Колко лошо мислиш, че ще стане?“Когато Майкъл Корлеоне пита Клеменца

„ Колко неприятно мислиш, че ще стане? “

Когато Майкъл Корлеоне пита Клеменца в „ Кръстникът “ за мафиотската война, която е на път да стартира, получава успокоението, което идва с опита:

„ Такива неща би трябвало да се случват на всеки пет години, 10 години. Помагат да се почисти неприятната кръв… минаха 10 години от последната. “

Според анализатора на The Wall Street Journal Спенсър Джакаб това е съвършена прилика за актуалната пазарна промяна. Никой не знае по кое време идващият огромен мечи пазар ще се развие с цялостна мощ - може би след спукването на AI балона, а може би при едно напълно нормално рецесионно закъснение.

„ Последните 16 години донесоха единствено леки одрасквания, и тъкмо това е казусът “, написа Джакаб.

Спад като този през 2007–2009 година, когато американските акции изгубиха над половината си стойност, може да бъде по едно и също време отблъскващ и прочистващ, показва анализаторът.

Отнема 66 месеца на S&P 500 да върне предходния си връх. Инвеститорите с дълъг небосвод тогава са отваряли позиции, които от днешна позиция наподобяват като скучни, само че постоянни покупко-продажби на дъното.

„ Петте къси спада по-късно, които механически покриваха дефиницията за мечи пазар, дадоха противоположния урок. Ужасът продължи момент, а след това всички се научиха да „ купуват дъното “ - бързо и неразумно. Колкото по-нестабилни бяха акциите, толкоз по-добре “, напомня Джакаб.

„ Помните ли лятото на 2020 година, когато Nikola, подправената компания за водородни камиони, струваше повече от Ford? Или когато акциите на банкрутиралата Hertz летяха нагоре, тъй като по този начин нареждаше някой си в Twitter? “

Сривът към така наречен Ден на освобождението през април тази година беше тъкмо това: лишава едвам четири месеца на S&P 500 да удари нов връх. Ралито беше водено от тематиката на сезона - изкуствения разсъдък - плюс войска от недоказани и губещи компании.

„ Дългите мечи пазари, съпроводени от криза, унищожават най-дивите тематики от предходния цикъл и техните мегафони. И припомнят защо въобще съществуват финансовите пазари: да събират положителни бизнеси с търпеливи спестители “, написа Джакаб.

През последното столетие е имало 26 мечи пазара - в това число такива, които едвам покриват дефиницията, както тазгодишния.

Средното време за връщане към предходния връх при мечи пазар + криза е 81 месеца. Без криза - единствено 21. През последните 16 години спадовете траят по-малко от осем месеца, преди показателите да се върнат нагоре.

Според Джакаб моделът „ купувай дъното “ се ражда през 1998 година, след съветския дефолт и колапса на Long-Term Capital Management.

Тогава се намесва Федералният запас на Съединени американски щати, а резултатът е електрически. За няколко месеца пазарът удря нов връх.

NASDAQ по-късно скача с 255% за 17 месеца. В интервала 1999–2000 година има 631 софтуерни IPO-та, със междинен коефициент price-to-sales близо 50 (обичайното е сред 2 и 6).

Този награждаващ „ отскок “ прави балона още по-див.

„ Малцина на пазара тогава имаха персонален спомен по какъв начин наподобява същински дълъг, гнусен спад “, написа Джакаб.

Според него обстановката през днешния ден не е по-различна: крахът през 2007–2009 година се помни от малко на брой от днешните играчи.

„ Мечите пазари са просветителни - само че таксата е жестока “, показва той.