Когато партито приключи
Бизнес интензивността в еврозоната продължава да се усилва, само че темпът отслабва.
© Kai Pfaffenbach
Увеличаване
Преглед на оригинала Смаляване
- Световната стопанска система доближи рекорден за последните шест години напредък през 2017 година, а еврозоната - най-високия от десетилетие.
- Прогнозите са темпът оттук насетне да се забавя – по-постепенно за света, по-скоростно в Европа.
- През 2019 година се чакат политическа неустановеност и повишение на лихвите, което също ще укроти растежа. Още по тематиката
ЕЦБ няма да трансформира политиката си макар терзанията за растежа
Лихвените проценти остават на рекордно ниско равнище, програмата за изкупуване на облигации ще е дейна най-малко до септември
26 апр 2018
Борисов и Домбровскис: До една година България може да е в ERM II
Страната е получила план на пътна карта от ЕЦБ, само че и изискване първо да се причисли към банковия съюз
26 апр 2018
МВФ предизвести, че Съединени американски щати и Китай могат да навредят на световния напредък
Фондът удостовери прогнозите си за световнта стопанска система през идващите две години
18 апр 2018
Bundesbank: ЕЦБ може да завърши програмата си за изкупуване на облигации още тази година
Според гуверньора Йенс Вайдман лихвите в еврозоната може да се покачат през 2019 година, в случай че стопанските системи запазят растежа си
28 фев 2018
Слънчево с опасности
Икономическото раздвижване в еврозоната надвишава всички упования. Опасността е, че растежът може да се окаже най-големият зложелател на промените
16 фев 2018
Икономиката на Европейски Съюз пораства с най-бързия си ритъм от 10 година насам
Брутният вътрешен продукт в 28-те страни членки се е повишил приблизително с 2.5% през 2017 година
14 фев 2018
Съвсем до неотдавна празненството в еврозоната беше в своя пик, а паниките бяха там, където им е мястото – под килима, оставени за на следващия ден. През 2017 година тя означи най-силния си стопански напредък от десетилетие, безработицата намаляваше на всички места, а бизнес общността приключи годината с от дълго време невъобразим приповдигнат дух.
Само че всяко празненство рано или късно завършва. Оптимистичните прогнози са растежът на Стария континент да се резервира неизменен тази година, а песимистите чакат темпът да стартира да се забавя още в идващите месеци. А в случай че инцидентно 2018 година приключи над упованията, по-късно обратът няма да се размине – 2019 година ще бъде точката на изкривяване, след която скоростта ще стартира да се намалява.
Причинителят е прочут занапред – предстоящото нарастване на лихвените проценти от страна на Европейската централна банка (ЕЦБ) ще задъха компании и семейства с по-високи разноски, а вложенията ще стават по-скъпи. Европа ще се окаже лице в лице и със остарял съперник – политическата неустановеност, която се чака да пристигна с идната промяна на управлението на ЕЦБ, изборите за Европейски парламент и промяната на екипа в Брюксел. Неприятна изненада бяха и падащите показатели на бизнес климата още през първите три месеца на 2018 година, които породиха опасения, че забавянето може непристойно да подрани.
Предизвестен поврат
Изненадващо високият напредък от 2.5% на европейската стопанска система през 2017 година на процедура насочи покана към всички интернационалните институции да покачат упованията си за идващите две години. Така Световната банка ревизира настройките си за еврозоната с 0.6 прочие п. нагоре през 2018 година в макропрогнозата си от януари, a Международният валутен фонд (МВФ) подвигна своите през април до 2.4% предстоящ растеж по отношение на 2.2% три месеца по-рано. Повишенията обаче направиха разликата сред тази и идната година още по-видима. Според двете институции забавянето през 2019 година ще бъде в границите на 0.4 прочие п (виж графиката).
