По-лоши ли си американските пазари от останалите?
Дивидентните акции в Съединени американски щати не престават да носят релативно ниска рентабилност спрямо други активи, изключително откакто доходността на облигациите се повишава на фона на акцията на Федералния запас за повишение на лихвените проценти. Но за вложителите, които към момента се интересуват от дивиденти, има опция: интернационалните акции, доста от които с надалеч по-атрактивна рентабилност.
Индексът MSCI Europe неотдавна се отличаваше с рентабилност от 3,4%, японският показател Nikkei 225 - с 2%, а показателят MSCI Emerging Markets с 3,1%. Това на фона на дивидентна рентабилност от 1,6% за S&P 500.
" Извън Съединени американски щати има повече просвета на връщане на капитал на акционерите посредством дивиденти, а не посредством назад изкупуване ", споделя Джулиан Макманус, портфолио управител в Janus Henderson Investors. Той добави, че " стартира да вижда по какъв начин противоположното изкупуване навлиза " измежду фирмите в чужбина, макар че те не са толкоз публикувани, колкото измежду компаниите в Съединени американски щати.
Освен атрактивната рентабилност на интернационалните акции, има мотив, че това е добър миг за задграничните компании, които оферират диверсификация за американските вложители и тези предпочитащи щатските пазари.
МакМанус показва, че доходността от облаги - т.е. облагата на фирмите като % от цените на техните акции - нормално е по-ниска в Съединени американски щати, в сравнение с в Европа, Япония и други райони. Той го дефинира на към 6% за акциите в Съединени американски щати като цяло, спрямо 8% и повече в Европа и Обединеното кралство. Колкото по-висока е доходността, толкоз по-ниска е оценката.
" Печалбите отвън Съединени американски щати просто се правят оценка на по-нисък коефициент ", споделя Макманус. " И тогава идва въпросът каква част от тези облаги ще бъдат изплатени като дивиденти. Очевидно има потвърден опит, че управленията в Европа са склонни да изплащат по-голяма част от облагите ".
Инвеститори, които се интересуват от приходи в чужбина, би трябвало да имат поради, че множеството страни постановат налог при източника върху дивиденти, изплащани на нерезиденти. Има някои други основни разлики сред фондовите пазари в Съединени американски щати и останалите международни пазари. " Съставът на показателите, по браншове, на интернационалните пазари е доста по-цикличен, в сравнение с в Съединени американски щати ", споделя Шейн Дъфи, основан в Лондон портфолио управител за J.P. Morgan Asset Management.
Например материалите и силата неотдавна представляваха към 13,5% от показателя MSCI Europe, спрямо към 7% за показателя на Съединени американски щати. От друга страна, осведомителните технологии са 27,3% от показателя на Съединени американски щати, спрямо по-малко от 7% за европейския аналог. Най-голямото тегло за този показател е опазването на здравето с близо 17%. Друг риск, който съставляват интернационалните дивиденти, е, че те могат да бъдат по- склонни да бъдат понижени при стопански спадове.
Време ли е вложителите да станат по-предпазливи на щатските пазари?
Федералният запас в Съединени американски щати увеличи лихвите за следващ път
Алексис Деладериер, началник на капитала на интернационалните развити пазари в Goldman Sachs Asset Management, приписва по-високия риск от понижаване на дивидентите в Европа на няколко фактора, в това число като цяло по-ниски маржове и повече ливъридж за тези компании спрямо американските компании. Европейските акции също се отличават с по- високи съотношения на погашение на дивиденти, което се дължи частично на желанието им за дивиденти пред назад изкупуване.
" Всичко това взето дружно значи, че вие сте евентуално по-застрашени от понижаване на дивидентите в Европа, в сравнение с в Съединени американски щати при положение на спад на облагите ", споделя Деладериер. В някои връзки американските вложители са изправени пред компромис, когато става въпрос за интернационалните дивиденти: по-висока рентабилност с по-висок риск. За разлика от тях, споделя Дъфи, " потокът от дивиденти в Съединени американски щати е по-умерен, само че евентуално е бил по-стабилен. "
По време на ранните стадии на пандемията през 2020 година и по-късно доста интернационалните дивиденти бяха понижени или спрени. През 2020 година да вземем за пример европейските дивиденти, като се изключи Обединеното кралство, се сринаха с 32% в щатски долари по отношение на миналата година, съгласно показателя на дивидентите на Janus Henderson.
