Докато останалият свят се бори с нарастващите разходи за живот, Китай е изправен пред противоположния проблем: падащите цени.
През юли втората по големина икономика в света официално изпадна в дефлация за първи път от две години, след като потребителските цени паднаха с 0,3 процента. Цените вече бяха стабилни през по-голямата част от 2023 г., противопоставяйки се на глобалната тенденция за рязко покачване на цените на всичко - от енергия до храна.
Въпреки че по-ниските цени може да звучат привлекателно за средния потребител, икономистите гледат на дефлацията като на лош знак за икономиката.
Когато цените спадат за продължителен период, потребителите намаляват разходите, а компаниите намаляват производството – което на свой ред води до съкращения и по-ниски заплати.
Плъзгането на китайската икономика към дефлация е последният от поредицата предупредителни знаци, които пораждат съмнения относно силата на нейното възстановяване след пандемията.
Защо анализаторите са загрижени за падащите цени в Китай?
Китай изпадаше в дефлация и преди, но този път икономистите са по-загрижени за спада на цените. Последният път, когато цените паднаха, в началото на 2021 г., милиони хора бяха затворени и фабриките бяха затворени поради ограниченията на COVID.
Сега се предполага, че Китай е на път да се възстанови, след като в края на миналата година премахна суровите си ограничения за „нула COVID“.
Досега възстановяването на Китай е слабо.
Докато икономическият растеж се повиши от ниската си база по време на пандемията, няколко инвестиционни банки понижиха прогнозата на Китай за 2023 г. на фона на очакванията, че целта на Пекин от около 5 процента няма да бъде постигната без големи мерки за стимулиране.
У дома китайските потребители все още са предпазливи относно разходите, след като претърпяха изтощителни блокировки, лишаващи икономиката от решаващ тласък на потреблението.
Отвъд океана страните купуват по-малко от китайските фабрики на фона на несигурната глобална икономическа перспектива и геополитическото напрежение.
Влошаващите перспективи идват, тъй като китайската икономика може да се справи зле със сътресения на фона на нарастващи предизвикателства, включително рекордно ниска раждаемост, високи нива на дълг на местното правителство, застой на пазара на недвижими имоти и висока безработица сред младите хора.
Защо анализаторите сравняват Китай и Япония?
Икономическите трудности на Китай накараха някои наблюдатели да си припомнят борбите, пред които е изправена Япония в началото на 90-те години на миналия век, когато сривът на огромен балон на активите доведе до дълъг цикъл на дефлация и стагнация от десетилетия.
Има някои забележителни прилики между текущата ситуация в Китай и мястото, където беше Япония точно преди да се спука балонът.
В разгара на икономическия си бум в края на 80-те години на миналия век Япония беше втората по големина икономика в света и експортна сила, известна със своята потребителска електроника и автомобили – не по-различно от Китай днес.
Успоредно с процъфтяващата икономика на Япония обаче се разраства огромен балон на пазара на недвижими имоти и фондови пазари, който се спука през 1991 г., когато централната банка на Япония повиши лихвените проценти, за да охлади растящите цени на активите.
Япония изпадна в това, което е известно като „балансова“ рецесия, тъй като компаниите изплатиха дългове по вече скритите си инвестиции, вместо да харчат пари за разширяване.
Последват повече от 30 години слаб или отрицателен растеж, известни като „изгубените десетилетия“, тъй като предприятията и домакинствата въздържаха разходите.
Усилията на Япония да спре икономическия си упадък – включително количествени облекчения, изключително ниски лихвени проценти и намаляване на данъците – в най-добрия случай бяха само частичен успех.
Днес икономиката на страната с 4,9 трилиона долара, третата по големина в света, е по-малка, отколкото беше в началото на 90-те години.
Какви са перспективите пред икономиката на Китай?
Икономическите перспективи на Китай са помрачени от нарастващ списък от предизвикателства, най-неотложното от които е секторът на имотите, който представлява близо една трета от икономиката.
Местните власти в цял Китай исторически са разчитали на продажбите на земя за приходи, създавайки стимул за подкрепа на строителството на недвижими имоти, дори когато предлагането надвишава търсенето.
Резултатът е разпространението на празни жилищни комплекси, известни като „градове-призраци“, и излишна инфраструктура като така наречените мостове за никъде.
Според някои оценки празните апартаменти съставляват до една пета от жилищния фонд през 2019 г.
Нестабилните основи на пазара излязоха на преден план през 2021 г., когато усилията на Пекин да овладее прекомерното вземане на заеми накараха главния разработчик Evergrande да не плати повече от 300 милиарда долара.
Оттогава кризата замеси редица други големи разработчици, включително Country Garden, разработчик номер едно в Китай по продажби миналата година, който в момента се движи на ръба на неизпълнение от 200 милиарда долара.
„Начинът, по който [Япония и Китай] си приличат, е, че има открит въпрос дали са инвестирали прекалено много и са натрупали много дългове“, каза пред Al Jazeera Кристофър Бедор, заместник-директор по научните изследвания в Китай в Gavekal Dragonomics .