Интересното е, че този поврат наподобява стеснен до Стария континент, Съединени американски щати и Япония, до момента в който за международния стопански напредък ще се погрижат разрастващите се страни. Така да вземем за пример Световната банка чака съветската и турската стопанска система да се форсират, което е добра вест за страни като България, които разчитат на пазарите им за износа си. Нагоре ще бъде и растежът в Латинска Америка, Южна Азия и Африка.
За склонните към суматоха е редно да се подчертае, че забавянето не значи застоялост или рецесия. " Еврозоната наподобява е минала през пика на икономическия цикъл и оттук насетне следва закъснение на темпа, което не е нещо ужасно, нито ненадейно ", разяснява консултантът на Unicredit Любомир Митов. " Това просто значи, че стопанската система се връща към евентуалния си напредък ", добавя той.
И въпреки всичко - за какво
Причините за забавянето са няколко. Един фактор, който се показва в макропрогнозите за 2019 година, е свиването на разликата сред действително творби БВП и евентуалния (тоест индустриалния потенциал на фирмите). Засега множеството страни създават под потенциала си, само че няколко са над него – което значи неща като изключителни часове работа, закъснение на поръчки и компликации да се посрещне търсенето.
Според сметките на Организацията за икономическо сътрудничество и раз компаниите в четири страни от еврозоната, измежду които Германия, към този момент се задъхват, а МВФ предвижда, че до 2019 година към групата ще преминат и останалите страни от района. Когато това се случи, стопанските системи ще се върнат към евентуалния си ритъм на напредък, доста под пред-кризисните равнища, лимитиран от застаряващото население и слабото увеличение на продуктивността.
Проблемът с това пояснение е, че оценките за разликите сред действително и евентуално произвеждане не са изключително надеждни. Така да вземем за пример множеството страни в еврозоната към момента имат безработица към 7-8%, което значи, че има още свободни служащи. Същевременно вложенията се възвръщат, само че не до предкризисните си равнища. Слабата инфлация и растежът на заплатите също демонстрират, че към момента има задоволително пространство за разгръщане на бизнеса.
По-убедителна спирачка на растежа ще бъде повишението на лихвите. " От 2019 година се чака ЕЦБ да стартира стягане на паричните условия, което ще афектира разноските на компании и семейства ", разяснява Георги Ангелов от " Отворено общество ". По-високите лихви значат по-скъпи заеми и надлежно по-малко покупки и вложения.
За задлъжнели страни като Италия, Белгия и Франция пък ще става все по-трудно да обслужват дълга си. Федералният запас към този момент стартира гладко нарастване на главния лихвен % в Съединени американски щати, само че резултатът беше краткотрайно туширан от данъчната промяна на президента Доналд Тръмп. Положителното й въздействие върху стопанската система обаче се чака доста да намалее през 2019 година
В Европейски Съюз над стопанската система ще тегне и политическият цикъл. Догодина се чакат избори за Европейски парламент, нов състав на Европейската комисия, промяна на управлението на ЕЦБ. " През 2019 година не можем да чакаме никакви промени в Европа, тъй като няма кой да ги прави ", споделя Ангелов.
Смут всяват и заканите от страна на американския президент Доналд Тръмп за налагане на още мита, които будят боязън от търговски войни. " Мерките на Тръмп в областта на комерсиалната политика сътвориха възприятие за нерешителност по света и провокираха закъснение на международната търговия ", отбелязва Митов.
Неприятна зимна изненада
Докато предходната година приключи с рекордно високи позитивни настройки измежду мениджърите в Европа, първите месеци на 2018 година укротиха духовете.
" От позиция на изпреварващите знаци забавянето към този момент е реалност ", разяснява Митов. " През март виждаме индикации за значителен спад на растежа на международната търговия от 4 на към 2%, което е най-ниското ниво от ноември предходната година ", добавя той.
