Могат ли високите цени на имотите да навредят на икономиката?
Интересът на икономистите към земята и имотния пазар е нараствал и изчезвал с течение на времето.
Според политическите икономисти от 18-и и 19-и век той е бил решителен за разбирането на света.
Те вярвали, че разпределението на рентата от собствеността върху земята може да изясни обществените пропасти сред богати и небогати, както и всевъзможни други стопански проблеми.
През 20-и век ползата към земята към този момент не е чак толкоз огромен, само че от началото на новото хилядолетие тематиката още веднъж се намества във фокуса на вниманието. Световната финансова рецесия провокира увеличение на проучванията за последствията от спадовете на парцелите.
Балансите на банките са склонни да отслабват в такива случаи, а обезпокоените притежатели харчат по-малко, което евентуално провокира криза. Жилищният срив в Америка през 2007-2009 година беше детайлно изследван от академичната общественост.
През последните години се появи и друга посока на проучване, която, по сходство на политическите икономисти от предишното, приписва доста дългогодишни стопански проблеми точно на земята и имотния пазар, написа The Economist. Основният акцент е върху това по какъв начин високите цени на парцелите въздействат върху кредитирането, вложенията и, в последна сметка, върху продуктивността.
Анализаторитет преглеждат от близко дългогодишния заможен взрив в Китай и тревожното умозаключение е, че високите цени на жилищата могат да имат пагубни стопански резултати, като изместват продуктивните вложения и водят до погрешно систематизиране на капитала.
В най-екстремните случаи повишените цени на земята може да станат причина за дълготрайно закъснение на растежа и продуктивността.
Недвижимите парцели са най-големият клас активи в света. През 2020 година той съставлява към 68% от международните нефинансови активи, които включват уреди и машини, както и нематериални активи, като интелектуалната благосъстоятелност, да вземем за пример.
Именно земята, а не постройките, издигнати върху нея, съставлява малко над половината от тези 68%. Тъй като стойностите се усилват, делът на земята в нефинансовите активи нараства внезапно в някои страни. Във Англия, да вземем за пример, той е повишен от 39% през 1995 година на 56% през 2020 година
Тъй като земята може елементарно да бъде оценена и не може да бъде скрита или разрушена, тя е положително поръчителство на заеми. Когато цените се повишават, както става на множеството места през по-голямата част от последните няколко десетилетия, първичният резултат е стимулиране на кредитирането и икономическата интензивност.
Домакинствата могат да употребяват своята все по-ценна благосъстоятелност, с цел да вземат заеми при по-ниски лихвени проценти. Фирмите притежатели на земя също имат по-лесен достъп до финансиране.
Но потреблението на земята като поръчителство е съпроводено и с някои нездравословни резултати, изключително тук-там, където банките играят огромна роля в корпоративното финансиране. Способността на компаниите да вземат заеми нормално се дефинира от техните съществуващи активи, а не от техния индустриален капацитет.
И за тези, които имат земя, е доста по-лесно да вземат заеми от банки, в сравнение с за фирмите с доста нематериални активи.
Изследване на Банката за интернационалните разплащания от 2018 година открива, че записаните американски компании с по-мащабни обезпечения на парцели са били в положение да заемат и влагат повече средства от своите съперници, макар че са били по-малко продуктивни.
Тези резултати стават явни и в Испания тъкмо преди международната финансова рецесия. В проучване, оповестено предходната година, Серджи Баско от Университета в Барселона и Дейвид Лопес-Родригес и Енрике Морал-Бенито от Централната банка на Испания означават, че производителите, притежаващи парцели в страната, са склонни да получават повече банкови заеми, в сравнение с други компании.
Повишаването на цените на парцелите може да обезсърчи продуктивното кредитиране и да докара до погрешно систематизиране на капитала. Когато жилищните пазари процъфтяват, банките са склонни да отпускат повече ипотечни заеми. Но защото кредиторите са изправени пред финансови ограничавания, това постоянно е съпроводено от понижено кредитиране за бизнеса.
Данните за Съединени американски щати в интервала сред 1988 година и 2006 година, демонстрират, че нарастване с едно общоприетоо отклоняване на цените на жилищата в региони, където дадена банка има клонове, понижава растежа на корпоративното кредитиране в същата банка с 42%.
