Българската фондова борса изглежда се пробужда – или поне така

Българската фондова борса наподобява се пробужда – или най-малко по този начин изглеждаше през вчерашния ден, когато IPO-то на Hydrogenera вниманието на няколко стотин вложителя. Компанията, позиционирана като пионер във водородните технологии за района, влезе стремително с заричане за напредък и нова сила – безусловно и преносно – в пазар, който постоянно е подложен на критика за ниска ликвидност, едва предложение и стеснен интерес от по-младото потомство.Но дали това беше еднократна искра, или началото на дълготраен тренд?Истината е, че от години БФБ се бори със структурни ограничавания – невисок оборот, съсредоточена търговия и липса на нови обществени сдружения. Въпреки съществуването на качествени компании с впечатляващи фундаментални индикатори, пазарната динамичност рядко надвишава рамките на десетина ликвидни позиции. Дори SOFIX – главният показател, който към момента е с към 40% под върха си от 2007 година – остава в периферията на вниманието както за задгранични, по този начин и за локални институционални вложители. В този подтекст, триумфът на Hydrogenera в действителност наподобява като нещо друго. Не единствено поради размера на привлечения капитал, а тъй като зад самата емисия стои съвременна тема, огромни проекти и връзка на европейско равнище. Беше налице и готовност от страна на медиаторите, медийно покритие и – най-важното – възторг, който не сме виждали от години.Но дано не се заблуждаваме – едно IPO не прави пазар. За да приказваме за същинско възобновление, би трябвало да забележим най-малко още няколко сходни случая. Нови компании от бързорастящи браншове като ИТ, възобновима сила, логистика или биотехнологии. Фирми с визия, които да се осмелят да излязат на обществения пазар, а не да разчитат единствено на банково финансиране или вътрешни кръгове. От друга страна, регулаторите и страната имат сериозна роля в улеснението на процеса – посредством данъчни тласъци, ускорени процедури и основаване на среда, в която борсата е естествено продължение на растежа на бизнеса. Разбира се, в пъзела на възможното възобновление на БФБ не може да се пренебрегне ролята на постоянните, доходоносни компании, които редовно награждават акционерите си. Докато множеството обществени сдружения към момента избират да реинвестират облагите си или ги задържат за запаси, няколко имена се открояват като острови на постоянен дивидентен поток – без значение от инфлацията, рецесиите или политическите цикли.На първо място това са Фонд за недвижими парцели България (BREF) и Адванс Терафонд – двата най-големи обществени имотни фонда в страната. И двете сдружения не просто разпределят дивиденти, а го вършат регулярно и в сходство със своите уставни условия, които ги задължават да изплащат най-малко 90% от облагата под формата на дял. Така вложителите в тях имат опция за релативно предвидим и резистентен приход – необичайност на пазар като българския. За 2024 година BREF разпредели 0.104 лв на акция, а Адванс Терафонд – 0.098 лв, което при настоящи цени подхожда на дивидентна рентабилност от порядъка на 5–6%, доста над междинното за района.Друг образец за непоклатимост е Монбат, който въпреки и със смесена динамичност на резултатите, в множеството от последните пет години изплаща дивиденти. Софарма също обичайно попада в полезрението на дивидентно-ориентираните вложители, изключително поради структурата на благосъстоятелност и корпоративната политика, ориентирана към постоянни разпределения.Интересна е и позицията на Стара планина холд, която към този момент няколко години поред утвърждава дивидентна политика с изплащания на два транша годишно – промеждутъчен и годишен, при релативно резистентен ритъм на рентабилност от над 4%.Всички тези сдружения могат да се преглеждат като самобитна опция на нисколихвените депозити – с добавена стойност от евентуален растеж на капитала. За вложителите, търсещи приход и относителна непоклатимост, БФБ в действителност предлага надалеч повече, в сравнение с наподобява на пръв взор. Нужно е единствено малко по-внимателно вглеждане в цифрите. Ето графика с дивидентната рентабилност на водещите български компании с постоянна дивидентна политика за последните 5 години. Тя ясно демонстрира устойчивостта на BREF и Адванс Терафонд, както и относителната непоклатимост при Софарма и Стара планина холд. Въпросът е какво ще създадем с този миг. Ще го оставим да отшуми, както толкоз други обещаващи епизоди, или ще го превърнем при започване на нова фаза за БФБ – такава, в която динамичността не идва единствено от един ден на аукцион, а от устойчиви талази на нови компании, дейни вложители и стратегическа визия?Моментът е подобаващ. Дали ще го използваме – зависи от всички нас – участниците на родния измъчен финансов пазар.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.