Трите заплахи пред глобалното икономическо възстановяване
Близо две години след началото на пандемията новините би следвало да са по-добри. Появата на разновидността на ковид-19, наименуван омикрон, провокира вълна от разпродажби на финансовите пазари, явно заради опасения, че нов мощно инфектиран вариант на вируса може да попречи на икономическото възобновяване в международен мащаб. Дори в случай че въпреки всичко омикрон се окаже контролируем, 2022 година евентуално ще бъде тежка, защото страните са притиснати сред две огромни стопански сили: по-строга американска парична политика и по-бавен напредък на Китай.
Съединени американски щати и Китай са надвиснали над световната стопанска система: дружно те съставляват 40% от международния Брутният вътрешен продукт по пазарни обменни курсове. Двата колоса обаче по разнообразни способи въздействат на други стопански системи. За доста нововъзникващи страни мощният напредък в Съединени американски щати е нож с две остриета. Ефектът от разширение на разноските на семействата в страната постоянно остава в сянката на резултата на паричната политика, като се има поради основната роля на $ и американските държавни скъпи бумаги в международната финансова система. По-строгата парична политика на Съединени американски щати нормално се свързва с намаляващ вкус за риск на световно равнище. Капиталовите потоци към нововъзникващите пазари клонят надолу; укрепването на $ понижава комерсиалните потоци заради ролята му във фактурирането на интервенциите.
Влиянието на Китай върху света е по-лесно за схващане. Страната е най-големият в света консуматор на редица първични материали, измежду които алуминий, въглища, памук и соя, освен това с огромна преднина, и е главен вносител на артикули - от индустриално съоръжение до вино. Когато Китай се препъне, експортьорите по целия свят ги заболява.
По-болезнено от преди
Икономиките няма за първи път следващата година да са принудени да маневрират измежду подлите води сред тези две рискове. В средата на второто десетилетие на века уязвимите нововъзникващи пазари бяха притиснати от възходящия $, когато Федералният запас отдръпна паричната поддръжка, предоставена по време на международната финансова рецесия, до момента в който неприятно ръководена серия от либерализация на финансовите пазари и стягане на заемите провокираха спад в Китай. Растежът на нововъзникващите пазари като се изключи Китай спадна от 5.3% през 2011 до едвам 3.2% през 2015 година
Реклама
Този път икономическият напън може да бъде по-болезнен. През 2010 година слабото възобновяване и настойчиво ниската инфлация принудиха Фед да работи постепенно. Изминаха повече от две години и половина сред оповестяването на желанията на Фед да понижи покупките на активи и първото повишаване на лихвения %. За разлика оттогава, този път през 12-те месеца след оповестяването на проекта на Фед за понижаване на тласъците през ноември евентуално ще има цялостно прекъсване на изкупуването на облигации и, съгласно цените на пазарите, най-малко две покачвания на лихвите.
Китай от своя страна наподобява изложен на по-голям риск от мъчно приземяване през днешния ден, в сравнение с преди половин десетилетие. Тогава държавното управление отговори на забавянето на растежа, като отпусна кредитирането и оказа помощ за повторното надуване на жилищния балон. Оттогава пазарът на парцели стана още по-раздут, а задълженията на семействата и компаниите се усилиха. Икономистите в този момент постоянно насочат злокобни предизвестия за идната промяна. Въпреки че МВФ към момента предвижда, че Китай ще нарасне с 5.6% през 2022 година, това ще бъде най-ниският ритъм от 1990 година, като изключим 2020 година
Условията може да се влошат, в случай че по-строгата американска парична политика форсира забавянето на Китай.
Значението на Китай за международната стопанска система единствено се е нараснало през миналото десетилетие. А светът остава уязвим за разтърсвания. Нивата на задълженията набъбнаха по време на пандемията; продължаващото разпространяване на ковид-19 евентуално ще сложи спомагателни упования към държавните управления. Анализ на предишни епизоди на стягане на паричната политика от страна на Фед демонстрира, че повишението на лихвените проценти, съпроводено от мощното търсене в Съединени американски щати, в умерена степен е от изгода за нововъзникващите стопански системи със постоянна макроикономическа среда. Но за по-крехките стопански системи това може да бъде дестабилизиращо.