Общите вложения, подхванати от засегнатите компании, са намалели с 21%. Такива резултати на изтласкване може да са били обилни и на други места, като се има поради, че банките в богатия свят внезапно са нараснали ипотечното си кредитиране. В 17 развити стопански системи делът на ипотеките в общите банкови заеми се покачва от 32% през 1952 година до 58% през 2016 година
Каквито и да са резултатите от високите цени на земята на Запад, мащабът на казуса в Китай наподобява още по-голям, като се има поради, че вложителите в страната имат голям вкус за недвижими парцели.
Редица скорошни проучвания демонстрират, че високите цени на парцелите в Китай изземват банковото кредитиране от компаниите, които не разполагат с доста земи, и понижават разноските за научноизследователска и развойна активност. Освен това те водят до пренасочване на управнически гений към бранша на парцелите.
Един изключително любопитен резултат се показва в публикация, оповестена през 2019 година от Харалд Хау от Женевския университет и Дифей Оуянг от Университета за интернационален бизнес и стопанска система в Пекин.
Тя се базира на данни от производители в 172 китайски града, като един от главните заключения е, че вероятно нарастване на цените на парцелите с 50% може да увеличи разноските по заемите, да понижи вложенията и продуктивността и да докара до 35.5% спад в добавената стойност на продукцията на компаниите.
Осъзнаването на риска, че високите цени на парцелите могат да забавят икономическата интензивност, има значими последствия за това по какъв начин политиците би трябвало да третират вложенията в земя и жилища. Насърчаването на жилищното строителство, да вземем за пример, би помогнало за понижаване на цената на обезпеченията.
Ограничаването на собствеността върху голям брой парцели пък би трансформирало разпределението на това поръчителство, а рестрикциите върху размера на ипотечното кредитиране, което банките могат да създадат, може да докара до ориентиране на повече заеми към по-продуктивни скетори.
Още по-амбициозна концепция би била облагането на цената на земята, което, намалявайки пазарната ѝ стойност, може да намали и нейната прелест като поръчителство.
Колкото и да е необичайно, тъкмо подобен налог е бил препоръчан от някои реформатори през 18-и и 19-и век, когато са имали блян към по-справедливо общество. А новата еуфория на имотните пазари по света може да съживи някои от тези остарели хрумвания, написа още изданието.
Според политическите икономисти от 18-и и 19-и век той е бил решителен за разбирането на света.
Те вярвали, че разпределението на рентата от собствеността върху земята може да изясни обществените пропасти сред богати и небогати, както и всевъзможни други стопански проблеми.
През 20-и век ползата към земята към този момент не е чак толкоз огромен, само че от началото на новото хилядолетие тематиката още веднъж се намества във фокуса на вниманието. Световната финансова рецесия провокира увеличение на проучванията за последствията от спадовете на парцелите.
Балансите на банките са склонни да отслабват в такива случаи, а обезпокоените притежатели харчат по-малко, което евентуално провокира криза. Жилищният срив в Америка през 2007-2009 година беше детайлно изследван от академичната общественост.
През последните години се появи и друга посока на проучване, която, по сходство на политическите икономисти от предишното, приписва доста дългогодишни стопански проблеми точно на земята и имотния пазар, написа The Economist. Основният акцент е върху това по какъв начин високите цени на парцелите въздействат върху кредитирането, вложенията и, в последна сметка, върху продуктивността.
Анализаторитет преглеждат от близко дългогодишния заможен взрив в Китай и тревожното умозаключение е, че високите цени на жилищата могат да имат пагубни стопански резултати, като изместват продуктивните вложения и водят до погрешно систематизиране на капитала.
В най-екстремните случаи повишените цени на земята може да станат причина за дълготрайно закъснение на растежа и продуктивността.
Недвижимите парцели са най-големият клас активи в света. През 2020 година той съставлява към 68% от международните нефинансови активи, които включват уреди и машини, както и нематериални активи, като интелектуалната благосъстоятелност, да вземем за пример.
Именно земята, а не постройките, издигнати върху нея, съставлява малко над половината от тези 68%. Тъй като стойностите се усилват, делът на земята в нефинансовите активи нараства внезапно в някои страни. Във Англия, да вземем за пример, той е повишен от 39% през 1995 година на 56% през 2020 година
Тъй като земята може елементарно да бъде оценена и не може да бъде скрита или разрушена, тя е положително поръчителство на заеми. Когато цените се повишават, както става на множеството места през по-голямата част от последните няколко десетилетия, първичният резултат е стимулиране на кредитирането и икономическата интензивност.