Но изплащанията в Северна Америка, най-вече от американски компании, са се нараснали с близо 3% през тази година, доказателство за тяхната цялостна непоклатимост.
Японските дивиденти са спаднали с 5% през 2020 година, относително дребен спад спрямо други райони като Обединеното кралство, които са спаднали с 40%.
Дъфи споделя, че японските компании ръководят изплащанията си по-ефективно, в сравнение с преди. " През последните 10 години ", прибавя той, фирмите там са " по-фокусирани върху дистрибуцията ".
Доходността на показателя Nikkei 225 от 2% беше много над равнището от 1,6% на S&P 500, само че към момента надалеч под някои показатели в Европа. Дивидентите на нововъзникващите пазари като цяло са някъде в средата на пакета, като показателят MSCI за този район неотдавна даде 3,1%.
Деладериер, чиито отговорности включват подкрепяне на ръководството на фонд Goldman Sachs International Equity Income с активи от $304 милиона, споделя, че намира положителни благоприятни условия за рентабилност в браншове като инфраструктура, недвижими парцели и комунални услуги. Притежанията на фонда включват компании като Iberdrola (IBE.Spain), огромна испанска комунална компания, чиито акции неотдавна реализираха рентабилност от 4,25%.
Друг холдинг е Klépierre (Франция), концерн за вложения в недвижими парцели, който има и ръководи търговски центрове в Европа, с рентабилност от към 8%.
Фондът също по този начин държи дял във Vinci (Франция), който дава към 3,6% рентабилност. Той има платени пътища, където могат постоянно да покачват таксите си, с цел да компенсират инфлацията. " Платените пътища са огромно преимущество, тъй като [те имат] доста дълготрайни контракти, със отбрана от инфлация ", споделя Деладериер.
Тези контракти обезпечават " доста добра отбрана против спад при криза ". Перспективата за стопански спад се обрисува в Европа, частично заради войната в Украйна. Все отново Дъфи от J.P. Morgan показва, че корпоративните салда в Европа са в много добра форма. " Има опция дивидентите да бъдат по-малко наранени в този ранен спад, в сравнение с по време на обвързвания с Covid спад ", споделя той.
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на
финансовите пазари
Индексът MSCI Europe неотдавна се отличаваше с рентабилност от 3,4%, японският показател Nikkei 225 - с 2%, а показателят MSCI Emerging Markets с 3,1%. Това на фона на дивидентна рентабилност от 1,6% за S&P 500.
" Извън Съединени американски щати има повече просвета на връщане на капитал на акционерите посредством дивиденти, а не посредством назад изкупуване ", споделя Джулиан Макманус, портфолио управител в Janus Henderson Investors. Той добави, че " стартира да вижда по какъв начин противоположното изкупуване навлиза " измежду фирмите в чужбина, макар че те не са толкоз публикувани, колкото измежду компаниите в Съединени американски щати.
Освен атрактивната рентабилност на интернационалните акции, има мотив, че това е добър миг за задграничните компании, които оферират диверсификация за американските вложители и тези предпочитащи щатските пазари.
МакМанус показва, че доходността от облаги - т.е. облагата на фирмите като % от цените на техните акции - нормално е по-ниска в Съединени американски щати, в сравнение с в Европа, Япония и други райони. Той го дефинира на към 6% за акциите в Съединени американски щати като цяло, спрямо 8% и повече в Европа и Обединеното кралство. Колкото по-висока е доходността, толкоз по-ниска е оценката.
" Печалбите отвън Съединени американски щати просто се правят оценка на по-нисък коефициент ", споделя Макманус. " И тогава идва въпросът каква част от тези облаги ще бъдат изплатени като дивиденти. Очевидно има потвърден опит, че управленията в Европа са склонни да изплащат по-голяма част от облагите ".
Инвеститори, които се интересуват от приходи в чужбина, би трябвало да имат поради, че множеството страни постановат налог при източника върху дивиденти, изплащани на нерезиденти. Има някои други основни разлики сред фондовите пазари в Съединени американски щати и останалите международни пазари. " Съставът на показателите, по браншове, на интернационалните пазари е доста по-цикличен, в сравнение с в Съединени американски щати ", споделя Шейн Дъфи, основан в Лондон портфолио управител за J.P. Morgan Asset Management.
