Изкуственият интелект създаде едни от най-големите победители в историята на

Изкуственият разсъдък сътвори едни от най-големите спечелили в историята на финансовите пазари. Само за последните три години Nvidia е поскъпнала с почти 1340%, до момента в който Micron е осъществила още по-впечатляващ растеж от към 1860%. Именно по тази причина новината, че капиталовите сметки, свързани с президента Доналд Тръмп, са били чист продавач на Micron и по едно и също време чист покупател на Nvidia, провокира сериозен интерес измежду вложителите. Важно е да се означи, че тези покупко-продажби се правят от самостоятелни външни мениджъри, а не персонално от президента, само че все пак те дават забавен мотив да се прегледат двете най-важни истории в света на AI хардуера.На пръв взор сходно решение наподобява необичайно. Micron регистрира едни от най-силните финансови резултати в цялата полупроводникова промишленост. Компанията се възползва оптимално от историческия дефицит на DRAM и NAND памет, като приходите ѝ скачат с над 345%, а облагата на акция нараства с повече от 1200%. Освен това управлението разгласи подписването на 16 многогодишни контракта с клиенти, които подсигуряват минимални ценови нива за интервал сред три и пет години – нещо съвсем немислимо за промишленост, която обичайно работеше с краткосрочни контракти. Именно тези съглашения дават на Micron доста по-голяма предвидимост на приходите и евентуално понижават цикличността на бизнеса.Но точно тук се появява първият колорит. Въпреки отличните резултати, анализаторите към този момент чакат, че актуалният ценови дефицит при паметите последователно ще стартира да се възстановява след 2028 година. Историята на полупроводниковата промишленост демонстрира, че интервалите на големи облаги съвсем постоянно водят до увеличение на индустриалния потенциал, а това след това оказва напън върху цените. С други думи, Micron евентуално се намира в най-силната част от своя цикъл, което изяснява за какво част от вложителите могат да предпочетат да осъществят облаги след съвсем двадесеткратното повишаване на акциите от началото на AI взрива.Nvidia, от своя страна, съставлява напълно друг вид капиталова история. Докато Micron продава съставен елемент, който е нужен за AI инфраструктурата, Nvidia на практика дефинира стандартите за цялата екосистема. Компанията управлява над 80% от пазара на AI ускорители, а също така към този момент се трансформира в водач и при високоскоростните мрежови решения и централните процесори. Това значи, че тя не взе участие единствено в един сегмент от AI веригата, а последователно построява цялостна изчислителна платформа. Именно тази интеграция дава на Nvidia голямо конкурентно преимущество и разрешава на компанията да предлага най-ниската цена за обработен AI токен – индикатор, който става все по-голям за огромните корпоративни клиенти.Последните финансови резултати също поддържат тази теза. Nvidia регистрира 85% растеж на приходите и 140% нарастване на облагата, като това е трето следващо ускорение на темпа на напредък. Компанията обаче не разчита единствено на актуалните си артикули. Още през втората половина на годината стартира всеобщото произвеждане на платформата Vera Rubin, която съгласно компанията ще обезпечава 10 пъти по-висока продуктивност при AI inference при една десета от цената на обработен токен по отношение на предходното потомство Blackwell. Паралелно с това Nvidia навлиза и на пазара на лични компютри със своя RTX Spark суперчип, комбиниращ GPU и Arm-базиран процесор, което отваря нов многомилиарден пазар отвън центровете за данни.Тук се крие и евентуалното пояснение за какво външните мениджъри на капиталовите сметки са предпочели точно Nvidia. Докато Micron може би се намира покрай цикличния връх на пазара на памети, Nvidia към момента наподобява като компания, която уголемява адресируемия си пазар. Това не значи, че една от фирмите е безусловно по-добра от другата. По-скоро вложителите избират сред два разнообразни стадия на еднакъв AI цикъл – при Micron господства тематиката за максимизирането на настоящите облаги, до момента в който при Nvidia фокусът остава върху бъдещото разширение на екосистемата.Любопитно е, че макар голямото повишаване на Nvidia през последните години, огромна част от анализаторите не престават да считат оценката ѝ за оправдана. Wall Street чака облагата на компанията да пораства с почти 56% годишно до фискалната 2028 година, което слага акциите на към 36 пъти бъдещата облага – равнище, което наподобява доста по-ниско, в случай че прогнозите за растежа се осъществят. Средната целева цена на анализаторите допуска още към 42% капацитет за покачване по отношение на настоящите равнища.Интересното е, че самият материал на Motley Fool не отписва Micron. Напротив, създателят акцентира, че компанията към момента наподобява привлекателно оценена при към 22 пъти облагата и предстоящ средногодишен растеж на облагата от към 36% до 2029 година. Това значи, че продажбите не са наложително сигнал за отрицателна смяна във фундаментите, а по-скоро могат да бъдат резултат от ребалансиране след голямото повишаване през последните години.Всъщност поуката от тази история е по-широка. Инвеститорите постоянно търсят скрити сигнали в дейностите на известни персони, институции или огромни фондове. В случая обаче по-важният въпрос не е за какво се продава Micron и се купува Nvidia. По-важното е по какъв начин се развива самата AI екосистема. След първата вълна, доминирана от дефицита на графични процесори и памети, пазарът последователно минава към идващия стадий – построяването на цялостни AI платформи, оптимизацията на инфраструктурата и намаляването на разноските за обработка на изкуствен интелект.Именно по тази причина Nvidia остава толкоз привлекателна за доста вложители. Компанията към този момент не продава единствено чипове. Тя построява стандартите, върху които ще работи идващото потомство AI приложения. Micron, от своя страна, остава сериозно значим снабдител наизуст – съставен елемент, без който тази инфраструктура не би могла да действа. Двете компании в действителност не са съперници, а разнообразни елементи от една и съща индустриална гражданска война.За вложителите това е още едно увещание, че AI към този момент не е история единствено за една компания или един бранш. Това е цяла икономическа екосистема, в която обособените сегменти ще минават през разнообразни цикли. Някои компании ще осъществят най-силния си напредък през днешния ден, други – след две или три години. Истинското предизвикателство към този момент не е да се познае спечелилият в AI революцията, а да се разбере в коя фаза от този цикъл се намира всяка обособена компания.Материалът е с изчерпателен темперамент и не съставлява рекомендация за покупка или продажба на финансови активи.