултатите от началото 2026 на главните показатели са в последователен ред на тяхното основаване: Dow Jones Industrial Average е с 4,3% нагоре, S&P 500 е с 1,3% нагоре, а Nasdaq Composite е с 0,9% надолу.
Инвеститорите продават „ иноваторите “ на 21-ви век, с цел да купят бизнеси от 19-ти. Отдръпват се от технологиите, където цялото конкурентно преимущество на една компания се състои в кодове, побиращи се на една флашка, и отварят обятията си за производители на редки артикули, изискващи огромни вложения.
Caterpillar пред Microsoft
Пътят на Dow към първото затваряне над 50 000 в петък илюстрира добре тази история.
Почитаемият, само че прочут с ексцентричността си ценово претеглен показател е добавил 2052 пункта до момента тази година.
Caterpillar, производител на големи машини, в това число генератори, нужни за центрове за данни с изкуствен интелект, самичък по себе си е съдействал с 985 пункта за Dow. Това е съвсем колкото точките, които софтуерните колоси Microsoft (529) и Salesforce (472) дружно са коствали от началото на тази година.
Енергетиката е най-добре представящият се в S&P 500 през 2026 година, а Джон Д. Рокфелер приветства от отвъдното, продължава CNBC.
Железопътният превоз е отбелязал скок от 13% през последните две седмици.
Подсекторът на селскостопанските артикули в бранша на главните материали на S&P 500 се състои от Bunge Ltd. (основана през 1818 г.) и Archer-Daniels-Midland (основана през 1902 година от двама бизнесмени родени през 1850-те години) и е отбелязал растеж от 19,8% от 31 декември.
Всичко това наподобява много здравословно и освежаващо за огромната група вложители, които през последните три години се оплакваха от възходящата централизация на пазарната стойност в дребна група колоси в региона на софтуерните платформи, преследващи AI.
И при равни други условия е плюс да се види, че показателят се ребалансира неравномерно, защото средствата се пренасочват към рефлационна циклична тематика.
Опасенията се отнасят до това какъв брой напредък и поддръжка за оценката ще могат да обезпечат секторите на остарялата стопанска система оттук насетне. Свързан, само че обособен въпрос е рисковото позициониране и волатилност на вътрешния пазар, което се генерира от лудостта към втурването в разнообразни браншове и капиталови фактори, продължава анализът на CNBC.
Редно е да се каже, че акциите с огромна капитализация не наподобяват евтини. Предварителният мултипликатор цена/печалба на S&P 500 Value ETF (IVE) е над 19 за първи път в историята – евентуално за първи път отвън рецесии, при които облагите са се сривали. Разширяването на оценката е методът, по който пазарът планува ускорение на облагите, може би над прогнозите на анализаторите.
Ако се вгледаме по-отблизо, все още от преди към две седмици S&P за индустриалния бранш има по-висока оценка от софтуерния, нещо, което се е случвало единствено няколко пъти за къси интервали в последните десетилетия.
Това е методът, по който пазарът мигрира от браншове с прекомерно огромен потенциал, изправени пред свръхпредлагане (създаването на програмен продукт може да стане на ниска цена и безпределно с AI), към браншове с многогодишни индустриални ограничавания (газови турбини, реактивни мотори, електрически съоръжения).
Стратезите на Deutsche Bank в петък означиха бързото прекачване на инвеститорски пари във фондове отвън софтуерния бранш, с цел да се възползват от тази от дълго време обещавана и към този момент почнала ротация:
„ Фондовете отвън софтуерния бранш означиха рекордни притоци от 62 милиарда $ през първите пет седмици на годината. За да сложим това в подтекст, това е повече в сравнение с са отбелязали през цялата 2025 година (малко над 50 милиарда долара). В съпоставяне с естественото движение в исторически проект, притоците от началото на годината до момента са с съвсем четири общоприети отклонения над междинното. “
Междувременно приключванията както от софтуера, по този начин и от криптовалутите (активен клас, най-силно корелиран с нерентабилните софтуерни акции) набъбнаха прекалено, до момента в който в четвъртък дивата ликвидация на софтуер/биткойни доближи рискови равнища.
Софтуерът беше изключително уязвим на всякаква опасност от изкуствения разсъдък, като се имат поради одобрените догатки на вложителите в бранша. Като услуга той е основан съгласно спецификациите на Уолстрийт като абонаментен бизнес, вграден в основни потребителски процеси, чиито годишни повтарящи се доходи би трябвало да се простират десетилетия напред в бъдещето.