Например материалите и силата неотдавна представляваха към 13,5% от показателя MSCI Europe, спрямо към 7% за показателя на Съединени американски щати. От друга страна, осведомителните технологии са 27,3% от показателя на Съединени американски щати, спрямо по-малко от 7% за европейския аналог. Най-голямото тегло за този показател е опазването на здравето с близо 17%. Друг риск, който съставляват интернационалните дивиденти, е, че те могат да бъдат по- склонни да бъдат понижени при стопански спадове.
Време ли е вложителите да станат по-предпазливи на щатските пазари?
Федералният запас в Съединени американски щати увеличи лихвите за следващ път
Алексис Деладериер, началник на капитала на интернационалните развити пазари в Goldman Sachs Asset Management, приписва по-високия риск от понижаване на дивидентите в Европа на няколко фактора, в това число като цяло по-ниски маржове и повече ливъридж за тези компании спрямо американските компании. Европейските акции също се отличават с по- високи съотношения на погашение на дивиденти, което се дължи частично на желанието им за дивиденти пред назад изкупуване.
" Всичко това взето дружно значи, че вие сте евентуално по-застрашени от понижаване на дивидентите в Европа, в сравнение с в Съединени американски щати при положение на спад на облагите ", споделя Деладериер. В някои връзки американските вложители са изправени пред компромис, когато става въпрос за интернационалните дивиденти: по-висока рентабилност с по-висок риск. За разлика от тях, споделя Дъфи, " потокът от дивиденти в Съединени американски щати е по-умерен, само че евентуално е бил по-стабилен. "
По време на ранните стадии на пандемията през 2020 година и по-късно доста интернационалните дивиденти бяха понижени или спрени. През 2020 година да вземем за пример европейските дивиденти, като се изключи Обединеното кралство, се сринаха с 32% в щатски долари по отношение на миналата година, съгласно показателя на дивидентите на Janus Henderson.
Но изплащанията в Северна Америка, най-вече от американски компании, са се нараснали с близо 3% през тази година, доказателство за тяхната цялостна непоклатимост.
Японските дивиденти са спаднали с 5% през 2020 година, относително дребен спад спрямо други райони като Обединеното кралство, които са спаднали с 40%.
Дъфи споделя, че японските компании ръководят изплащанията си по-ефективно, в сравнение с преди. " През последните 10 години ", прибавя той, фирмите там са " по-фокусирани върху дистрибуцията ".
Доходността на показателя Nikkei 225 от 2% беше много над равнището от 1,6% на S&P 500, само че към момента надалеч под някои показатели в Европа. Дивидентите на нововъзникващите пазари като цяло са някъде в средата на пакета, като показателят MSCI за този район неотдавна даде 3,1%.
Деладериер, чиито отговорности включват подкрепяне на ръководството на фонд Goldman Sachs International Equity Income с активи от $304 милиона, споделя, че намира положителни благоприятни условия за рентабилност в браншове като инфраструктура, недвижими парцели и комунални услуги. Притежанията на фонда включват компании като Iberdrola (IBE.Spain), огромна испанска комунална компания, чиито акции неотдавна реализираха рентабилност от 4,25%.
Друг холдинг е Klépierre (Франция), концерн за вложения в недвижими парцели, който има и ръководи търговски центрове в Европа, с рентабилност от към 8%.
Фондът също по този начин държи дял във Vinci (Франция), който дава към 3,6% рентабилност. Той има платени пътища, където могат постоянно да покачват таксите си, с цел да компенсират инфлацията. " Платените пътища са огромно преимущество, тъй като [те имат] доста дълготрайни контракти, със отбрана от инфлация ", споделя Деладериер.
Тези контракти обезпечават " доста добра отбрана против спад при криза ". Перспективата за стопански спад се обрисува в Европа, частично заради войната в Украйна. Все отново Дъфи от J.P. Morgan показва, че корпоративните салда в Европа са в много добра форма. " Има опция дивидентите да бъдат по-малко наранени в този ранен спад, в сравнение с по време на обвързвания с Covid спад ", споделя той.
*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на
финансовите пазари
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