Бизнес интензивността в еврозоната продължава да се усилва, само че темпът отслабва – растежът на новите поръчки пада до 15-месечно дъно, а промишленото произвеждане се покачва с най-ниската си скорост от 17 месеца, демонстрира показателят на настройките на мениджърите по покупки на IHS Markit. " Положителните настроения измежду немските компании се изпариха ", установи мюнхенският институт ifo след следващия спад на показателя на бизнес климата в Германия през април.
Изчисленията на хедж фондa Fulcrum Asset Management пък демонстрират, че растежът на бизнес интензивността в еврозоната е паднал от към 3.6% през януари до 1.5% през април. Последните допитвания сочат, че потребителското доверие също отслабва.
Консенсус измежду специалистите за аргументите на спада няма. Главният икономист на IHS Markit Крис Уилямсън разяснява пред в. Financial Times вероятността мощното евро да стои зад понижението на новите поръчки към компании. Единната валута нарастна с над 10% на годишна база по отношение на $ и прави европейската продукция по-скъпа за непознатите пазари. Любомир Митов обаче е на мнение, че настоящето равнище не съставлява сериозна заплаха за експорта. " Ако се осъществят упованията на Unicredit еврото да нарастне още до към 1.3 $, тогава отрицателното влияние ще е по-силно ", добавя той.
Фактор е и изключително студената зима, която скова Европа през първите месеци на годината. Експертите от IHS Markit сочат времето като провинен за слабия растеж в туристическия и развлекателния бранш през март.
Климатът обаче мъчно изяснява слабите упования на строителните бизнесмени за април и май в еврозоната, смята Митов. Други анализатори гледат към стачките в Германия за по-кратка работна седмица и по-високи заплати, дружно с тежкия грипен сезон като причина за забавянето, отбелязва Financial Times.
Факторът " Тръмп " също играе роля. " С Тръмп никой не знае какво може да се случи – както реши да наложи мита на Китай, по този начин може да реши и за Европа ", разяснява Ангелов. " Дори и нищо да не усещат все още, мениджърите се въздържат от дълготрайни капиталови решения ", добавя той. Отрезвяването след празненството към този момент е тук.
© Kai Pfaffenbach
Увеличаване
Преглед на оригинала Смаляване
- Световната стопанска система доближи рекорден за последните шест години напредък през 2017 година, а еврозоната - най-високия от десетилетие.
- Прогнозите са темпът оттук насетне да се забавя – по-постепенно за света, по-скоростно в Европа.
- През 2019 година се чакат политическа неустановеност и повишение на лихвите, което също ще укроти растежа. Още по тематиката
ЕЦБ няма да трансформира политиката си макар терзанията за растежа
Лихвените проценти остават на рекордно ниско равнище, програмата за изкупуване на облигации ще е дейна най-малко до септември
26 апр 2018
Борисов и Домбровскис: До една година България може да е в ERM II
Страната е получила план на пътна карта от ЕЦБ, само че и изискване първо да се причисли към банковия съюз
26 апр 2018
МВФ предизвести, че Съединени американски щати и Китай могат да навредят на световния напредък
Фондът удостовери прогнозите си за световнта стопанска система през идващите две години
18 апр 2018
Bundesbank: ЕЦБ може да завърши програмата си за изкупуване на облигации още тази година
Според гуверньора Йенс Вайдман лихвите в еврозоната може да се покачат през 2019 година, в случай че стопанските системи запазят растежа си
28 фев 2018
Слънчево с опасности
Икономическото раздвижване в еврозоната надвишава всички упования. Опасността е, че растежът може да се окаже най-големият зложелател на промените
16 фев 2018
Икономиката на Европейски Съюз пораства с най-бързия си ритъм от 10 година насам
Брутният вътрешен продукт в 28-те страни членки се е повишил приблизително с 2.5% през 2017 година
14 фев 2018
Съвсем до неотдавна празненството в еврозоната беше в своя пик, а паниките бяха там, където им е мястото – под килима, оставени за на следващия ден. През 2017 година тя означи най-силния си стопански напредък от десетилетие, безработицата намаляваше на всички места, а бизнес общността приключи годината с от дълго време невъобразим приповдигнат дух.
