БГНЕС: Новини от България и Света
Политическата рецесия във Франция провокира паника измежду икономистите, които предизвестяват, че продължителната институционална парализа може да подкопае растежа и да затрудни напъните за стабилизиране.
Внезапната оставка на премиера Себастиен Лекорню, по-малко от месец след поемането на поста, остави страната без държавно управление в миг на възходящ напън върху обществените финанси.
При липса на явен проект за превъзмогване на блокадата и на фона на засилващите се апели към президента Еманюел Макрон да свика предварителни избори, анализаторите предизвестяват, че несигурността слага под риск спазването на фискалните правила на Европейски Съюз, до момента в който Брюксел ускорява контрола си върху държавните бюджети.
Пазарите реагират: френските облигации алармират за възходящ риск
Френският пазар на държавни облигации реагира незабавно на оставката на Лекорню. Доходността по 10-годишните френски облигации (OAT) се разшири до 86 базисни пункта над немските, равнище, следено последно при колапса на държавното управление на Мишел Барние в края на 2024 година
Това слага актуалните стойности в диапазона на юли 2012 година, в разгара на дълговата рецесия в еврозоната. Според Goldman Sachs, Франция е страната с най-голямо нарастване на риска за вложителите измежду главните пазари след изборите предходната година.
Икономическите последствия
В собствен разбор Goldman Sachs предвижда, че политическата неустановеност ще докара до по-слаб напредък и по-високи дефицити. Главният икономист Симон Фрьойсене пресмята, че бюджетният недостиг за 2026 година може да се усили с 0,1 процентен пункт, а икономическият напредък да се забави с към 0,2 пункта.
Банката отбелязва, че пазарите към този момент са калкулирали част от политическия риск, само че в случай че рецесията се проточи, спредът сред френските и немските облигации може да се разшири още веднъж над прогнозните 70 базисни пункта към края на 2025 година
„ Оставката на френския министър председател алармира за нараснали опасности “, съобщи икономистът на ING Шарлот дьо Монпелие. Тя предизвестява, че Франция може да влезе в 2026 година без признат бюджет, което ще принуди държавното управление да работи с автоматизирано удължение на бюджета за 2025 година, ограничавайки новите разноски и промени.
Франция към този момент е обект на процедура за несъразмерен недостиг от страна на Европейската комисия. Ако няма прогрес по фискалната консолидация, дефицитът може да остане към 5% от Брутният вътрешен продукт през 2026 година, а държавният дълг да надвиши 116% от Брутният вътрешен продукт. Според ING икономическият напредък на Франция следващата година ще бъде едвам 0,8%, под междинното за еврозоната.
Политическа невъзможност: избори или застой
Анализаторите обрисуват два съществени сюжета, нито един от които не предлага елементарно решение.
BBVA смята, президентът Макрон може или да назначи нов министър председател за образуване на устойчиво държавно управление, или да разпусне Народното събрание и свика предварителни избори. И двата разновидността крият опасности: новият министър-председател евентуално няма да има парламентарно болшинство, а изборите могат да задълбочат политическата фрагментация и да забавят фискалните решения.
„ Виждаме риск от ново разширение на спредовете, до момента в който несигурността към възможни избори се резервира. Пазарът към този момент прави оценка и „ опашкови опасности “, като несвоевременен завършек на президентството на Макрон, “ разяснява анализаторът на ING Бенджамин Шрьодер.
Ако сходни спекулации се засилят, разликата сред доходността на френските и немските облигации може да надвиши 90 базисни пункта, предизвестява ING.
Може ли ЕЦБ да се намеси?
Фокусът на пазарите последователно се измества към Европейската централна банка (ЕЦБ) и опцията тя да се намеси, с цел да ограничи напрежението на френския дългов пазар и да предотврати разпространяване на рецесията в еврозоната.
В центъра на полемиката стои Инструментът за отбрана на предаването (TPI), въведен от ЕЦБ през 2022 година, който разрешава на банката да изкупува облигации на страни, подложени на „ непростим пазарен напън “.
Макар Франция евентуално да не дава отговор изцяло на строгите фискални и новаторски критерии за активиране на TPI, ЕЦБ разполага с известна поверителност при използването му.
„ Формално TPI има строги условия, само че ЕЦБ може да реши гъвкаво по какъв начин да го употребява “, означи Шрьодер от ING. Ако волатилността на френските облигации заплаши финансовата непоклатимост в еврозоната, централната банка може да бъде принудена да се намеси, даже в случай че Франция не покрива изцяло условията.
„ Франция е прекомерно огромна и значима, с цел да не се направи нищо “, добави Шрьодер.
Ще пострада ли еврото?
Еврото към този момент демонстрира признаци на уязвимост в отговор на политическата рецесия във Франция, въпреки резултатът към този момент да остава стеснен.
„ Политическата сага във Франция навлезе в нов стадий “, сподели анализаторът на Ebury Михал Йожвяк. Той уточни, че еврото е паднало с съвсем 1% по отношение на $, макар частичното намаляване на американските пазари.
От BBVA предизвестяват, че най-големият риск за еврото е опцията за предварителни избори, които могат да подкопаят инвеститорското доверие в кратковременен и средносрочен проект.
Анализаторът на ING Франческо Пезоле означи, че политическата неустановеност във Франция ще задържи еврото под напън, въпреки и предстоящите две намаления на лихвите от Федералния запас до края на годината и сезонните фактори да поддържат курса към 1.20 в по-дългосрочен проект.
Няма елементарен излаз от политическата рецесия
Политическата невъзможност във Франция ускорява икономическата неустановеност, като слага под въпрос бъдещите промени и устойчивостта на обществените финанси.
Макар обстановката към този момент да е под надзор, анализаторите предизвестяват, че в случай че блокажът се задълбочи, пазарната непоклатимост и сходството с фискалните правила на Европейски Съюз може да се окажат съществено застрашени.
ЕЦБ към този момент остава в изчаквателна позиция, само че предвид на систематичното значение на Франция за еврозоната, вероятността от интервенция пораства, в случай че рецесията се проточи. | БГНЕС
---
Анализ на „ Евронюз “
