Излязоха финансовите резултати на Broadcom за последното фискално тримесечие и

Излязоха финансовите резултати на Broadcom за последното фискално тримесечие и макар че докладът сподели ускоряващ се растеж, изключително в сегмента на изкуствения разсъдък, пазарът реагира отрицателно, изпращайки акциите надолу още по време на конферентния диалог с мениджмънта.На пръв взор числата наподобяват мъчно оспорими. Broadcom регистрира доходи от 18 милиарда $ за тримесечието, което съставлява растеж от 28% на годишна база и надмина упованията на анализаторите за към 17.5 милиарда $. Коригираната облага на акция доближи 1.95 $ при прогноза за 1.87 $. За настоящото фискално първо тримесечие компанията даде насоки за доходи от 19.1 милиарда $, още веднъж над консенсуса от почти 18.4 милиарда $. Това значи, че Broadcom навлиза в 2026 година с ускоряваща се горна линия и постоянна видимост върху приходите.Истинският фокус на пазара обаче бе върху AI бизнеса. Приходите от AI полупроводници са нарастнали със 74% на годишна база през октомврийското тримесечие. Още по-важно – мениджмънтът предвижда, че тези доходи ще се удвоят в настоящото тримесечие. Това значи не просто висок ритъм на напредък, а ясно ускоряване по отношение на към този момент високата база от миналата година. В безспорни стойности Broadcom към този момент приказва за AI бизнес, който се мери в няколко милиарда $ на тримесечие и бързо се трансформира в един от основните мотори на групата.Към това би трябвало да се добави и портфейлът от поръчки. Broadcom разполага с поръчки на ръка за над 73 милиарда $, което е близо половината от консолидирания беклог на компанията от 162 милиарда $. Това е извънредно висока видимост за компания от полупроводниковия бранш и демонстрира, че търсенето не е нито краткосрочно, нито спекулативно. Част от този беклог идва от AI мрежови решения, където единствено поръчките за AI суичове надвишават 10 милиарда $, както и от други основни съставни елементи за центрове за данни.Особено внимание притегли и разкриването на един от дълго коментираните „ мистериозни “ клиенти. Broadcom удостовери, че Anthropic е клиентът, подписал дълголетен ангажимент за най-малко 10 милиарда $ за custom AI чипове, като в допълнение към този момент е направена нова поръчка за още 11 милиарда $ с доставки, планувани за края на 2026 година Освен това компанията е привлякла и пети огромен клиент за custom чипове, с първична поръчка за към 1 милиарда $. Това демонстрира, че моделът с ASIC и XPU решения не е еднократен, а се трансформира в стандарт за огромните AI играчи.И все пак това, реакцията на пазара беше спад от над 4% в извънборсовата търговия, откакто по-рано акциите бяха леко нагоре. Причината не е в слаб доклад, а в упованията. Акциите на Broadcom са се повишили с към 75% от началото на 2025 година и с над 15% единствено през последния месец, подкрепени от оптимизма към Gemini, TPUs на Гугъл и опцията ASIC чиповете да лишават пазарен дял от GPU решенията. При такава динамичност даже доклад с двуцифрен растеж на приходите и нараснали насоки не е задоволителен, с цел да поддържа инерцията.Пазарът към този момент не реагира на въпроса дали има AI търсене – това е признато за даденост. Реакцията идва от въпроса дали този растеж ще продължи със същото движение и дали маржовете ще се запазят в среда на възходяща конкуренция и все по-агресивни вложения от страна на клиентите. Именно по тази причина мненията на изпълнителния шеф Хок Тан по отношение на „ customer tooling “ бяха основни. Той непосредствено отхвърли тезата, че клиентите всеобщо ще стартират да създават свои чипове, като я назова „ пресилена догадка “. Според него създаването на конкурентоспособен AI ускорител изисква запаси и експертиза, които малко компании са подготвени да отделят, изключително когато би трябвало да се конкурират с бързо еволюиращите GPU платформи на Nvidia и AMD.От стратегическа позиция Broadcom стои в извънредно мощна позиция. Компанията печели както от триумфа на Nvidia, посредством мрежова и инфраструктурна съгласуваност, по този начин и от различния път на хиперскейлърите с custom чипове. Но от пазарна позиция това я прави по-малко „ избухлива “ акция. ASIC моделът носи дълготрайни контракти, постоянен паричен поток и висока видимост, само че не постоянно носи моментния възторг, който пазарът търси в късните етапи на бичи цикъл.В последна сметка спадът в цената на Broadcom след доклада наподобява по-скоро като класическо прибиране на облаги, в сравнение с като сигнал за проблем във фундаментите. Компанията пораства с близо 30% на годишна база, AI приходите скачат със 74% и се чака да се удвоят, беклогът е рекорден, а насоките са нараснали. Но когато една акция към този момент е изпреварила упованията на пазара, летвата става съвсем невероятно висока. Именно в такива моменти пазарът стартира да тества търпението на вложителите, а не бизнес модела на компанията.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.