Откъде може да започне следващата глобална икономическа криза?
На пръв взор всичко наподобява устойчиво. Nasdaq, S&P 500 и даже DAX слагат нови върхове. Икономиките на Съединени американски щати и Европа порастват - въпреки и постепенно. Китай се възвръща, а инфлацията сякаш отслабва. Централните банки приказват за " меко кацане ", а апетитът за риск се завръща.
Но историята на рецесиите учи на друго: те не стартират, когато всички са обезпокоени. Започват, когато страхът е най-нисък, ликвидността - висока, а самоувереността - най-голяма. Именно тогава системата е най-крехка. Помните ли 2008 година? Колко специалисти я предвидиха?
307 трилиона аргументи за безпокойствие
Към 2024 година световният дълг надвишава 307 трилиона $ - 296% от международния Брутният вътрешен продукт.
Особено обезпокоителен е растежът на частния дълг - корпоративен и на семействата, който постоянно остава отвън обсега на регулаторите.
Източник:
Историята не се повтаря ... нали?
Всяка огромна рецесия има друг спусък, само че сходна конструкция:
1929 - борсов срив и Голямата депресия; 1973 - нефтена рецесия и стагфлация; 1987 - Черен понеделник с -22% за ден; 1997-98 - азиатска и съветска рецесия от дълг в непозната валута; 2000 - дотком балон; 2008 - срив на ипотечния пазар; 2020 - COVID-19 и световен стоп на стопанската система.
Всяка с друг сюжет, само че със сходни герои: несъразмерен оптимизъм, прекалено много дълг, незадоволително буфери.
Източник:
Къде дебне идната искра?
Китай: тихата рецесия, която към този момент тече
Кризата в китайския заможен бранш не е бъдеща опасност - тя към този момент се случва. Evergrande и Country Garden са единствено върхът. Цели градове пустеят, банките са надълбоко обвързани с имотни заеми, а локалните управляващи - с задължения. Вътрешен срив в Китай може да задейства верижна реакция: отлив на капитали, спад в световната ликвидност и пазарен стрес - " финансов Коронавирус " без вирус.
Съединени американски щати: балон на самоувереността?
Фондовите пазари наподобяват здрави, само че знакът на Бъфет (пазарна капитализация по отношение на БВП) е над 170% - над равнищата от балона през 2000 година В същото време корпоративният дълг, изключително в сегмента на junk bonds, пораства нападателно. Един непредвиден потрес - като инфлационна вълна или спад на приходите - може да докара до банкрути и разпродажби. Не е нужно нов Lehman - задоволителна е сянка, с цел да възпламени фитила.
Япония: опит с световни последствия
Японските институции имат големи размери задгранични облигации. Ако Японската централна банка стартира стягане, това може да провокира евакуиране на капитали от Съединени американски щати и Европа, скок в доходностите и напрежение върху дългово обременени страни като Италия или Съединени американски щати. Япония може и да не е източник на рецесията, само че сигурно може да я катализира.
Сенчестата банкова система: черната кутия
Фондове, DeFi платформи и небанкови кредитори ръководят трилиони без непоколебим контрол. Тези структури са отвън регулациите, само че мощно свързани със систематичните институции посредством деривативи. Срив в обезпеченията им - било то крипто, парцели или акции - може да отприщи лавина. И защото никой не знае къде тъкмо са рисковете, всички са изложени.
Геополитика: непрекъсната опасност
Тайван, Иран, Южнокитайско море, хакерски атаки, нови енергийни разтърсвания - всеки от тези фактори може да отключи потрес. Повторна инфлационна вълна от високи енергийни цени би сложила централните банки пред алтернатива: да стягат или да печатат? И двете решения крият систематичен риск.
Сложността не прости
Кризите не стартират там, където всички гледат. Неочакваното е норма. Прекомерен риск, подценен сигнал, закъсняло деяние - това е формулата.
Защо корекции сред 15 и 20% на пазара са най-хубавото място за покупки, а не за суматоха?
Пазарът е механизъм, който дисконтира бъдещето, а не сегашното
Днешната система е:
по-свързана , по-зависима от доверие , по-бързо разпадаща се при разтърсване .
