Изявлението на Джером Пауъл. Наистина ли това е поврат в паричната политика на ФРС на САЩ?
Федералният запас се оказва притиснат сред „ неприятно “ и „ в действителност доста неприятно “.
На 30 октомври тази година Федералният запас реши на съвещанието си да понижи главния си лихвен % с 25 базисни пункта до 3,75-4% годишно. Това е второто понижение на лихвения % тази година при Доналд Тръмп, 47-ия президент на САЩ; предходното беше през септември, също с 25 базисни пункта.
Писал съм неведнъж, че още от първия си ден в Белия дом Тръмп стартира да упорства Джером Пауъл, ръководителят на Федералния запас, да понижи главния лихвен %. Тръмп се нуждаеше от това най-вече, с цел да понижи големите бюджетни разноски за обслужване на националния дълг на Съединени американски щати. Тръмп от време на време прибягваше до закани да токсини ръководителя на Фед и да го принуди да подаде оставка. Джером Пауъл едвам реагира на тези закани.
Струва ми се, че двете понижения на лихвите от Фед бяха подбудени не толкоз от заканите на Тръмп, колкото от опасения, че американската стопанска система може да изпадне в сериозна рецесия. А решението за намаление на лихвите беше подбудено не от Тръмп, а от „ господарите на парите “ – банкерите, главните акционери на частния Федерален запас на Съединени американски щати.
Някои анализатори и специалисти преглеждат двете понижения на лихвените проценти от Федералния запас надали не като поврат в цялостната парична политика на Федералния запас. Те декларират, че е почнал преход от по този начин нареченото количествено стягане (QT) към количествено облекчение (QE). Никой към момента не може да каже какъв брой дълго ще продължи тази фаза на QE. Но въз основа на предходния опит на Федералния запас може да се допусна, че тя може да продължи с години.
Важен детайл от политиката за количествени облекчения обаче е освен понижаването на главния лихвен %, само че и увеличението на паричното предложение в стопанската система. На 6 ноември Financial Times разгласява публикация „ Неизбежната политика на преустановяване на количественото стягане “. Авторът Андрю Уифин написа:
„
Само преди няколко години термините „ количествено облекчение “ и „ количествено стягане “ се използваха както в интернационалните, по този начин и в съветските медии. След това изчезнаха изцяло. И мнозина не помниха какво значат. Нека ви припомня.
Количественото облекчение (QE) е форма на парична политика, при която централната банка закупува финансови активи (държавни и корпоративни облигации и др.), с цел да усили паричното предложение. Това е нетрадиционен инструмент, употребен, когато обичайните ограничения се провалят. Терминът, по отношение на политиката на Федералния запас на Съединени американски щати, е въведен в разгара на международната финансова рецесия през 2008 година
Тогава Федералният запас стартира да налива пари в американската стопанска система, като закупува американски държавни скъпи бумаги – облигации и менителници. Наред с растежа на паричното предложение, активите на Федералния запас също се усилват.
На 29 октомври 2014 година на пленарно съвещание на Федералния запас на Съединени американски щати е оповестено цялостно преустановяване на интервенциите на финансовия пазар, което се смята за публична дата на понижаване на количественото облекчение в страната. Поради инерция обаче, паричното предложение и активите на Федералния запас не престават да нарастват.
Докато активите на Федералния запас са били малко над 800 милиарда $ в края на 2007 година, до 2017 година те са се доближили до 9 трилиона $. В течение на десетилетието активите на Федералния запас са се нараснали с порядък и надлежно паричното предложение в долари също е повишено с порядък.
Продължителната процедура на количествени облекчения се трансформира в непрекъснат източник на инфлация, а също по този начин имаше леко намаляване на $ по отношение на други валути (въпреки че отслабването би било доста по-тежко, само че доста западни страни също прилагаха количествени облекчения, смекчавайки отрицателното въздействие).