И в случай че инцидентно SAAS фирмите стартират да се провалят, те се смятат за идеални за приватизация от изкупуващи играчи, които обичат дълготрайно обслужване на задължения. Сега акциите на частния капитал са разрушени заради експозицията на софтуера (което вярно или не, сигурно понижава буфера на LBO офертата “). Много от огромните софтуерни платформи – Salesforce, в този момент с P/E под 15, или ServiceNow, с рекордно висока рентабилност от свободен паричен поток от 5% – имат порядъчен контрааргумент против мечите вложители, добавя в разбора CNBC.
Но както отбелязва Тони Паскариело, началник на хедж фондовете в Goldman Sachs, в пазарния отчет от уикенда: „ Въпросът е дали тази група може да убеди вложителите, че не е толкоз фундаментално затруднена, колкото би могло да се допусна от неотдавнашното намаляване на рейтинга... Щом пазарът реши, че нещо се е трансформирало структурно, става все по-трудно да се бориш с наклонността и да промениш това усещане (вижте обичайните медии или обичайна търговия на дребно). “
Ситуацията, включваща всеобщо препродадени елементи от софтуерния бранш и суматоха при покупките в някои нетехнологични области (Walmart доближи 43-кратно бъдещо съответствие цена/печалба), доближава крайностите, които се развиват на пазарите на активи. Те включват невиждано предимство на полупроводниците над софтуера, американския $ покрай четиригодишно дъно и многодесетилетни върхове в цените на среброто по отношение на златото.
През десетте дни, предшестващи отскока в петък, тактическият отдел за акции на Barclays акцентира, че вътрешното съмнение на пазара – измерено като осъществена волатилност измежду главните капиталови фактори, доближава рискови равнища, следени единствено в суматохата към Деня на освобождението предходната година, пика на страха от повишение на лихвите/рецесия през 2022 година и по време на срутва, породен от пандемията.
И въпреки всичко самият S&P 500 претърпя по-малко от 3% спад, а показателят на волатилността CBOE S&P 500 (VIX) означи малко повишаване до 23, преди да отстъпи в края на седмицата. „ Въпросът е “, добавя Barclays, „ че пазарът дейно „ се срина “ без типичната симптоматична корелация с едно намаляване “.
Звучи като шанс.
Могат ли вложителите да продължат да разчитат на шанс
Ако приемем, че незабавните дейности за превръщане на наклонността от предходната седмица са завършили, несъмнено. Когато се случват такива събития за понижаване на риска от хедж фондовете, брокерските къщи се пробват да преценяват какъв брой още препозициониране е належащо, с цел да върнат позицията си към неутрална основа, сходно на другите модели за урагани, предсказващи трасето на бурята.
Миналата година сходен епизод, провокиран от евентуалната опасност на DeepSeek за американските компании за изкуствен интелект, докара до срив на iShares Momentum ETF по отношение на кошницата S&P 500 Low-Volatility. Този спад беше бързо възобновен в границите на седмица, след което цените продължиха да се повишават до нови върхове, преди в средата на февруари да настъпи следващият потрес в позиционирането на инерцията.
Всичко това е за да се даде подтекст към уверените прогнози, че ротационните трендове могат да продължат безпроблемно. Февруари не е наложително да е сложен месец, само че забележителни тактически върхове в пазара с висока динамичност се следят след мощни предишни години през 2018, 2020, 2021 и 2024 година
S&P 500 беше възпрепятстван във всичките си опити да надмине върховете от края на октомври, а Vanguard Total Stock Market Fund е без смяна в последните два месеца, когато сезонните фактори бяха удобни и облагите продължаваха да порастват.
Все отново, тези облаги значат, че оценката на необятния пазар спада от октомври. FactSet показва, че през четвъртото тримесечие фирмите от S&P 500, чиито доходи над половината идват от чужбина, са отбелязали приблизително 17,7% напредък, спрямо 10% за тези с над 50% продажби на вътрешния пазар.
Трудно е стопанската система да изпадне в съществени усложнения при взрив на финансовите разноски, рекордни корпоративни маржове и федерален недостиг, достигащ близо 6% от Брутният вътрешен продукт. Досега доходността на държавните облигации е умерена, а спредовете на обществения корпоративен дълг са постоянни.
Със сигурност има доста позитивни страни, само че си коства да се запитаме какъв брой са отразени в цените и какъв брой дълго пазарът ще продължи да заобикаля неподходящи събития.
Източник: profit.bg
КОМЕНТАРИ