„Това означава, че в крайна сметка те трябва да изплатят дълга, а това ще означава по-нисък растеж.“
Миналата година 86 недържавни разработчици са имали комбинирани дългове от 725 милиарда юана (99 милиарда долара), като 53 държавни разработчици са застрашени за 174 милиарда юана (22,8 милиарда долара), според проучване на Gavekal Dragonomics.
Въпреки че е малко вероятно Пекин да не се намеси, за да предотврати пълен срив на пазара на недвижими имоти, някои анализатори смятат, че политиците може да видят настоящия момент като болезнен, но необходим коректив на зависимостта на Китай от растежа, движен от строителството.
„Това е рискована стратегия и нещата могат да се обърнат настрани на този пазар много, много бързо“, каза Бедор.
„И затова всички тези строителни предприемачи продължават да се появяват в новините, защото това е постоянно противопоставяне дали ще спасят тази компания или не?“
Как може Китай да се измъкне от тази каша?
Икономистите са широко съгласни, че Китай трябва да премине към икономически модел, който зависи повече от потребителските разходи, отколкото от държавните инвестиции.
Но подобно на икономиката на Япония в края на 80-те години на миналия век, китайската икономика е изправена пред структурни проблеми, които е трудно да бъдат разрешени за една нощ, според анализатори.
Времената на бум в Япония бяха белязани от удобни връзки между японската държава, банки и конгломерати, с търговски политики, които подкрепяха индустрията пред отделните потребители.
Сегашната ситуация в Китай не е различна, с лични интереси в рамките на управляващата комунистическа партия и държавните предприятия, които затрудняват големите реформи, според Джордж Магнус, научен сътрудник в Китайския център на Оксфордския университет.
„Това, което Китай трябва да направи, е да се откаже от манията си по индустриална политика, ръководена от държавата и партиите, да преразпредели доходите и богатството към домакинствата и частния сектор, да приложи данъчни и социалноосигурителни реформи и да позволи цените на капитала, земята и труда да се определи на пазара“, каза Магнус пред Al Jazeera.
„Но не задържам дъха си.“
Проблемът е и психологически: докато потребителите не се почувстват по-добре за икономиката, те вероятно ще отложат покупките и инвестициите и ще задържат спестяванията си.
Въпреки че растежът на брутния вътрешен продукт (БВП) на Китай се възстанови от пандемичното затишие, той не е близо до двуцифрения растеж от началото на 2000-те.
Пекин също изплаши частния сектор с многократни репресии в сектори, вариращи от технологии до частно образование, което затруднява чуждестранните компании да правят бизнес.
По-рано този месец Пекин обяви, че вече няма да публикува данни за младежката безработица, след като нивото на безработица сред 16- до 24-годишните надхвърли 20 процента.
„Нуждае се от нещо ново, което да повиши доходите и потреблението на домакинствата и да пренасочи ресурсите от държавния сектор и инвестициите към потребителския сектор“, каза Магнус.
„Не много хора са оптимисти, че правителството желае или е в състояние да направи това, като се имат предвид неговите ленински качества и манията му по доставките и производството.“
Какво е различното в положението на Китай в сравнение с това на Япония?
Китай има някои предимства в сравнение с Япония през 90-те години.
Въпреки че Китай е втората по големина икономика в света, тя далеч не е толкова богата, колкото беше Япония по време на икономическата криза и като страна със среден доход има много място за растеж.
Ситуацията е „доста подобна, но мисля, че разликата между двете е, че Китай все още расте“, каза пред Al Jazeera Алисия Гарсия-Хереро, главен икономист за Азиатско-тихоокеанския регион в инвестиционната банка Natixis.
„Едва ще стигнем до 5 процента, но това не е отрицателен растеж, какъвто беше случаят с Япония по време на колапса.“
Лихвените проценти също са много по-високи в Китай, отколкото бяха по време на кризата в Япония, каза Гарсия-Хереро, което означава, че Китайската централна банка все още има възможност да коригира своята парична политика.
В понеделник Китайската централна банка намали лихвения процент за едногодишни първокласни заеми, важен показател за корпоративно кредитиране, от 3,55 процента на 3,45 процента.
Бедор от Gavekal Dragonomics каза, че Пекин все още може да предостави повече подкрепа за икономиката, но голям стимул в стила на САЩ е малко вероятен, тъй като предпочита да насочи подкрепата към производителите, а не към потребителите.
„Когато искат, те могат абсолютно да вкарат пари в системата, независимо дали домакинствата са „уверени“ или не“, каза Бедор. „Проблемът е, че те не искат да правят това днес, че са много известни с неохота да използват стимули и особено не искат да използват стимули за директно стимулиране на потреблението.“
Бедор каза, че потребителските цени в Китай може да се възстановят до края на годината, ако потребителското доверие се подобри.
„По същество причината потребителските цени да са ниски е, че търсенето в икономиката е слабо, така че то ще се засили, когато търсенето се подобри“, каза той.
Източник: Ал Джазира