Реклама Уязвимостта към паричната политика
За да реши кои места биха били най-засегнати от по-строга парична политика в Съединени американски щати, The Economist събра данни за няколко основни макроикономически променливи за 60 огромни стопански системи - както богати, по този начин и разрастващи се. Големите дефицити по настоящата сметка, високите равнища на дълга (и изключително на краткосрочния външен дълг), необузданата инфлация и незадоволителните валутни запаси основават проблеми за стопанските системи, срещащи непостоянни финансови потоци, до момента в който американската политика се стяга.
Източник: Reuters
Комбинираното показване на страните по тези индикатори сформира " показател на накърнимост ", при който по-високите резултати значат по-голяма неустойчивост. Натискът към този момент е налице на някои места. Аржентина, която оглавява листата, е изправена пред инфлация над 50% и задълбочаваща се икономическа рецесия. Основните индикатори на Турция наподобяват малко по-добре, само че проблемите й се усложняват от упоритото предпочитание на държавното управление да понижи лихвените проценти макар растящите цени. Лирата загуби близо 40% от цената си по отношение на $ през 2021 година, намалявайки покупателната дарба на заплатите и пенсиите на турците.
Някои богати страни се издигат нагоре в листата поради доста високите си задължения. Пазарите нормално дават на богатия свят повече пространство, само че в случай че финансовите условия световно се затегнат доста, тогава европейските водачи ще би трябвало да положат много старания, с цел да убедят тържищата, че няма да разрешат на Гърция да изпадне в съществени усложнения. Сред огромните нововъзникващи пазари Бразилия наподобява най-уязвима.
Зависимостта от Китай
Класирането на същите 60 стопански системи по техния експорт към Китай, като дял от личния им Брутният вътрешен продукт, дава показател за накърнимост към страната. Много от най-големите експортьори за Китай, като Сингапур и Южна Корея, са сериозни звена в индустриалните вериги за доставки. Те не би трябвало да се тормозят от закъснение на китайската стопанска система, в случай че американците не престават да пазарят. Отслабването на китайския напредък може да нанесе удар на Австралия, която изнася запаси за Китай, както и на Германия, чиито компании за промишлено съоръжение зависят мощно от китайски клиенти. Но на по-голям риск са изложени по-бедните експортьори на първични материали, които помагаха за изхранването на популацията на Китай и за неговия строителен взрив.
Четено Коментирано Препоръчвано 1 Промишленост 2 Коронавирус 3 Банки и финанси 1 Промишленост 2 Градове 3 Медийна сергия 1 Медийна сергия 2 Медиа и реклама 3 Политика Реклама
Показателят за експозицията към Китай може да се прибави към измерителя за накърнимост към стягане на американската парична политика (вижте графиката). Съдбите на някои страни са по-свързани с един от колосите, в сравнение с с другия. Някои като Бразилия и Чили най-вероятно ще получат двоен удар. Въпреки високите равнища на дълга и растящата инфлация, скъпите първични материали разрешиха на Бразилия съвсем да резервира доверието на вложителите. Забавянето на китайската стопанска система може да лиши Бразилия от това преимущество, което би довело до обезценяване на валутата, още по-висока инфлация и възможност от икономическа рецесия.
Омикрон и несигурността
Условията може да се влошат, в случай че по-строгата американска парична политика форсира забавянето на Китай. Въпреки че големите валутни запаси на Китай му обезпечават буфер, през последните две години страната получи и огромни финансови потоци, които покачиха цената на юана. Вземанията на международните банки към Китай набъбнаха с близо 200 милиарда $ сред 2020 и 2021 година и доближиха съвсем 1 трлн. $. Внезапното разформироване на тези потоци може да докара до внезапно обезценяване - сходно на това, което дестабилизира пазарите в средата на предишното десетилетие.
Появата на омикрон прибавя нова неустановеност. Все още се знае малко за икономическите вреди, които разновидността може да аргументи. Тъй като на 26 ноември цените на акциите паднаха, вложителите понижиха упованията си за темпото на повишение на лихвите в Съединени американски щати през идната година. Но това може да не донесе необикновен отдих на слабите стопански системи. Много валути паднаха по отношение на $ на фона на блян към сигурност. Ако този развой продължи, резултатите му няма да са по-различни от тези на продължителното стягане на паричната политика в Съединени американски щати. Ако омикрон също потисне търговията и растежа, тогава разпространяването му в допълнение ще ускори натиска, върху уязвимите стопански системи. Плаването ще бъде всичко друго, само че не и умерено.
