Дали ще има Рали на Дядо Коледа може да предскаже представянето на пазарите през 2026 г.
Липсата на класическото " ралито на Дядо Коледа " към този момент не наподобява като особеност, а като признак на пазарна среда, в която сезонността остава съответстваща, само че престава да бъде механична. В навечерието на новата година подтекстът е друг от този, в който този текст беше написан при започване на годината.
Пазарите към този момент минаха през цикъл на парично облекчение, доходностите се стабилизираха на по-високи нива по отношение на предходното десетилетие, а вложителите навлязоха в интервал, в който макрорамката, фискалната политика и политическите упования имат по-голяма тежест от чистата ликвидност. Именно в този декор отсъствието на Дядо Коледа за втора поредна година придобива по-нюансирано значение, в сравнение с допуска остарялата пазарна сентенция.
Що е то?
Класическото " Santa Claus Rally ", дефинирано от Йейл Хирш като представянето на S&P 500 през последните пет търговски дни на годината и първите два на идната, исторически е носело позитивен сигнал. Данните след Втората международна война демонстрират, че когато този интервал приключва с растеж, показателят осъществя междинна годишна възвръщаемост от към 10,4%, като печели в почти 74% от годините.
Това е малко над дълготрайната междинна стойност за всички години, която е към 9,2% при 71% периодичност на позитивен резултат. Когато обаче " Дядо Коледа не се появи ", картината се утежнява: междинният годишен растеж пада до към 5,7%, а вероятността за позитивна година спада до близо 32%. Тези цифри са задоволително мощни, с цел да подхранват тревога, само че не и задоволително безапелационни, с цел да се трансфорат в независима прогноза.
По-важното е, че историческият опит в никакъв случай не е третиран като едномерен сигнал. Още Йейл Хирш настояваше, че " Santa Claus Rally " е единствено част от по-широка сезонна рамка, която синът му Джеф Хирш по-късно формализира като " януарския трифект ". Този трифект комбинира три детайла: самото рали на Дядо Коледа, представянето на пазара през първите пет търговски дни на януари и така наречен " януарски барометър " — придвижването на S&P 500 през целия месец. Именно тук анализът за идната година става по-интересен, тъй като историята демонстрира, че неуспехът на първия детайл може да бъде обезщетен от втория и третия.
Статистиката от 1950 година насам е показателна. В седемте години, в които пазарът е падал по време на интервала на Дядо Коледа, само че януари е завършвал на позитивна територия — без значение от първите пет дни — S&P 500 се е покачвал в шест от тези години, със междинна годишна възвръщаемост от към 18,2%. Единственият негативен резултат е през 1994 година, когато спадът за годината е бил стеснен до към 1,5%. Това не анулира риска, само че ясно демонстрира, че януари като месец носи по-голяма осведомителна стойност от самия празничен интервал.
Какво се случва в последно време?
Последните години дават спомагателен подтекст. Миналата година, когато Дядо Коледа още веднъж " пропусна града ", а първите 5 дни на януари донесоха алегорична загуба от към 0,1%, януарският барометър въпреки всичко приключи с растеж от почти 1,6%. Впоследствие показателят освен възвърне инерцията си, само че и завърши годината с облага над 23%. Това припомня, че сезонните знаци работят най-добре като рамка за вероятности, а не като машинален сигнал за деяние.
Причината януари да има такава тежест не е мистична, а институционална и политическа. След приемането на 20-ата корекция към Конституцията на Съединени американски щати встъпването в служба на президента и началото на новия Конгрес бяха преместени от март в януари. Това трансформира първия месец на годината в интервал, в който пазарът стартира да ценообразува упованията за фискална, регулаторна и комерсиална политика. Особено в години след избори, януари отразява груповата преценка на вложителите за това дали новата или продължаващата политическа настройка ще поддържа или затрудни икономическия цикъл.
Влизайки в идната година, този политически съставен елемент е по-силен от нормалното. Несигурността към митата, фискалните тласъци и салдото сред напредък и инфлация остава забележителна. Това значи, че неналичието на рали на Дядо Коледа не би трябвало да се чете като предвестител на злополука, а като сигнал, че пазарът навлиза в годината с нараснала сензитивност към данни и политика. Именно по тази причина както Джеф Хирш, по този начин и Сам Стовал от CFRA акцентират, че януарският барометър остава по-надежден знак от самия празничен интервал.
Прилича ли AI-цикълът сега на " дот-ком " балона?
Понякога упованията се разминават с логиката
Стовал прибавя още един пласт, който постоянно се подценява: държанието на пазара през първото тримесечие, и по-специално дали неговото дъно пробива декемврийския най-малко. Историческите данни демонстрират, че в първата година след президентски избори, когато най-ниската точка на S&P 500 през първото тримесечие не пада под декемврийското дъно, показателят е осъществил междинен годишен растеж от към 24,8% и е бил позитивен в 100% от случаите. Обратната обстановка - по-ниско дъно, е обвързвана със междинен спад от към 4% и доста по-ниска периодичност на позитивен резултат. Това трансформира началото на годината не просто в сезонен обред, а в систематичен тест за устойчивостта на пазара.
Същността на този разбор не е в това дали Дядо Коледа се е появил или не, а в това по какъв начин пазарът реагира по-късно. Историята не дава обещание, само че подсказва: когато началото на годината е градивно, пазарът рядко се " препъва " съдбовно по-късно. А когато януари стартира нерешително, вложителите получават ранен сигнал, че политическите и макроикономическите опасности ще преобладават дневния ред.
д
Дивидентните компании - ключът за прекосяване през пазарната стихия?
