Ето как разделянето на компания може всъщност да създаде стойност

Ето по какъв начин разделянето на компания може в действителност да сътвори стойност за вложителите, разясняват от The Motley Fool.Понякога би трябвало да разделите нещата, с цел да ги изградите още веднъж по-добре. Aptiv (APTV 0.13%) разгласи тази година, че компанията всъщност ще прави това и ще разделя компанията. Често вложителите мислят за основаване на стойност посредством придобивания или основаване на нови марки, само че това не е единственият метод, по който фирмите могат да раздрусат нещата и да основат стойност. Нека се потопим в това какво значи отделянето на Aptiv за бъдещето му и какво значи то за вложителите. Подсказка: Това е добра вест!Какво се случва?Aptiv може да не е известно име за вложителите, само че е изтъкнат състезател в промишлеността за автомобилни съставни елементи с фокус върху електрически системи, усъвършенствани системи за подкрепяне на лидера (ADAS) и решения за свързани транспортни средства. Всъщност би трябвало да върнем времето обратно, с цел да разберем историята на произхода на компанията, тъй като това не е първият път, когато тя претърпява забележителна стратегическа смяна и обособяване.Компанията стартира своята история като Delphi Automotive, бизнес за авточасти, обособен от General Motors през 1999 година, преди да разгласи банкрут през 2005 година След това компанията се преструктурира и отдели Aptiv през 2017 година, като Delphi резервира технологии за задвижване, датчици, задвижващи механизми на клапани и други, а Aptiv пое по-бързо разрастващите се бизнеси като електрификация на транспортни средства и сигурност.Ходът изглеждаше брилянтен първоначално, тъй като Aptiv беше възнаградена с по-високо съответствие цена-печалба заради шума към електрификацията на транспортните средства. Когато обаче шумът към електрическите транспортни средства (EV) се забави, съотношението цена-печалба на компанията спадна спираловидно, с цел да се изравни с по-традиционните снабдители на авточасти.Проблемът не беше в бизнеса на Aptiv, тъй като компанията непрекъснато усилваше облагите си и подобряваше маржовете си, както можете да видите на графиката по-долу. Постоянно подобряващият се краен резултат на Aptiv е и повода тази инвестиция да не се трансформира в капан за стойност. Всъщност, съгласно FactSet, Aptiv се чака да завоюва близо 7,50 $ на акция тази година, спрямо 2,61 $ през 2021 година, което е стабилен комплициран годишен ритъм на напредък от 30%.По-скоро казусът беше усещането, че акциите са прекомерно преплетени с автомобилната промишленост – някои от съперниците им са се диверсифицирали надалеч отвън непостоянната автомобилна промишленост. Това усещане докара до по-ниска оценка на съотношението цена-печалба.Втори кръгАко първоначално не съумеете, пробвайте, пробвайте и още веднъж – тъй че ето ни за втория кръг. В различен опит да промени усещането за бизнеса си, Aptiv разгласи, че ще се раздели на две компании. Едната компания ще съдържа по-бавно развиващия се бизнес с електрически разпределителни системи (EDS), а втората компания ще се концентрира върху по-бързо развиващия се бизнес с сигурност и програмен продукт.На доктрина, откакто отделянето завърши през първото тримесечие на 2026 година, това би трябвало да разреши на двете нови компании по-добре да разпределят капитала си за напредък и да възнаградят новата компания с по-висок напредък, с цел да получи по-висока оценка от обичайните снабдители на авточасти. Ето по какъв начин печелят вложителите.За повече подтекст, ето разбивка на това по какъв начин са изглеждали двете компании и техните бизнеси предходната година. През 2024 година бизнесът EDS генерира годишни продажби от 8,3 милиарда $, като маржовете на облага доближават 9,5% EBITDA. От друга страна, сигурността и софтуерът генерираха продажби през 2024 година от 12,2 милиарда $, като маржовете на EBITDA са съвсем двойно по-високи от EDS, на 18,8%. Но това, което доста вложители подценяват, е, че сигурността и софтуерът са бизнеси, които могат елементарно да доближат отвън автомобилната промишленост и да отделят компанията, най-малко на доктрина, от по-ниската ѝ оценка като снабдител на авточасти.Какво значи всичко товаНе е мъчно да се разбере за какво бизнесите би трябвало да бъдат разграничени, изключително като се има поради усещането и историческите ѝ връзки с автомобилната промишленост. Първоначалното делене на Delphi беше опит да се трансформира в по-добър снабдител на авточасти, само че това обособяване е обвързвано с фокусиране върху по-широк адресируем пазар, генериращ повече продажби с по-високи маржове.Всъщност Aptiv към този момент закупи доставчика на информационен програмен продукт Wind River през 2022 година, започвайки разширението си отвън автомобилната промишленост. „ Новият “ Aptiv може да се окаже недодялан елмаз за вложителите, които купуват акции при исторически ниски коефициенти цена-печалба и оценка. Ако компанията реализира отделянето си, разшири активността си отвън автомобилната промишленост и поддържа високи маржове на EBITDA, идващите няколко години би трябвало да възнаградят вложителите с непрекъснато възходяща оценка.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.