Борсовите търговци станаха още по-бичи и самодоволни - и това

Борсовите търговци станаха още по-бичи и самодоволни - и това е мечи знак за самостоятелните вложители. Още един черен облак на хоризонта на фондовия пазар е новият връх за всички времена за показателя SKEW на CBOE.Новият връх на SKEW значи, че по-голямата част от търговците са станали даже по-бичи, в сравнение с са били преди.Повечето пазарни коментатори слагат друго интерпретиране на новия връх на този показател. Но всъщност, този най-много допуска, че търговците в този момент имат вяра, че събитие вид „ Черен лебед “, като да вземем за пример срив, е станало по-вероятно. Но в случай че това беше по този начин, това би било позитивно развиване за контра-инвеститори, което демонстрира, че Уолстрийт не е толкоз ирационално избухлив, колкото демонстрират други показатели на настроенията.Новият връх на SKEW в действителност значи тъкмо противоположното, съгласно колумниста Марк Хулберт, дал мнението си за финансовото издание MarketWatch. Това значи, че по-голямата част от търговците са станали даже по-бичи, в сравнение с са били преди. И това е мечо от противоположна позиция.За да разберете, е потребно да прегледате по какъв начин се пресмята SKEW. Въпреки че математиката, включена в неговото пресмятане, е комплицирана, тя на процедура мери разликата сред (а) консенсусното очакване на болшинството от трейдърите и (б) мнението на едно супер мечо малцинство. Индексът SKEW нараства, когато разликата сред вярванията на тези две групи по отношение на пазара се уголемява.Има два метода, по които това разпространяване може да се разшири. Единият е това супер мечи малцинство да стане още по-мечи, до момента в който консенсусното мнение на болшинството търговци остава почти същото. Това е, което коментаторите допускат, че се е случило, когато поясняват високото четене на SKEW, което значи, че някои търговци са станали по-притеснени от срив.Другият, по-малко оценен метод SKEW да се увеличи е супер мечешкото малцинство да остане също толкоз мечо, до момента в който всички останали стават още по-бичи. В този случай, вместо по-висок SKEW да демонстрира, че мечото малцинство е станало по-притеснено от срив, това значи, че консенсусът измежду болшинството търговци е станал по-малко обезпокоен.Излишно е да се загатва, че капиталовите последствия от тези две благоприятни условия са доста разнообразни.Истинската причина за повишаването на SKEWИма две аргументи, заради които можем да бъдем уверени, че най-високото равнище на SKEW за всички времена значи, че трейдърите са станали по-малко обезпокоени от събитие вид „ Черен лебед “, а не другия вид. Първото е месечно изследване, извършено от Робърт Шилър от Йейлския университет, наречено „ U.S. Индекс на убеденост при срив. “ То сочи, че самостоятелните вложители в този момент са по-малко обезпокоени от вероятен срив, в сравнение с когато и да било през последните 15 години. Би било меко казано необичайно, в случай че данните на Шилер демонстрират съвсем рекордно ниска угриженост за срив, до момента в който данните на CBOE демонстрират тъкмо противоположното.Втората причина, заради която новият връх на SKEW отразява по-малко, в сравнение с повече угриженост за пазарен срив, е, че показателят в предишното непрекъснато се покачваше в синхрон с бичите пазари. Това е по този начин, тъй като консенсусът на Уолстрийт ставаше все по-възходящ с повишаването на пазара, като по този метод се уголемява разликата сред консенсусните упования и тези на супер мечото малцинство.Тази тясна връзка сред бичи пазари и възходящ показател SKEW е явна от корелацията сред двете през последните 15 години. Коефициентът на корелация е 56,3% сред S&P 500 проследяваща 12-месечна възвръщаемост и тази на показателя SKEW, който е доста значимо от статистическа позиция.Въпреки изказванията за противоположното, Уолстрийт не се тормози от пазарен срив. Ето за какво би трябвало да се тревожим!*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.