2021, The Economist Newspaper Limited. All rights reserved
Бюлетин Вечерни вести
Най-важното от деня. Всяка делнична вечер в 18 ч.
Вашият email Записване
Съединени американски щати и Китай са надвиснали над световната стопанска система: дружно те съставляват 40% от международния Брутният вътрешен продукт по пазарни обменни курсове. Двата колоса обаче по разнообразни способи въздействат на други стопански системи. За доста нововъзникващи страни мощният напредък в Съединени американски щати е нож с две остриета. Ефектът от разширение на разноските на семействата в страната постоянно остава в сянката на резултата на паричната политика, като се има поради основната роля на $ и американските държавни скъпи бумаги в международната финансова система. По-строгата парична политика на Съединени американски щати нормално се свързва с намаляващ вкус за риск на световно равнище. Капиталовите потоци към нововъзникващите пазари клонят надолу; укрепването на $ понижава комерсиалните потоци заради ролята му във фактурирането на интервенциите.
Влиянието на Китай върху света е по-лесно за схващане. Страната е най-големият в света консуматор на редица първични материали, измежду които алуминий, въглища, памук и соя, освен това с огромна преднина, и е главен вносител на артикули - от индустриално съоръжение до вино. Когато Китай се препъне, експортьорите по целия свят ги заболява.
По-болезнено от преди
Икономиките няма за първи път следващата година да са принудени да маневрират измежду подлите води сред тези две рискове. В средата на второто десетилетие на века уязвимите нововъзникващи пазари бяха притиснати от възходящия $, когато Федералният запас отдръпна паричната поддръжка, предоставена по време на международната финансова рецесия, до момента в който неприятно ръководена серия от либерализация на финансовите пазари и стягане на заемите провокираха спад в Китай. Растежът на нововъзникващите пазари като се изключи Китай спадна от 5.3% през 2011 до едвам 3.2% през 2015 година
Реклама
Този път икономическият напън може да бъде по-болезнен. През 2010 година слабото възобновяване и настойчиво ниската инфлация принудиха Фед да работи постепенно. Изминаха повече от две години и половина сред оповестяването на желанията на Фед да понижи покупките на активи и първото повишаване на лихвения %. За разлика оттогава, този път през 12-те месеца след оповестяването на проекта на Фед за понижаване на тласъците през ноември евентуално ще има цялостно прекъсване на изкупуването на облигации и, съгласно цените на пазарите, най-малко две покачвания на лихвите.
Китай от своя страна наподобява изложен на по-голям риск от мъчно приземяване през днешния ден, в сравнение с преди половин десетилетие. Тогава държавното управление отговори на забавянето на растежа, като отпусна кредитирането и оказа помощ за повторното надуване на жилищния балон. Оттогава пазарът на парцели стана още по-раздут, а задълженията на семействата и компаниите се усилиха. Икономистите в този момент постоянно насочат злокобни предизвестия за идната промяна. Въпреки че МВФ към момента предвижда, че Китай ще нарасне с 5.6% през 2022 година, това ще бъде най-ниският ритъм от 1990 година, като изключим 2020 година
Условията може да се влошат, в случай че по-строгата американска парична политика форсира забавянето на Китай.
Значението на Китай за международната стопанска система единствено се е нараснало през миналото десетилетие. А светът остава уязвим за разтърсвания. Нивата на задълженията набъбнаха по време на пандемията; продължаващото разпространяване на ковид-19 евентуално ще сложи спомагателни упования към държавните управления. Анализ на предишни епизоди на стягане на паричната политика от страна на Фед демонстрира, че повишението на лихвените проценти, съпроводено от мощното търсене в Съединени американски щати, в умерена степен е от изгода за нововъзникващите стопански системи със постоянна макроикономическа среда. Но за по-крехките стопански системи това може да бъде дестабилизиращо.
Реклама Уязвимостта към паричната политика
За да реши кои места биха били най-засегнати от по-строга парична политика в Съединени американски щати, The Economist събра данни за няколко основни макроикономически променливи за 60 огромни стопански системи - както богати, по този начин и разрастващи се. Големите дефицити по настоящата сметка, високите равнища на дълга (и изключително на краткосрочния външен дълг), необузданата инфлация и незадоволителните валутни запаси основават проблеми за стопанските системи, срещащи непостоянни финансови потоци, до момента в който американската политика се стяга.