Как растящите дивиденти се трансформират в амортисьор против волатилност и инфлация
Пазарът не търси фолклор, а поредност. И в случай че идната година стартира със постоянен януарски барометър, неналичието на Дядо Коледа ще остане просто записка под линия в по-широкия цикъл, а не неговата водеща тематика.
Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Пазарите към този момент минаха през цикъл на парично облекчение, доходностите се стабилизираха на по-високи нива по отношение на предходното десетилетие, а вложителите навлязоха в интервал, в който макрорамката, фискалната политика и политическите упования имат по-голяма тежест от чистата ликвидност. Именно в този декор отсъствието на Дядо Коледа за втора поредна година придобива по-нюансирано значение, в сравнение с допуска остарялата пазарна сентенция.
Що е то?
Класическото " Santa Claus Rally ", дефинирано от Йейл Хирш като представянето на S&P 500 през последните пет търговски дни на годината и първите два на идната, исторически е носело позитивен сигнал. Данните след Втората международна война демонстрират, че когато този интервал приключва с растеж, показателят осъществя междинна годишна възвръщаемост от към 10,4%, като печели в почти 74% от годините.
Това е малко над дълготрайната междинна стойност за всички години, която е към 9,2% при 71% периодичност на позитивен резултат. Когато обаче " Дядо Коледа не се появи ", картината се утежнява: междинният годишен растеж пада до към 5,7%, а вероятността за позитивна година спада до близо 32%. Тези цифри са задоволително мощни, с цел да подхранват тревога, само че не и задоволително безапелационни, с цел да се трансфорат в независима прогноза.
По-важното е, че историческият опит в никакъв случай не е третиран като едномерен сигнал. Още Йейл Хирш настояваше, че " Santa Claus Rally " е единствено част от по-широка сезонна рамка, която синът му Джеф Хирш по-късно формализира като " януарския трифект ". Този трифект комбинира три детайла: самото рали на Дядо Коледа, представянето на пазара през първите пет търговски дни на януари и така наречен " януарски барометър " — придвижването на S&P 500 през целия месец. Именно тук анализът за идната година става по-интересен, тъй като историята демонстрира, че неуспехът на първия детайл може да бъде обезщетен от втория и третия.
Статистиката от 1950 година насам е показателна. В седемте години, в които пазарът е падал по време на интервала на Дядо Коледа, само че януари е завършвал на позитивна територия — без значение от първите пет дни — S&P 500 се е покачвал в шест от тези години, със междинна годишна възвръщаемост от към 18,2%. Единственият негативен резултат е през 1994 година, когато спадът за годината е бил стеснен до към 1,5%. Това не анулира риска, само че ясно демонстрира, че януари като месец носи по-голяма осведомителна стойност от самия празничен интервал.
Какво се случва в последно време?
Последните години дават спомагателен подтекст. Миналата година, когато Дядо Коледа още веднъж " пропусна града ", а първите 5 дни на януари донесоха алегорична загуба от към 0,1%, януарският барометър въпреки всичко приключи с растеж от почти 1,6%. Впоследствие показателят освен възвърне инерцията си, само че и завърши годината с облага над 23%. Това припомня, че сезонните знаци работят най-добре като рамка за вероятности, а не като машинален сигнал за деяние.
Причината януари да има такава тежест не е мистична, а институционална и политическа. След приемането на 20-ата корекция към Конституцията на Съединени американски щати встъпването в служба на президента и началото на новия Конгрес бяха преместени от март в януари. Това трансформира първия месец на годината в интервал, в който пазарът стартира да ценообразува упованията за фискална, регулаторна и комерсиална политика. Особено в години след избори, януари отразява груповата преценка на вложителите за това дали новата или продължаващата политическа настройка ще поддържа или затрудни икономическия цикъл.
Влизайки в идната година, този политически съставен елемент е по-силен от нормалното. Несигурността към митата, фискалните тласъци и салдото сред напредък и инфлация остава забележителна. Това значи, че неналичието на рали на Дядо Коледа не би трябвало да се чете като предвестител на злополука, а като сигнал, че пазарът навлиза в годината с нараснала сензитивност към данни и политика. Именно по тази причина както Джеф Хирш, по този начин и Сам Стовал от CFRA акцентират, че януарският барометър остава по-надежден знак от самия празничен интервал.
Прилича ли AI-цикълът сега на " дот-ком " балона?
Понякога упованията се разминават с логиката
Стовал прибавя още един пласт, който постоянно се подценява: държанието на пазара през първото тримесечие, и по-специално дали неговото дъно пробива декемврийския най-малко. Историческите данни демонстрират, че в първата година след президентски избори, когато най-ниската точка на S&P 500 през първото тримесечие не пада под декемврийското дъно, показателят е осъществил междинен годишен растеж от към 24,8% и е бил позитивен в 100% от случаите. Обратната обстановка - по-ниско дъно, е обвързвана със междинен спад от към 4% и доста по-ниска периодичност на позитивен резултат. Това трансформира началото на годината не просто в сезонен обред, а в систематичен тест за устойчивостта на пазара.
Същността на този разбор не е в това дали Дядо Коледа се е появил или не, а в това по какъв начин пазарът реагира по-късно. Историята не дава обещание, само че подсказва: когато началото на годината е градивно, пазарът рядко се " препъва " съдбовно по-късно. А когато януари стартира нерешително, вложителите получават ранен сигнал, че политическите и макроикономическите опасности ще преобладават дневния ред.
д
Дивидентните компании - ключът за прекосяване през пазарната стихия?
Как растящите дивиденти се трансформират в амортисьор против волатилност и инфлация
Пазарът не търси фолклор, а поредност. И в случай че идната година стартира със постоянен януарски барометър, неналичието на Дядо Коледа ще остане просто записка под линия в по-широкия цикъл, а не неговата водеща тематика.
Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на активи на финансовите пазари.
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