Най-после приключи най-предизвикателната година за инвеститорите на международните фондови пазари,

Най-после завърши най-предизвикателната година за вложителите на интернационалните фондови пазари, след финансовата рецесия през 2008-ма година. И това е добра вест за вложителите!Всякакви суперлативи могат да обзет вредите, нанесени на портфейлите по целия свят, само че ние считаме, че две диаграми от LPL Research, публикувани по-рано тази седмица, демонстрират за какво на никой не му беше по-трудно от самостоятелните вложители през 2022 г.И най-голямото предизвикателство за междинния спестител пристигна под две форми от едно място: пазарът на облигации.Пазарът на облигации не е имал толкоз неприятна година от две генерации.Bloomberg Aggregate U.S. Bond Index се намали с 13,1% през 2022 година до 28 декември, най-лошата му година от основаването през 1976 г.Преди 2022 година най-лошата година за показателя беше през 1994 година... когато спадна единствено с 2,9%.Пазарът на облигации в Съединени американски щати в никакъв случай не е имал по-лоша година от 2022 година, съгласно най-популярния показател за следене на целия пазар.  (Източник: LPL Research)Както вложителите към този момент знаят, преобладаващата пазарна история тази година беше историческото нарастване на лихвените проценти от Федералния запас.Централната банка увеличи лихвените проценти с кумулативни 4,25% през 2022 година — от диапазон от 0%-0,25% през януари до 4,25%-4,5% към декември — най-многото от 1980 година насам. И през идната година се чакат спомагателни нараствания на лихвите.В резултат на това доходността по цялата крива на държавните облигации се увеличи внезапно, натежавайки върху цените както на държавните, по този начин и на частните пазари на облигации. В началото на 2022 година доходността на 10-годишните държавни облигации на Съединени американски щати беше малко на север от 1,5%; до края на октомври 10-годишната рентабилност беше по-близо до 4,2%. Към тази седмица 10-годишната рентабилност беше към 3,85%.И придвижването на 2-годишните доходности, които нормално са по-чувствителни към пътя на повишението на лихвените проценти от Фед, беше още по-драматично, като се повиши от към 0,75% при започване на годината до 4,3% от тази седмица.Което повдига друго предизвикателство за вложителите и стопанската система, която се насочва към 2023 година: обръщането на кривата на рентабилност. Преди всяка от последните 8 рецесии в Съединени американски щати доходността на 2-годишните съкровищни облигации е засенчвала доходността на 10-годишните облигации.Днес 2-годишната рентабилност е с към 0,5% над 10-годишната, което алармира за проблеми за стопанската система през 2023 година Но рисковете от криза и дали пазарът на облигации в последна сметка ще бъде „ верен “ за пътя на стопанската система е тематика, която ще получи доста внимание и през идната 2023 г.Защото без значение дали стопанската система се обръща на юг или не, вредите към този момент са нанесени на междинните портфейли през 2022 г.Тъй като облигациите претърпяха най-лошата си година в историята, следва, че класическият „ портфейл 60/40 “, формиран от 60% акции и 40% също ще се бори.И съгласно LPL, 2022 година бележи втората най-лоша година в историята за тази тактика, връщайки се към основаването на Bloomberg Agg през 1976 година До затварянето на 28 декември, предполагаем портфейл 60/40, формиран от S&P 500 и Bloomberg Agg ще намалее с 16,9%, спад, надминат единствено от 20,1% през 2008 г.Класическият портфейл " 60/40 " със комбинация от акции и облигации е претърпял загуби, по-големи от спада през 2022 година, единствено един път през последните 45 години.  (Източник: LPL Research)Засенчен единствено от загубите през 2008 година - година, в която S&P 500 падна с 38%, което прави тазгодишния спад от 20% чудноват - спадът, повлечен от портфейлите 60/40, ще удари тежко междинните вложители заради преобладаването на тази тактика като релативно безвредна метод да спечелите скромна възвръщаемост.Нещо повече, спадът през 2008 година се дължи повече от напълно на спада на акциите - през 2008 година Bloomberg Agg в действителност се увеличи с 5,2%. С други думи, облигациите предложиха известна поддръжка против спада на акциите. През 2022 година историята беше изцяло друга.Пишейки по-рано тази година за какво по този начин наречената „ гибел “ на портфейла 60/40 е надценена, Роджър Алиага-Диас, основен икономист, в Северна и Южна Америка и началник на построяването на портфейла във Vanguard, написа: „ Целта на портфолиото 60/40 е да се реализира дълготрайна годишна възвръщаемост от почти 7%. Това е предопределено да бъде реализирано с течение на времето и приблизително, а не всяка година. " Работата на Алиага-Диас сподели, че от 1976 година насам вложителите в никакъв случай не са виждали интервал от три години, в който акциите и облигациите губят пари. През този интервал единствено в 6,5% от времето има следващ тригодишен интервал за портфейли 60/40 с негативна възвръщаемост. Източник: VanguardНо едногодишен спад от над 16% в един от най-широко употребяваните способи, по които междинните вложители провеждат своите портфейли, мъчно се преодолява с уверения, че пазарната история е на тяхна страна.Тъй като хиляди американци се пенсионират всеки ден, мнозина ще открият, че финансовото им положение е доста влошено спрямо оптимизма, изразен от възвръщаемостта на пазара през 2019, 2020 и 2021 г.