Икономиката на САЩ може да се срине ако не се направи нещо по въпроса
Експертите на BNP Paribas, ръководени от Уилям Маршал, началник на тактиката за лихвените проценти в Съединени американски щати, означават спад в световната ликвидност.
Тази оценка взема поради освен балансите на Федералния запас, само че и дейностите на Европейската централна банка и Японската централна банка.
Основният фактор за това понижение е погасяването на целевите интервенции по дълготрайно рефинансиране (TLTRO) от европейските банки, възлизащо на близо €500 милиарда ($548 милиарда).
Според стратезите неотдавнашното понижение на световната свръхликвидност може да се отдаде на засиления напън върху запасите в Съединени американски щати от средата на предишния месец насам, комбиниран с погасяването на TLTRO в еврозоната. Това развиване демонстрира по-балансирана или по-предизвикателна рискова среда, което подтиква към отбранителен метод при ангажиране с тематиката за транспорт на валута (FX).
Те означават, че някои известни валутни двойки, като унгарския форинт, бразилския реал и мексиканското песо, са изправени пред компликации напоследък. През последните пет дни доларът се ускори с 3% по отношение на форинта, с 1% по отношение на реала и с 0.3% по отношение на песото.
Стратезите на BNP означиха също, че пазарите правят оценка по-продължителен интервал на по-високи лихвени проценти и че съществуват фактори, подкрепящи по-висок действителен безпристрастен лихвен % (r-star) през сегашния цикъл спрямо предходния.
R-star съставлява действителният безпристрастен лихвен % и е предмет на съществени диспути. Според един от моделите, употребявани от Фед на Ню Йорк през първото тримесечие, изчисленият r-star е 1.14%.
Те считат, че продължаващата позитивна динамичност на икономическите данни, макар че политиката към този момент е рестриктивна, допуска, че пазарите одобряват това разбиране.
Въпреки че данните са ненапълно разнопосочни в другите райони, като в Съединени американски щати се следят повече признаци на резистентност на пазара на труда и на обвързваните с услугите изявления спрямо Европа, те плануват, че при отсъствието на съществени разтърсвания пътят на най-малкото противодействие ще включва оценяване на актуалната политика като релативно по-малко рестриктивна посредством повишение на доходността в бъдеще.
В умозаключение те настояват, че или стягането на политиката към този момент е задоволително и забележимото утежняване на данните е неизбежно, или са нужни спомагателни ограничавания. Неотдавнашните ценови придвижвания демонстрират смяна в тази посока, защото по-високата рентабилност съставлява по-голямо предизвикателство за риска.
Миналата седмица доходността на 10-годишните държавни облигации се увеличи с 22 базисни точки, а показателят S&P 500 се намали с 1.1% и претърпя две от последните три седмици на загуби.