Също по този начин, с помощта на евтините (почти безплатни) пари, голям брой зомби компании (по създание дейно банкрутирали компании, които постоянно запушваха дупките си с нови заеми и пари назаем) се задържаха на повърхността. Балоните на фондовия пазар бяха надути от огромните и извънредно огромни корпорации и други
Благодарение на количествените облекчения, цената на биткойн, други частни цифрови валути и разнообразни цифрови активи стартира да се надува диво. С други думи, цялата стопанска система беше изкуствено надута, създавайки илюзията, че производството пораства. Но количествените облекчения произвеждаха единствено „ пяна “.
Около 2017 година Федералният запас разгласи, че ще възвърне реда в паричната система на Съединени американски щати посредством количествено стягане (QT). Това означаваше стягане на паричното предложение и понижаване на активите на Фед. Между другото, Федералният запас стартира да употребява термина „ икономическо прегряване “. Те твърдяха, че QT води до „ прегряване “ на американската стопанска система, до момента в който QЕ ще я „ охлади “.
Ето по какъв начин Джулиан Картър опровергава и двете политики на количествени облекчения в обявата си
Количественото стягане (QT) ще бъде осъществено най-вече посредством преустановяване на покупките на нови скъпи бумаги от Федералния запас. Обратното изкупуване на скъпи бумаги, държани от Министерството на финансите в салдото на Федералния запас, води до приемане на главницата на дълга от Федералния запас.
Този приход няма да бъде реинвестиран в нови скъпи бумаги, както беше преди (т.е. няма да има подмяна на остарели скъпи бумаги с нови). Възможна е и продажба на непогасени дългови скъпи бумаги, което в допълнение понижава салдото на Федералния запас и общото парично предложение.
QT включва и контролиране на лихвения % по запасите на комерсиалните банки – смяна на лихвените проценти, плащани по запасите, които банките държат във Федералния запас. Чрез повишение на тези лихви централната банка предизвиква комерсиалните банки да държат запасите си, вместо да ги отпускат назаем, което в допълнение понижава паричното предложение.
Разбира се, количественото облекчение (QE) е доста по-лесно за Федералния запас и по-приятно за съвсем всички консуматори на пари. Може да се съпостави с приятна разходка по рид. От друга страна, количественото стягане (QT) изискваше доста старания от страна на Федералния запас и беше огромен източник на дискомфорт за всички консуматори на пари. Все едно се изкачваш по стръмна планина. И доста хора могат да паднат от тази планина и да се провалят в бездната.
Федералният запас следваше политика на количествено стягане (QT) от 2017 до 2019 година и от 2022 до 2024 година През 2020-2021 година, заради пандемията от COVID-19, Федералният запас беше заставен внезапно да приключи QT и да се върне към количественото облекчение (QE). Като цяло, интервалът на QE продължи почти 12 години, до момента в който интервалът на QT продължи по-малко от шест години.
Днес балансовата сума на Фед (или цената на неговите активи) е почти 6 трилиона $. Това значи, че е намаляла единствено с една трета от пика си. Виждаме, че въпреки да е елементарно да се пусне джина от бутилката, е съвсем невероятно да се върне назад.
Федералният запас се оказва заловен сред „ неприятно “ и „ в действителност неприятно “. Избор сред опасността от инфлация и опасността от криза. И не знае кое е по-опасно. И по тази причина и редува QE и QT. Някои специалисти обаче считат, че QE се трансформира в „ норма “, а QT е просто „ въздишка “, къса пауза за „ изстудяване “ на прегрята стопанска система. Ето какво мисли Джулиан Картър, представен нагоре, за QT:
„
Нека ви припомня, че през 20-те години на предишния век американската стопанска система преживяваше това, което в този момент се назовава „ прегряване “. И от пролетта на 1928 година Федералният запас стартира да стяга гайките, като систематично повишаваше лихвените проценти.