Домакинствата могат да употребяват своята все по-ценна благосъстоятелност, с цел да вземат заеми при по-ниски лихвени проценти. Фирмите притежатели на земя също имат по-лесен достъп до финансиране.
Но потреблението на земята като поръчителство е съпроводено и с някои нездравословни резултати, изключително тук-там, където банките играят огромна роля в корпоративното финансиране. Способността на компаниите да вземат заеми нормално се дефинира от техните съществуващи активи, а не от техния индустриален капацитет.
И за тези, които имат земя, е доста по-лесно да вземат заеми от банки, в сравнение с за фирмите с доста нематериални активи.
Изследване на Банката за интернационалните разплащания от 2018 година открива, че записаните американски компании с по-мащабни обезпечения на парцели са били в положение да заемат и влагат повече средства от своите съперници, макар че са били по-малко продуктивни.
Тези резултати стават явни и в Испания тъкмо преди международната финансова рецесия. В проучване, оповестено предходната година, Серджи Баско от Университета в Барселона и Дейвид Лопес-Родригес и Енрике Морал-Бенито от Централната банка на Испания означават, че производителите, притежаващи парцели в страната, са склонни да получават повече банкови заеми, в сравнение с други компании.
Повишаването на цените на парцелите може да обезсърчи продуктивното кредитиране и да докара до погрешно систематизиране на капитала. Когато жилищните пазари процъфтяват, банките са склонни да отпускат повече ипотечни заеми. Но защото кредиторите са изправени пред финансови ограничавания, това постоянно е съпроводено от понижено кредитиране за бизнеса.
Данните за Съединени американски щати в интервала сред 1988 година и 2006 година, демонстрират, че нарастване с едно общоприетоо отклоняване на цените на жилищата в региони, където дадена банка има клонове, понижава растежа на корпоративното кредитиране в същата банка с 42%.
Общите вложения, подхванати от засегнатите компании, са намалели с 21%. Такива резултати на изтласкване може да са били обилни и на други места, като се има поради, че банките в богатия свят внезапно са нараснали ипотечното си кредитиране. В 17 развити стопански системи делът на ипотеките в общите банкови заеми се покачва от 32% през 1952 година до 58% през 2016 година
Каквито и да са резултатите от високите цени на земята на Запад, мащабът на казуса в Китай наподобява още по-голям, като се има поради, че вложителите в страната имат голям вкус за недвижими парцели.
Редица скорошни проучвания демонстрират, че високите цени на парцелите в Китай изземват банковото кредитиране от компаниите, които не разполагат с доста земи, и понижават разноските за научноизследователска и развойна активност. Освен това те водят до пренасочване на управнически гений към бранша на парцелите.
Един изключително любопитен резултат се показва в публикация, оповестена през 2019 година от Харалд Хау от Женевския университет и Дифей Оуянг от Университета за интернационален бизнес и стопанска система в Пекин.
Тя се базира на данни от производители в 172 китайски града, като един от главните заключения е, че вероятно нарастване на цените на парцелите с 50% може да увеличи разноските по заемите, да понижи вложенията и продуктивността и да докара до 35.5% спад в добавената стойност на продукцията на компаниите.
Осъзнаването на риска, че високите цени на парцелите могат да забавят икономическата интензивност, има значими последствия за това по какъв начин политиците би трябвало да третират вложенията в земя и жилища. Насърчаването на жилищното строителство, да вземем за пример, би помогнало за понижаване на цената на обезпеченията.
Ограничаването на собствеността върху голям брой парцели пък би трансформирало разпределението на това поръчителство, а рестрикциите върху размера на ипотечното кредитиране, което банките могат да създадат, може да докара до ориентиране на повече заеми към по-продуктивни скетори.
Още по-амбициозна концепция би била облагането на цената на земята, което, намалявайки пазарната ѝ стойност, може да намали и нейната прелест като поръчителство.
Колкото и да е необичайно, тъкмо подобен налог е бил препоръчан от някои реформатори през 18-и и 19-и век, когато са имали блян към по-справедливо общество. А новата еуфория на имотните пазари по света може да съживи някои от тези остарели хрумвания, написа още изданието.
Източник: profit.bg
КОМЕНТАРИ