Малкото беше на мода тази година на Уолстрийт. Това е

Малкото беше на мода тази година на Уолстрийт. Това е по този начин, тъй като акциите с най-малка капитализация в границите на S&P 500 надалеч надминаха акциите с най-голяма капитализация от януари насам. Осемте акции с най-голяма пазарна капитализация при започване на годината – която по това време представляваше най-високите 27,2% от общата пазарна капитализация на целия показател – са изгубили приблизително 40,4% до момента тази година (до ноември 21), съгласно FactSet. Това е повече от три пъти над междинната загуба от 9,5% за останалите 490+ акции в S&P 500.Meta Platforms е най-големият губещ от година досега, спад от 67,3%, само че сигурно не е единствената акция, която намаляла съществено. NVIDIA, 8-ата по величина акция в S&P 500 при започване на 2022 година, се намали с 47,9% до края на октомври, а Amazon, третата по величина, беше надолу с 44,5%. Графиката по-долу демонстрира по какъв начин осемте акции с най-голяма капитализация в S&P 500 при започване на годината са изгубили повече от междинното. Този внезапен контрастност изяснява за какво версията с еднообразно тегло на показателя S&P 500 надмина обичайна, претеглена по пазарна капитализация версия на показателя – версията, която виждате да се оповестява всеки ден във финансовата преса. Стратегията за равно тегло дава на всяка от съставните акции на показателя еднообразно тегло в показателя, до момента в който методът с претеглено ограничаване класира всяка акция съгласно нейната пазарна стойност. Като се има поради, че акциите, представляващи повече от една четвърт от показателя S&P 500, са изгубили повече от три пъти междинната стойност за всички останали съставни елементи, не е изненада, че възвръщаемостта на S&P 500 от началото на годината е надалеч зад тази на равнопретеглената версия — с 6,0 процентни пункта.Това е най-голямата алфа за версията с еднообразно тегло от повече от десетилетие, в случай че приемем, че тази разлика от 6,0 процентни пункта издържи до края на годината. Трябва да се върнете до 2010 година, с цел да намерите друга календарна година, в която алфата с еднообразно тегло е била по-голяма. По това време алфата беше 6,3 процентни пункта.Версията с еднообразно тегло на показателя, несъмнено, не постоянно превъзхожда версията с претеглено ограничаване. Дългосрочните данни рисуват картина на двете версии във виртуално тъждество. От 1971 година, колкото обратно S&P Global е пресметнал представянето на версията с еднообразно тегло, версията с еднообразно тегло е донесла възвръщаемост, поправена по отношение на дивидентите, от 12,2% на годишна база, за разлика от 10,8% за версията с претеглена капитализация. Но по-високата възвръщаемост на версията с еднообразно тегло беше получена с 13% повече волатилност, което е една мярка за риск. На основата на поправяне на риска, двете са съвсем идентични, по представянето си, с малко напред за показателя с еднообразно тегло.Това леко преимущество значително изчезва, откакто се вземат поради транзакционните разноски и разноските за ръководство. Транзакционните разноски са по-високи за версията с еднообразно тегло, защото по дизайн тя би трябвало да претърпи повече периодически транзакции за ребалансиране, в сравнение с версията с лимитирано тегло. Лорънс Тинт, някогашен основен изпълнителен шеф на Barclays Global Investors в Съединени американски щати, организацията, основала iShares (сега част от Blackrock), има вяра, че е въпрос коя скица за претегляне ще се оправи по-добре през идващите десетилетия. В изявление Тинт сподели, че ще има моменти, когато акциите с най-голяма капитализация ще пострадат непропорционално, като тази година, и когато това се случи, версията с капитализация ще изостава от версията с равно тегло. Но, добави Тинт, ще има и други моменти, когато е тъкмо противоположното.Тинт сподели, че не знае никаква теоретична причина, заради която относителното преимущество би трябвало постоянно да върви в едната или другата посока.Аргументът на Тинт получава историческа поддръжка от графиката нагоре, която разказва разликата в последващите 10-годишни годишни възвръщаемости на версията на S&P 500 с еднообразно тегло и финансово тегло. Тази разлика се колебае сред интервали на предимство и по-слабо показване с еднообразно тегло. Имайте поради, че тези възвръщаемости се пресмятат въз основа на теоретичната възвръщаемост на самите показатели и не вземат поради транзакционните разноски и разноските за ръководство. На базата на следващи разноски и следващи такси сериите от данни в диаграмата биха се изместили надолу.Един метод, който може да предприемете, с цел да вземете решение сред версията на S&P 500 с лимитирана и идентична тежест, е вашата приемливост към риска, обвързван с волатилността. Тъй като версията с равно претегялене в исторически проект е била с 13% по-нестабилна от претеглената с ограничаване, можете да я разглеждате като функционален еквивалент на покупка.