Вярно е, че тогавашният ръководител на Фед, Рой А. Йънг, към момента не познаваше термина „ количествено стягане “. Това кулминира в суматоха на Нюйоркската фондова борса през октомври 1929 година Тази суматоха провокира най-дълбоката икономическа рецесия на
На 30 октомври тази година Федералният запас реши на съвещанието си да понижи главния си лихвен % с 25 базисни пункта до 3,75-4% годишно. Това е второто понижение на лихвения % тази година при Доналд Тръмп, 47-ия президент на САЩ; предходното беше през септември, също с 25 базисни пункта.
Писал съм неведнъж, че още от първия си ден в Белия дом Тръмп стартира да упорства Джером Пауъл, ръководителят на Федералния запас, да понижи главния лихвен %. Тръмп се нуждаеше от това най-вече, с цел да понижи големите бюджетни разноски за обслужване на националния дълг на Съединени американски щати. Тръмп от време на време прибягваше до закани да токсини ръководителя на Фед и да го принуди да подаде оставка. Джером Пауъл едвам реагира на тези закани.
Струва ми се, че двете понижения на лихвите от Фед бяха подбудени не толкоз от заканите на Тръмп, колкото от опасения, че американската стопанска система може да изпадне в сериозна рецесия. А решението за намаление на лихвите беше подбудено не от Тръмп, а от „ господарите на парите “ – банкерите, главните акционери на частния Федерален запас на Съединени американски щати.
Някои анализатори и специалисти преглеждат двете понижения на лихвените проценти от Федералния запас надали не като поврат в цялостната парична политика на Федералния запас. Те декларират, че е почнал преход от по този начин нареченото количествено стягане (QT) към количествено облекчение (QE). Никой към момента не може да каже какъв брой дълго ще продължи тази фаза на QE. Но въз основа на предходния опит на Федералния запас може да се допусна, че тя може да продължи с години.
Важен детайл от политиката за количествени облекчения обаче е освен понижаването на главния лихвен %, само че и увеличението на паричното предложение в стопанската система. На 6 ноември Financial Times разгласява публикация „ Неизбежната политика на преустановяване на количественото стягане “. Авторът Андрю Уифин написа:
„
Само преди няколко години термините „ количествено облекчение “ и „ количествено стягане “ се използваха както в интернационалните, по този начин и в съветските медии. След това изчезнаха изцяло. И мнозина не помниха какво значат. Нека ви припомня.
Количественото облекчение (QE) е форма на парична политика, при която централната банка закупува финансови активи (държавни и корпоративни облигации и др.), с цел да усили паричното предложение. Това е нетрадиционен инструмент, употребен, когато обичайните ограничения се провалят. Терминът, по отношение на политиката на Федералния запас на Съединени американски щати, е въведен в разгара на международната финансова рецесия през 2008 година
Тогава Федералният запас стартира да налива пари в американската стопанска система, като закупува американски държавни скъпи бумаги – облигации и менителници. Наред с растежа на паричното предложение, активите на Федералния запас също се усилват.
На 29 октомври 2014 година на пленарно съвещание на Федералния запас на Съединени американски щати е оповестено цялостно преустановяване на интервенциите на финансовия пазар, което се смята за публична дата на понижаване на количественото облекчение в страната. Поради инерция обаче, паричното предложение и активите на Федералния запас не престават да нарастват.
Докато активите на Федералния запас са били малко над 800 милиарда $ в края на 2007 година, до 2017 година те са се доближили до 9 трилиона $. В течение на десетилетието активите на Федералния запас са се нараснали с порядък и надлежно паричното предложение в долари също е повишено с порядък.
Продължителната процедура на количествени облекчения се трансформира в непрекъснат източник на инфлация, а също по този начин имаше леко намаляване на $ по отношение на други валути (въпреки че отслабването би било доста по-тежко, само че доста западни страни също прилагаха количествени облекчения, смекчавайки отрицателното въздействие).
