Инвеститорите навлизат в последното тримесечие на 2025 г. с усещане

Инвеститорите навлизат в последното тримесечие на 2025 година с чувство за дежавю — борсовите показатели порастват, само че нервите са опънати. Зад видимо спокоен декор от нови върхове и постоянни облаги се крие натрупващо се напрежение, което може да се окаже по-дълбоко от следващата промяна. Пазарът е в третата си година на бичи тренд, само че въпросът към този момент не е дали има риск, а дали вложителите го виждат в точния момент.През седмицата, белязана от политически разтърсвания и икономическа неустановеност, американските акции въпреки всичко се повишиха. S&P 500 набъбна с 1.7%, Dow Jones с 1.6%, Nasdaq с 2.1%, въпреки и на фона на най-високото равнище на показателя на страха VIX от април насам. Федералното държавно управление продължава да е в застой поради бюджетния блокаж, президент Тръмп още веднъж разклати пазарите с нови закани за мита против Китай, а данните от Федералния запас потвърдиха, че стопанската система се забавя. И въпреки всичко — показателите порастват.Тази композиция от икономическо изстудяване и пазарна мощ е класическо несъгласие в късния стадий на цикъла. Банковите паники, които се появиха след кредитните загуби на Zions Bancorp и сигналите от Джейми Даймън за „ хлебарки “ в частния кредитен бранш, ускориха чувството, че под повърхността има повече пукнатини, в сравнение с проличава от докладите. Но на пазар, където логаритмите и пасивните фондове диктуват потоците, реакциите постоянно са краткотрайни — петъчните загуби се изпариха в понеделник.Това, което прави актуалната обстановка неповторима, е логиката на психиката на участниците. След три години на непрестанен напредък и единствено алегорични корекции, пазарът като че ли е не запомнил по какъв начин наподобява страхът. От април насам няма спад над 3% — необичайност по историческите стандарти. Именно по тази причина, както отбелязва Стив Сосник от Interactive Brokers, последният спад беше „ нужна пара за изпускане от прегрята система “. Но парата не взема решение казуса — единствено демонстрира какъв брой е парещ котелът.Волатилността пораства, не тъй като настава суматоха, а тъй като вложителите се пробват да хеджират несигурността. Повишената интензивност на пазара на варианти и покупките на защитни put договори подсказват, че даже най-уверените стартират да строят защитни стени. Това не е бягство от пазара, а самопризнание, че цикълът се изчерпва. Както споделя Матю Мейли от Miller Tabak, „ в случай че проблемите в частния заем се окажат систематични, пазарът ще има сериозен срещуположен вятър “.Същевременно някои анализатори припомнят, че опитите за тайминг рядко носят триумф. Инвеститорите, които се изплашиха през април поради цените и излязоха от пазара, пропуснаха 35% растеж в идващите шест месеца. Историята се повтаря — трендът остава по-силен от заглавията, само че точно това основава заблуда за сигурност. Дългосрочните участници би трябвало да схващат, че шумът в никакъв случай не стопира — въпросът е дали го филтрираш, или му се подчиняваш.Според специалистите, ключът е в дисциплината. Дариус Дейл от 42 Macro припомня, че най-хубавите вложители работят по ясни правила: „ в случай че стане X, върша Y “. Без такава система всяка волатилност се трансформира в суматоха. Принципът е явен — управлявай риска, преди той да стартира да ръководи теб. Това значи от време на време преоценяване на експозицията, диверсификация към по-защитени браншове и отбягване на прекомерна централизация в свръхскъпи софтуерни компании, където упованията към този момент са съвсем непостижими.В последна сметка пазарът през днешния ден е като сцена, на която всички артисти играят решително, само че светлините трептят. Цените порастват, само че аргументите за паника не понижават — търговски спорове, кредитни опасности, политическа неустановеност. Инвеститорите, които разграничават сигнала от шума, знаят, че това е времето да се построява резистентност, а не блаженство.Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.