Само че всяко празненство рано или късно завършва. Оптимистичните прогнози са растежът на Стария континент да се резервира неизменен тази година, а песимистите чакат темпът да стартира да се забавя още в идващите месеци. А в случай че инцидентно 2018 година приключи над упованията, по-късно обратът няма да се размине – 2019 година ще бъде точката на изкривяване, след която скоростта ще стартира да се намалява.
Причинителят е прочут занапред – предстоящото нарастване на лихвените проценти от страна на Европейската централна банка (ЕЦБ) ще задъха компании и семейства с по-високи разноски, а вложенията ще стават по-скъпи. Европа ще се окаже лице в лице и със остарял съперник – политическата неустановеност, която се чака да пристигна с идната промяна на управлението на ЕЦБ, изборите за Европейски парламент и промяната на екипа в Брюксел. Неприятна изненада бяха и падащите показатели на бизнес климата още през първите три месеца на 2018 година, които породиха опасения, че забавянето може непристойно да подрани.
Предизвестен поврат
Изненадващо високият напредък от 2.5% на европейската стопанска система през 2017 година на процедура насочи покана към всички интернационалните институции да покачат упованията си за идващите две години. Така Световната банка ревизира настройките си за еврозоната с 0.6 прочие п. нагоре през 2018 година в макропрогнозата си от януари, a Международният валутен фонд (МВФ) подвигна своите през април до 2.4% предстоящ растеж по отношение на 2.2% три месеца по-рано. Повишенията обаче направиха разликата сред тази и идната година още по-видима. Според двете институции забавянето през 2019 година ще бъде в границите на 0.4 прочие п (виж графиката).
Интересното е, че този поврат наподобява стеснен до Стария континент, Съединени американски щати и Япония, до момента в който за международния стопански напредък ще се погрижат разрастващите се страни. Така да вземем за пример Световната банка чака съветската и турската стопанска система да се форсират, което е добра вест за страни като България, които разчитат на пазарите им за износа си. Нагоре ще бъде и растежът в Латинска Америка, Южна Азия и Африка.
За склонните към суматоха е редно да се подчертае, че забавянето не значи застоялост или рецесия. " Еврозоната наподобява е минала през пика на икономическия цикъл и оттук насетне следва закъснение на темпа, което не е нещо ужасно, нито ненадейно ", разяснява консултантът на Unicredit Любомир Митов. " Това просто значи, че стопанската система се връща към евентуалния си напредък ", добавя той.
И въпреки всичко - за какво
Причините за забавянето са няколко. Един фактор, който се показва в макропрогнозите за 2019 година, е свиването на разликата сред действително творби БВП и евентуалния (тоест индустриалния потенциал на фирмите). Засега множеството страни създават под потенциала си, само че няколко са над него – което значи неща като изключителни часове работа, закъснение на поръчки и компликации да се посрещне търсенето.
Според сметките на Организацията за икономическо сътрудничество и раз компаниите в четири страни от еврозоната, измежду които Германия, към този момент се задъхват, а МВФ предвижда, че до 2019 година към групата ще преминат и останалите страни от района. Когато това се случи, стопанските системи ще се върнат към евентуалния си ритъм на напредък, доста под пред-кризисните равнища, лимитиран от застаряващото население и слабото увеличение на продуктивността.
Проблемът с това пояснение е, че оценките за разликите сред действително и евентуално произвеждане не са изключително надеждни. Така да вземем за пример множеството страни в еврозоната към момента имат безработица към 7-8%, което значи, че има още свободни служащи. Същевременно вложенията се възвръщат, само че не до предкризисните си равнища. Слабата инфлация и растежът на заплатите също демонстрират, че към момента има задоволително пространство за разгръщане на бизнеса.
