Фондовите пазари по света преживяват корекция след предпразничните си рекорди

Фондовите пазари по света претърпяват промяна след предпразничните си върхове от края на предходната година. Такива корекции се случват, освен тъй като пазарите не вървят само в едната посока, само че и по чисто финансови аргументи. Акциите са скъпи и оценката им е сравнима с равнищата от предходни върхове на показателите. Федералният запас е на път да започва процеса на покачване на лихвите, а международната стопанска система страда от следващата вълна на пандемията.Какво се случва на пазарите?Технологичният бранш се показва най-слабо и е в основата на разпродажбите. NASDAQ Composite регистрира над 11% спад от началото на годината. Подобно е понижението на показателя на фирмите с дребна пазарна капитализация Russell 2000 и в световен мащаб толкоз губят единствено показателите в Русия, само че по политически аргументи. Единственият бранш на облаги е петролният с помощта на повишаването на горивата. Има голяма разлика и с показателите в Европа, които са с три-четири пъти по-нисък спад от софтуерния NASDAQ. Причината е една – вложителите отдават желанията си към фирмите с дивиденти и нецикличен бизнес, до момента в който затварят позиции в софтуерни акции.Тенденцията не е нова, не е и изненадваща. Например PayPal е 47% надолу по отношение на абсолютния си връх. И това е компания с 200 милиарда USD пазарна капитализация. Тя към момента се търгува 39 пъти над годишната си облага. Още един образец – Netflix е 43% по отношение на върха си, само че се търгува 27 пъти над плануваната облага за 2022 година Тези две компании имат и друга обща линия. Очаква се резултатите им да забавят темповете на напредък, което в допълнение прави оценката им още по-висока и води до тези мощни спадове на акциите.Бягство към сигурни или към качествени активи?Долар показател е на равнищата си, където беше при започване на годината. Златото е в безусловно същата обстановка. Това не наподобява на търсене на сигурни активи. Облигациите също падат, както може да се чака преди старта на повишението на лихвите. Намалението на спреда сред дълготрайните и краткосрочните бумаги, което се вижда от март предходната година, по-скоро няма връзка с търсенето на сигурни активи, а е причина за паническите страхове от повишение на лихвите. Според мен наклонността демонстрира понижаване на инфлацията към края на годината.В същото време качествените активи са желани от вложителите. Представянето на борсово търгувани фондове с растящи акции по отношение на акции със стойност е -12% по отношение на -2% от началото на годината. Но вложителите не продават единия вид акции, с цел да купят другите. Дори и секторната ротация е относително слаба. Това не е учудващо, защото наклонността е за понижаване на експозициите в акции, а не преструктуриране на портфейлите. Източник: BloombergСравнение сред двата тематични фонда за напредък и стойност демонстрира изключителната динамичност за последните две години. Бързото покачване на съотношението в интерес на растящите акции започва с възобновяване на показателите през март 2020 година Дори фондът се показа с повече от 50% по-добре от акциите със стойност за доста къс интервал. Тази наклонност няма аналог в модерната история на пазарите и се дължи на доста фактори, някои от които са устойчиви, а други са в основата на рисков балон в цените на активите. И сега следим точно връщане към междинните стойности и може да чакаме интервал на закъснение на растящите акции. Но остава въпроса дали понижението на съотношението към 140 ще стане бързо или ще бъде равномерен и дълготраен интервал. Отговор на този въпрос ще ни даде държанието на пазара през 2022 г.Кога ще свърши корекцията?Именно промяна, а не мечи пазар, тъй като още е рано да се отписва растежа на световната стопанска система и възобновяване след привършване на пандемията. Тази промяна започва при започване на годината и изтри шест месеца облаги за показателите. Но огромните вложители няма да бързат с покупките, по този начин както направиха по време на предходни краткосрочни спадове на пазара. Динамиката на търговията през ноември и декември сподели изключителна интензивност, а не спокойните придвижвания на пазара присъщи за предходните върхове. Това значи, че огромните са били дейни в продажбите и по време на тази фаза на дистрибуция са понижили позициите си и ще изчакат по-дълбок спад, с цел да се върнат на пазара. Индивидуалните вложители са по-склонни да купуват сега и тъкмо те се активизираха при записаните 12-17% спад на показателите на дъното им при започване на седмицата.Не бих определил тези покупки като прибързани от позиция на огромната картина на пазарите, тъй като положителните компании ще продължат да порастват през годината. Макро обстановката е цялостна с провокации, само че сме надалеч от криза. 20% промяна при огромни компании като Meta Platforms (бившата Facebook) може да се окаже инвестиция с доста положително съответствие риск/печалба през годината. Но в кратковременен проект чакам показателите да не образуват V-образно дъно и ротацията към акции със стойност да продължи. Високата инфлация и изоставането на Федералния запас ще останат източник на терзания за вложителите и дружно с безумно високата оценка на компании без облаги ще са рецептата за огромни загуби при тези позиции.Автор: Цветослав Цачев, основен капиталов съветник, ЕЛАНА Трейдинг