Един известен инвеститор в стойност наскоро излезе от една банка,

Един прочут вложител в стойност неотдавна излезе от една банка, с цел да усили инвестицията си в друга. Greenhaven Associates на Едгар Вахенхайм III напусна своята инвестиция в Banc of America (тикер: BAC) през третото тримесечие и закупи повече от Citigroup.Greenhaven, който ръководи търгувани в Съединени американски щати скъпи бумаги на стойност 7,7 милиарда $, разкри покупко-продажбите с акции, наред с другото, във формуляр, подаден до Комисията по скъпите бумаги и тържищата.Акциите на Bank of America паднаха със 17% през първите три тримесечия на 2023 година, малко по-добре от спада от 18% при индексния фонд SPDR S&P Bank, част от който е Bank of America. Досега през четвъртото тримесечие акциите са намалели с 4,8%, до момента в който ETF-ът е понижен с 1,5%.В края на второто тримесечие Bank of America имаше 105,8 милиарда $ загуби от портфейл от 614 милиарда $, формиран най-вече от ипотечни скъпи бумаги на организации, и че загубите евентуално са се нараснали през третото тримесечие с повишението на лихвите.Greenhaven притежаваше повече от 1,2 милиона акции на Bank of America в края на юни, само че ги продаде всички до края на септември.„ Продадохме нашата Bank of America, тъй като искахме да притежаваме повече Citigroup, само че не желаехме да прибавяме към общите си вложения в долари в компании за финансови услуги (в името на разнообразието) “, написа Вахенхайм в имейл.Greenhaven закупи още 2,2 милиона акции на Citigroup, с цел да завърши септември с 13,1 милиона акции на банката.Акциите на Citigroup паднаха с 9,1% през първите девет месеца на 2023 година, а до момента през четвъртото тримесечие акциите са надолу с 1,4%.Вахенхайм, който има три десетилетия връх за обезпечаване на междинна годишна възвръщаемост от 19% за портфейлите на Greenhaven преди такси, признава, че Citigroup не е най-хубавият в класа. „ Общото качество на банката е по-ниско от това на JPMorgan Chase [JPM] и някои от другите водещи банки, само че ние мощно имаме вяра, че качеството му е доста по-добро от репутацията му “, написа той.„ Изчисляваме, че 30%-35% от облагите на Citi идват от неговия бизнес с „ разплащания “ (който той назовава Treasury and Trade Solutions) “, добави Вахенхайм. „ Това е доста добър бизнес с услуги, който генерира доходи от такси и депозити, а Citi е водач в заплащанията и се радва на отлична известност за качество “, добави Вахенхайм.„ Приблизително още 5% от облагите идват от услуги за скъпи бумаги, също добър бизнес. И други 5%-10% от облагите идват от капиталово банкиране, където Citi остава мощен във закрепения приход (старите Salomon Brothers). И Citi има по-малък, само че добре позициониран бизнес за ръководство на благосъстояние (особено мощен в Азия), който се пресмята на близо 10% от облагите “.„ По този метод почти 50%-60% от облагите на Citi идват от положителни бизнеси, генериращи значително такси. Продължавайки, пазарите (отново старите Salomon Brothers) съставляват повече от 20% от облагите в естествена година – и по този метод обичайният банков бизнес (който е по-рисков, мощно конкурентен бизнес) съставлява по-малко от 30% от облагите, ” написа Вахенхайм.„ Други позитивни страни са новото управление под управлението на [главния изпълнителен директор] Джейн Фрейзър и стъпките, които новото управление подхваща, с цел да усъвършенства банката “, написа Вахенхайм.Фрейзър разгласи огромна метаморфоза в средата на септември. „ Взехме сложни, поредни, сложни решения тук “, сподели тя тогава. „ Те няма да бъдат универсално известни в нашата банка. Това ще накара някои от нашите хора да се усещат доста неловко.Банката се отървава от разделянето си на две подразделения и отстрани интернационалния пласт, който управлява световните райони. Ръководителите на петте бизнеса, които Фрейзър сложи във фокуса на банката, ще рапортуват непосредствено на нея.Накъде съгласно Вахенхайм могат да се насочат акциите на Citigroup, които затвориха на $40,57 в петък? До $120 $.„ Ако Citi печели $11-$12 на акция и в случай че нейните акции се продават на 10 пъти по-висока облага (което е нашата надежда), облагите от притежаването на акциите ще бъдат доста огромни “, написа Вахенхайм. „ Има остарял израз, че през зимата би трябвало да се купуват сламени шапки. Е, Citi наподобява страда от вихрушка от рецензии по отношение на проблемите си с контрола и обвързваните с тях високи разноски за решение на проблемите. Виелицата би трябвало да свърши и да последват пролетта и лятото. “