По-убедителна спирачка на растежа ще бъде повишението на лихвите. " От 2019 година се чака ЕЦБ да стартира стягане на паричните условия, което ще афектира разноските на компании и семейства ", разяснява Георги Ангелов от " Отворено общество ". По-високите лихви значат по-скъпи заеми и надлежно по-малко покупки и вложения.
За задлъжнели страни като Италия, Белгия и Франция пък ще става все по-трудно да обслужват дълга си. Федералният запас към този момент стартира гладко нарастване на главния лихвен % в Съединени американски щати, само че резултатът беше краткотрайно туширан от данъчната промяна на президента Доналд Тръмп. Положителното й въздействие върху стопанската система обаче се чака доста да намалее през 2019 година
В Европейски Съюз над стопанската система ще тегне и политическият цикъл. Догодина се чакат избори за Европейски парламент, нов състав на Европейската комисия, промяна на управлението на ЕЦБ. " През 2019 година не можем да чакаме никакви промени в Европа, тъй като няма кой да ги прави ", споделя Ангелов.
Смут всяват и заканите от страна на американския президент Доналд Тръмп за налагане на още мита, които будят боязън от търговски войни. " Мерките на Тръмп в областта на комерсиалната политика сътвориха възприятие за нерешителност по света и провокираха закъснение на международната търговия ", отбелязва Митов.
Неприятна зимна изненада
Докато предходната година приключи с рекордно високи позитивни настройки измежду мениджърите в Европа, първите месеци на 2018 година укротиха духовете.
" От позиция на изпреварващите знаци забавянето към този момент е реалност ", разяснява Митов. " През март виждаме индикации за значителен спад на растежа на международната търговия от 4 на към 2%, което е най-ниското ниво от ноември предходната година ", добавя той.
Бизнес интензивността в еврозоната продължава да се усилва, само че темпът отслабва – растежът на новите поръчки пада до 15-месечно дъно, а промишленото произвеждане се покачва с най-ниската си скорост от 17 месеца, демонстрира показателят на настройките на мениджърите по покупки на IHS Markit. " Положителните настроения измежду немските компании се изпариха ", установи мюнхенският институт ifo след следващия спад на показателя на бизнес климата в Германия през април.
Изчисленията на хедж фондa Fulcrum Asset Management пък демонстрират, че растежът на бизнес интензивността в еврозоната е паднал от към 3.6% през януари до 1.5% през април. Последните допитвания сочат, че потребителското доверие също отслабва.
Консенсус измежду специалистите за аргументите на спада няма. Главният икономист на IHS Markit Крис Уилямсън разяснява пред в. Financial Times вероятността мощното евро да стои зад понижението на новите поръчки към компании. Единната валута нарастна с над 10% на годишна база по отношение на $ и прави европейската продукция по-скъпа за непознатите пазари. Любомир Митов обаче е на мнение, че настоящето равнище не съставлява сериозна заплаха за експорта. " Ако се осъществят упованията на Unicredit еврото да нарастне още до към 1.3 $, тогава отрицателното влияние ще е по-силно ", добавя той.
Фактор е и изключително студената зима, която скова Европа през първите месеци на годината. Експертите от IHS Markit сочат времето като провинен за слабия растеж в туристическия и развлекателния бранш през март.
Климатът обаче мъчно изяснява слабите упования на строителните бизнесмени за април и май в еврозоната, смята Митов. Други анализатори гледат към стачките в Германия за по-кратка работна седмица и по-високи заплати, дружно с тежкия грипен сезон като причина за забавянето, отбелязва Financial Times.
Факторът " Тръмп " също играе роля. " С Тръмп никой не знае какво може да се случи – както реши да наложи мита на Китай, по този начин може да реши и за Европа ", разяснява Ангелов. " Дори и нищо да не усещат все още, мениджърите се въздържат от дълготрайни капиталови решения ", добавя той. Отрезвяването след празненството към този момент е тук.
Източник: capital.bg
КОМЕНТАРИ