Понякога може да изглежда, че инвеститорите се интересуват повече от

Понякога може да наподобява, че вложителите се интересуват повече от Дженсън Хуанг, в сравнение с от ръководителя на Федералния запас Джером Пауъл.Хуанг е дълготраен основен изпълнителен шеф на производителя на чипове Nvidia Corp, който открадна шоуто предходната седмица, като разсея така и така високите упования за облаги и докара акциите до нови кръгове от исторически върхове, макар че натрапчивите терзания за възраждащата се инфлация не престават да се просмуква на назад във времето. Хуанг разгласи, че промишлеността за изкуствен интелект, в която Nvidia е главен снабдител на значими чипове, е достигнала „ повратна точка “, която ще накара технологията да стане „ всеобща “.Това може да накара вложителите да се чудят дали не губят силата си, притеснявайки се за икономическия цикъл и времето за понижаване на лихвените проценти от Федералния запас. Трябва ли вместо това да прегърнат ралито, водено от софтуерните акции, което стартира да се уголемява към други браншове, подсилено от капацитета за прогрес в изкуствения разсъдък, който да докара до повишение на продуктивността на поколенията, което ще увеличи корпоративните облаги и ще ограничи инфлационния напън?Това е красива картина, само че е малко евентуално да се случи толкоз безпроблемно.„ Мисля, че вложителите още веднъж ще бъдат захласнати от инфлационните индикатори “, сподели Майкъл Арон, основен капиталов пълководец в State Street Global Advisers, пред MarketWatch в телефонно изявление.Случва се по този начин, че пожеланият от Федералния запас индикатор за инфлация, главното четене на показателя на персоналните потребителски разноски излиза в четвъртък сутринта. Данните за януари идват, откакто преди този момент пазарите бяха разтърсени от по-горещите от предстоящото показания на показателя на потребителските цени и показателя на цените на производител.Инвеститорите знаят — и Фед акцентира — че едномесечните данни не основават наклонност, сподели Арон, само че ще бъде значимо инфлацията да възобнови наклонността надолу към задачата на централната банка от 2%. Ако това стартира да наподобява в сериозна заплаха, пазарната волатилност в последна сметка ще се появи.Инвеститорите влязоха в ценообразуването за 2024 година с понижения на лихвените проценти от шест до седем пъти по четвърт процентен пункт в течение на годината, започвайки през март. Тъй като данните се появиха и Федералният запас отхвърли тези упования, в този момент пазарите виждат малко по-добър от 50% късмет съкращенията да стартират през юни и Фед да достави единствено три или четири понижения на лихвите до края на годината, съгласно CME Инструменти на FedWatch.Ако инфлацията се окаже постоянна или стартира да се повишава, вложителите може в последна сметка да бъдат принудени да не одобряват понижения на лихвените проценти през 2024 година или даже да прегърнат непредвидената вероятност, че Фед ще би трябвало да ги увеличи още веднъж. Това би било огромен потрес, сподели Арон, което евентуално ще докара до промяна на акциите и ще увеличи доста доходността на държавните облигации.Като изключим това, Арон е оптимистично надъхан и вижда вероятности ралито да продължи да се уголемява, откакто през миналата седмица се видя мощ и в секторите отвън технологиите и потребителските услуги. Продължаващото рали ще даде опция на вложителите да изградят експозиция към акции с дребна капитализация и стойност.Акциите продължиха покачването си предходната седмица, като S&P 500 SPX и Dow Jones Industrial Average DJIA доближиха нови върхове. Технологичният Nasdaq Composite COMP за малко флиртува с първото си рекордно затваряне от повече от две години в четвъртък и още веднъж в петък, преди да се отдръпна, само че въпреки всичко завърши седмицата с растеж от 1,4%.Разбира се, воденото от огромните компании софтуерно рали не е ново събитие. Nvidia и нейната кохорта от тежки бенефициенти на AI водеха растеж на фондовия пазар през 2023 година, който нарастваше от ден на ден - и обезпокоително - съсредоточено.„ Най-важното събитие на международните фондови пазари предходната година не беше нищо макро, а Microsoft, инвестиция в основателя на ChatGPT OpenAI “, твърди Кристофър Ууд, световен началник на тактиката за акции в Jefferies, в записка предходната седмица.„ Това беше катализаторът тематиката на ИИ да стартира да движи пазарната логика на психиката и, което е извънредно значимо, даде на най-важния бранш на най-големия фондов пазар в света нова история, която е световна, а не циклична “, написа той.Ралито също по този начин провокира съпоставения с „ dot-com “ балона от края на 90-те години.Един взор върху това какъв брой огромни еднодневни облаги са съдействали за ралито на фондовия пазар от началото на годината илюстрира ролята, която играе силата на софтуерния бранш.S&P 500 се увеличи с 6,7% за годината досега до четвъртък, като единствено пет търговски дни се дължат на това нарастване, означи Ник Колас, съосновател на DataTrek Research, в записка.Това включва растеж от 2,1% в четвъртък, воден от облагите на Nvidia, и четири дни с облаги от 1% до 1,4%, в това число растеж от 8 януари след оповестяване на нови чипове от Nvidia; до 19 януари облага, водена от акциите на чипове след насоките за облагите от Taiwan Semiconductor TSM, +0,36%; на 1 февруари отскок след ликвидация, въодушевена от забележки на Пауъл; и рали на 2 февруари, водено от META на Meta Platform Inc., -0,43% 20% скок.Урокът е, че пазарът подценява вероятността лихвените проценти да останат по-високи за по-дълго, с цел да се концентрира върху ливъриджа на приходите на Big Tech, написа Колас. „ Това е класическо пазарно държание в средата на цикъла. Инвеститорите могат да живеят с по-високи лихвени проценти, в случай че (но единствено ако) има обещаващо развиване във значим бранш.Междувременно степента на това заричане остава за спор.„ Разбира се, има доста „ нови парадигми “ за растежът на продуктивността на Съединени американски щати, предлагани от от пазарни специалисти през последните 125 години. Не всички от тях са открити и в действителност имаше единствено два епизода (средата на 60-те и средата на 90-те), в които растежът на продуктивността в Съединени американски щати остана високо стабилно “, сподели Тиери Уизман, световен валутен пълководец и лихвен пълководец в Macquarie, в записка. „ Но това, което има значение, не е толкоз дали тази нова ръководена от ИИ парадигма тигани; има значение дали хората имат вяра, че ще се получи, в случай че се случи смяна на макродинамиката “, сподели той.Подобна смяна може да докара до проблеми.Опасността е, че новата парадигма на напредък кара Фед да заключи, че по този начин нареченият безпристрастен лихвен % - равнището, при което формалният лихвен % нито покачва, нито поддържа растежа - е по-висок, в сравнение с счита сега, отваряйки вратата за по-нататъшни нараствания.Междувременно вложителите са съсредоточени върху това дали AI ще продължи да води до мощни резултати за водещите снабдители на технологии и дали ще разреши на фирмите, които в последна сметка употребяват тези артикули, да станат все по-продуктивни и по-печеливши, сподели Хосе Торес, старши икономист в Interactive Brokers, в записка.Тъй като доста компании отвън софтуерния бранш оферират внимателни насоки, не наподобява, че практическите аспекти на ИИ към момента поддържат съвкупните облаги, сподели той.„ Само времето ще покаже дали оптимизмът на основния изпълнителен шеф на Nvidia Дженсън Хуанг е оневинен “, написа Торес, „ и до момента в който биковете са енергизирани от мненията му и тримесечните резултати на Nvidia, мечките се молят ИИ да е по-скоро пух, в сравнение с наличие. “