Също по този начин, с помощта на евтините (почти безплатни) пари, голям брой зомби компании (по създание дейно банкрутирали компании, които постоянно запушваха дупките си с нови заеми и пари назаем) се задържаха на повърхността. Балоните на фондовия пазар бяха надути от огромните и извънредно огромни корпорации и други
Благодарение на количествените облекчения, цената на биткойн, други частни цифрови валути и разнообразни цифрови активи стартира да се надува диво. С други думи, цялата стопанска система беше изкуствено надута, създавайки илюзията, че производството пораства. Но количествените облекчения произвеждаха единствено „ пяна “.
Около 2017 година Федералният запас разгласи, че ще възвърне реда в паричната система на Съединени американски щати посредством количествено стягане (QT). Това означаваше стягане на паричното предложение и понижаване на активите на Фед. Между другото, Федералният запас стартира да употребява термина „ икономическо прегряване “. Те твърдяха, че QT води до „ прегряване “ на американската стопанска система, до момента в който QЕ ще я „ охлади “.
Ето по какъв начин Джулиан Картър опровергава и двете политики на количествени облекчения в обявата си
Количественото стягане (QT) ще бъде осъществено най-вече посредством преустановяване на покупките на нови скъпи бумаги от Федералния запас. Обратното изкупуване на скъпи бумаги, държани от Министерството на финансите в салдото на Федералния запас, води до приемане на главницата на дълга от Федералния запас.
Този приход няма да бъде реинвестиран в нови скъпи бумаги, както беше преди (т.е. няма да има подмяна на остарели скъпи бумаги с нови). Възможна е и продажба на непогасени дългови скъпи бумаги, което в допълнение понижава салдото на Федералния запас и общото парично предложение.
QT включва и контролиране на лихвения % по запасите на комерсиалните банки – смяна на лихвените проценти, плащани по запасите, които банките държат във Федералния запас. Чрез повишение на тези лихви централната банка предизвиква комерсиалните банки да държат запасите си, вместо да ги отпускат назаем, което в допълнение понижава паричното предложение.
Разбира се, количественото облекчение (QE) е доста по-лесно за Федералния запас и по-приятно за съвсем всички консуматори на пари. Може да се съпостави с приятна разходка по рид. От друга страна, количественото стягане (QT) изискваше доста старания от страна на Федералния запас и беше огромен източник на дискомфорт за всички консуматори на пари. Все едно се изкачваш по стръмна планина. И доста хора могат да паднат от тази планина и да се провалят в бездната.
Федералният запас следваше политика на количествено стягане (QT) от 2017 до 2019 година и от 2022 до 2024 година През 2020-2021 година, заради пандемията от COVID-19, Федералният запас беше заставен внезапно да приключи QT и да се върне към количественото облекчение (QE). Като цяло, интервалът на QE продължи почти 12 години, до момента в който интервалът на QT продължи по-малко от шест години.
Днес балансовата сума на Фед (или цената на неговите активи) е почти 6 трилиона $. Това значи, че е намаляла единствено с една трета от пика си. Виждаме, че въпреки да е елементарно да се пусне джина от бутилката, е съвсем невероятно да се върне назад.
Федералният запас се оказва заловен сред „ неприятно “ и „ в действителност неприятно “. Избор сред опасността от инфлация и опасността от криза. И не знае кое е по-опасно. И по тази причина и редува QE и QT. Някои специалисти обаче считат, че QE се трансформира в „ норма “, а QT е просто „ въздишка “, къса пауза за „ изстудяване “ на прегрята стопанска система. Ето какво мисли Джулиан Картър, представен нагоре, за QT:
„
Нека ви припомня, че през 20-те години на предишния век американската стопанска система преживяваше това, което в този момент се назовава „ прегряване “. И от пролетта на 1928 година Федералният запас стартира да стяга гайките, като систематично повишаваше лихвените проценти.
Вярно е, че тогавашният ръководител на Фед, Рой А. Йънг, към момента не познаваше термина „ количествено стягане “. Това кулминира в суматоха на Нюйоркската фондова борса през октомври 1929 година Тази суматоха провокира най-дълбоката икономическа рецесия на
Източник: pogled.info
КОМЕНТАРИ