Следващата рецесия може да не е на следващия ден. Но признаците са тук. А както гласи една остаряла истина: Кризите не се раждат от неналичието на пари. Раждат се от илюзията, че парите нямат цена.
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Но историята на рецесиите учи на друго: те не стартират, когато всички са обезпокоени. Започват, когато страхът е най-нисък, ликвидността - висока, а самоувереността - най-голяма. Именно тогава системата е най-крехка. Помните ли 2008 година? Колко специалисти я предвидиха?
307 трилиона аргументи за безпокойствие
Към 2024 година световният дълг надвишава 307 трилиона $ - 296% от международния Брутният вътрешен продукт.
Особено обезпокоителен е растежът на частния дълг - корпоративен и на семействата, който постоянно остава отвън обсега на регулаторите.
Източник:
Историята не се повтаря ... нали?
Всяка огромна рецесия има друг спусък, само че сходна конструкция:
1929 - борсов срив и Голямата депресия; 1973 - нефтена рецесия и стагфлация; 1987 - Черен понеделник с -22% за ден; 1997-98 - азиатска и съветска рецесия от дълг в непозната валута; 2000 - дотком балон; 2008 - срив на ипотечния пазар; 2020 - COVID-19 и световен стоп на стопанската система.
Всяка с друг сюжет, само че със сходни герои: несъразмерен оптимизъм, прекалено много дълг, незадоволително буфери.
Източник:
Къде дебне идната искра?
Китай: тихата рецесия, която към този момент тече
Кризата в китайския заможен бранш не е бъдеща опасност - тя към този момент се случва. Evergrande и Country Garden са единствено върхът. Цели градове пустеят, банките са надълбоко обвързани с имотни заеми, а локалните управляващи - с задължения. Вътрешен срив в Китай може да задейства верижна реакция: отлив на капитали, спад в световната ликвидност и пазарен стрес - " финансов Коронавирус " без вирус.
Съединени американски щати: балон на самоувереността?
Фондовите пазари наподобяват здрави, само че знакът на Бъфет (пазарна капитализация по отношение на БВП) е над 170% - над равнищата от балона през 2000 година В същото време корпоративният дълг, изключително в сегмента на junk bonds, пораства нападателно. Един непредвиден потрес - като инфлационна вълна или спад на приходите - може да докара до банкрути и разпродажби. Не е нужно нов Lehman - задоволителна е сянка, с цел да възпламени фитила.
Япония: опит с световни последствия
Японските институции имат големи размери задгранични облигации. Ако Японската централна банка стартира стягане, това може да провокира евакуиране на капитали от Съединени американски щати и Европа, скок в доходностите и напрежение върху дългово обременени страни като Италия или Съединени американски щати. Япония може и да не е източник на рецесията, само че сигурно може да я катализира.
Сенчестата банкова система: черната кутия
Фондове, DeFi платформи и небанкови кредитори ръководят трилиони без непоколебим контрол. Тези структури са отвън регулациите, само че мощно свързани със систематичните институции посредством деривативи. Срив в обезпеченията им - било то крипто, парцели или акции - може да отприщи лавина. И защото никой не знае къде тъкмо са рисковете, всички са изложени.
Геополитика: непрекъсната опасност
Тайван, Иран, Южнокитайско море, хакерски атаки, нови енергийни разтърсвания - всеки от тези фактори може да отключи потрес. Повторна инфлационна вълна от високи енергийни цени би сложила централните банки пред алтернатива: да стягат или да печатат? И двете решения крият систематичен риск.
Сложността не прости
Кризите не стартират там, където всички гледат. Неочакваното е норма. Прекомерен риск, подценен сигнал, закъсняло деяние - това е формулата.
Защо корекции сред 15 и 20% на пазара са най-хубавото място за покупки, а не за суматоха?
Пазарът е механизъм, който дисконтира бъдещето, а не сегашното
Днешната система е:
по-свързана , по-зависима от доверие , по-бързо разпадаща се при разтърсване .
Следващата рецесия може да не е на следващия ден. Но признаците са тук. А както гласи една остаряла истина: Кризите не се раждат от неналичието на пари. Раждат се от илюзията, че парите нямат цена.
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