Един от най-подценяваните, но и най-надеждните сигнали на пазарите рядко

Един от най-подценяваните, само че и най-надеждните сигнали на пазарите рядко идва от цените сами по себе си. Той идва от държанието на вложителите в миг на стрес. Именно това видяхме след внезапното намаляване във вторник – реакция, която на пръв взор наподобява паническа, само че в по-дълбок проект е изненадващо градивна за средносрочните и дълготрайните вероятности на пазара.Ключовият миг този път не е самият спад, а методът, по който така наречен пазарни таймери реагираха на него. Данните демонстрират, че междинното целесъобразно присъединяване в акции, което тези краткосрочни участници поддържат, е било понижено с близо 20 процентни пункта единствено в границите на един ден. Това е една от най-рязките еднодневни промени в държанието им за последните над 25 години. Исторически сходни придвижвания са редки и съвсем постоянно се случват в моменти, когато страхът краткотрайно надвива над логиката.Точно тук се крие и парадоксът. Големите пазарни върхове не се образуват в атмосфера на боязън, а в среда на блаженство. Те идват тогава, когато съвсем всеки спад се възприема автоматизирано като опция за покупка, когато рискът се пренебрегва и когато увереността, че „ този път е друго “, е съвсем универсална. В такива моменти даже съществени корекции не водят до оттегляне от рискови позиции – в противен случай, те постоянно ускоряват апетита към риск.Настоящата обстановка наподобява друга. При спад, който по мащаб е доста по-малък от типичен сривове като този през 2000 година, реакцията е била надалеч по-остра. Тогава, при спукването на интернет балона, показателите падаха по-дълбоко, само че инвеститорското въодушевление оставаше изненадващо устойчиво, даже оптимистично. Днес виждаме противоположното – относително стеснен спад провокира внезапно понижаване на експозициите и бягство към нерешителност.От контрарианска позиция това е значим сигнал. Когато забележителна част от дейните участници напущат пазара в суматоха, евентуалният продавачески напън бързо се изчерпва. Просто казано, когато доста хора към този момент са продали, остава по-малко капитал, който може да бъде изваден при последващо отрицателно придвижване. Това основава основа за стабилизиране и постоянно – за следващо възобновяване.Допълнителен подтекст дава и държанието на самостоятелните вложители. Историческите данни демонстрират, че когато увереността „ да купуваш при спад “ е прекомерно висока, последващата рентабилност на пазара нормално е разочароваща. Обратното също е правилно – когато тази убеденост внезапно спадне, средносрочната рентабилност доста се усъвършенства. Макар настоящите измервания на този индикатор да изостават във времето, внезапната смяна в държанието на пазарните таймери подсказва, че настройките към този момент са се охладили осезаемо.Важно е обаче да се направи ясно разграничаване сред краткосрочни и дълготрайни вероятности. Този сигнал не значи, че пазарът е на ниска цена в безспорен смисъл или че структурните опасности са изчезнали. Оценките остават високи, лихвената среда е по-строга по отношение на предходното десетилетие, а геополитическите напрежения прибавят спомагателен пласт неустановеност. Всичко това допуска, че волатилността ще остане нараснала и че не трябва да се чака гладко и линейно придвижване нагоре.И въпреки всичко, от позиция на пазарната логика на психиката, актуалната композиция е по-близо до сюжет на „ филтриране “, в сравнение с до образуване на заключителен връх. Страхът се появява прекомерно рано, а това рядко е особено за края на бичи пазар. Обикновено точно неналичието на боязън е последният стадий преди огромен поврат.Затова и сигналът, който виждаме в този момент, може да се пояснява като един от най-положителните от началото на хилядолетието – не тъй като подсигурява неотложен растеж, а тъй като демонстрира, че пазарът към момента не е попаднал в клопката на всеобщото блаженство. Докато участниците реагират нервно на спадове и са подготвени бързо да понижат риска, вероятността за типичен балонен връх остава лимитирана.В този смисъл настоящата динамичност поддържа тезата, че спадовете, провокирани от геополитически и политически шокове, по-скоро основават благоприятни условия, в сравнение с алармират за завършек на цикъла. Не тъй като рисковете са дребни, а тъй като страхът към този момент е налице – а пазарите нормално се срутват същински едвам когато страхът изчезне изцяло.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.