Източник: Reuters
Комбинираното показване на страните по тези индикатори сформира " показател на накърнимост ", при който по-високите резултати значат по-голяма неустойчивост. Натискът към този момент е налице на някои места. Аржентина, която оглавява листата, е изправена пред инфлация над 50% и задълбочаваща се икономическа рецесия. Основните индикатори на Турция наподобяват малко по-добре, само че проблемите й се усложняват от упоритото предпочитание на държавното управление да понижи лихвените проценти макар растящите цени. Лирата загуби близо 40% от цената си по отношение на $ през 2021 година, намалявайки покупателната дарба на заплатите и пенсиите на турците.
Някои богати страни се издигат нагоре в листата поради доста високите си задължения. Пазарите нормално дават на богатия свят повече пространство, само че в случай че финансовите условия световно се затегнат доста, тогава европейските водачи ще би трябвало да положат много старания, с цел да убедят тържищата, че няма да разрешат на Гърция да изпадне в съществени усложнения. Сред огромните нововъзникващи пазари Бразилия наподобява най-уязвима.
Зависимостта от Китай
Класирането на същите 60 стопански системи по техния експорт към Китай, като дял от личния им Брутният вътрешен продукт, дава показател за накърнимост към страната. Много от най-големите експортьори за Китай, като Сингапур и Южна Корея, са сериозни звена в индустриалните вериги за доставки. Те не би трябвало да се тормозят от закъснение на китайската стопанска система, в случай че американците не престават да пазарят. Отслабването на китайския напредък може да нанесе удар на Австралия, която изнася запаси за Китай, както и на Германия, чиито компании за промишлено съоръжение зависят мощно от китайски клиенти. Но на по-голям риск са изложени по-бедните експортьори на първични материали, които помагаха за изхранването на популацията на Китай и за неговия строителен взрив.
Четено Коментирано Препоръчвано 1 Промишленост 2 Коронавирус 3 Банки и финанси 1 Промишленост 2 Градове 3 Медийна сергия 1 Медийна сергия 2 Медиа и реклама 3 Политика Реклама
Показателят за експозицията към Китай може да се прибави към измерителя за накърнимост към стягане на американската парична политика (вижте графиката). Съдбите на някои страни са по-свързани с един от колосите, в сравнение с с другия. Някои като Бразилия и Чили най-вероятно ще получат двоен удар. Въпреки високите равнища на дълга и растящата инфлация, скъпите първични материали разрешиха на Бразилия съвсем да резервира доверието на вложителите. Забавянето на китайската стопанска система може да лиши Бразилия от това преимущество, което би довело до обезценяване на валутата, още по-висока инфлация и възможност от икономическа рецесия.
Омикрон и несигурността
Условията може да се влошат, в случай че по-строгата американска парична политика форсира забавянето на Китай. Въпреки че големите валутни запаси на Китай му обезпечават буфер, през последните две години страната получи и огромни финансови потоци, които покачиха цената на юана. Вземанията на международните банки към Китай набъбнаха с близо 200 милиарда $ сред 2020 и 2021 година и доближиха съвсем 1 трлн. $. Внезапното разформироване на тези потоци може да докара до внезапно обезценяване - сходно на това, което дестабилизира пазарите в средата на предишното десетилетие.
Появата на омикрон прибавя нова неустановеност. Все още се знае малко за икономическите вреди, които разновидността може да аргументи. Тъй като на 26 ноември цените на акциите паднаха, вложителите понижиха упованията си за темпото на повишение на лихвите в Съединени американски щати през идната година. Но това може да не донесе необикновен отдих на слабите стопански системи. Много валути паднаха по отношение на $ на фона на блян към сигурност. Ако този развой продължи, резултатите му няма да са по-различни от тези на продължителното стягане на паричната политика в Съединени американски щати. Ако омикрон също потисне търговията и растежа, тогава разпространяването му в допълнение ще ускори натиска, върху уязвимите стопански системи. Плаването ще бъде всичко друго, само че не и умерено.
2021, The Economist Newspaper Limited. All rights reserved
Бюлетин Вечерни вести
Най-важното от деня. Всяка делнична вечер в 18 ч.
Вашият email Записване
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