За повечето инвеститори терминът осигурено финансиране“ трябва да бъде музика

За множеството вложители терминът „ обезпечено финансиране “ би трябвало да бъде музика за ушите им. През 2018 година акциите на Tesla (TSLA) скочиха с 11%, когато основният изпълнителен шеф Илон Мъск туитна, че ще направи компанията си частна за високите 420 $ на акция. И доста компании през днешния ден дължат съществуването си на уменията си за набиране на средства. Според Thomson Reuters 31% от фирмите в широкообхватния показател Russell 3000 са генерирали повече пари от издаване на акции или дълг през последните 12 месеца, в сравнение с от своите интервенции, разяснява Томас Юнг, CFA, анализатор в InvestorPlace Markets.И въпреки всичко същите тези правила не се ползват за акциите на AMC Entertainment (AMC). Акциите на киносалона, основан в Канзас, паднаха с 20% предходната седмица, откакто акционерите утвърдиха версията си за „ обезпечено финансиране “. По-вероятно е да има още спадове.Преди две седмици анализаторът предизвести, че елементарните AMC акции костват към 1.80 – 2.35 $ за акция, в случай че преобразуването на APE/AMC премине. И защото АМС към момента се търгуват при оценка от 4 $, към момента има доста по-голям спад за тази все по-намаляваща акция. За вложителите, търсещи риск, по-добре ще е да купуват привилегировани APE акции.ПредисториятаЕто и къса версия на случилото се досега.През 2022 година АМС Entertainment остана без пари. Компанията е похарчила милиарди за модернизиране на театрите си от 2016 година насам, а пандемията Ковид-19 пристигна в най-лошия вероятен миг. До юни 2021 година АМС е изчерпала способността си да издава повече акции против пари в брой, меме рали или не.През август 2022 година изпълнителният шеф Адам Арон и неговият екип имат блестяща концепция. Ако акционерите не биха вдигнали тавана на позволените АМС акции, за какво да не основат обособена желана версия на APE без такива ограничавания? Това е изцяло законно съгласно закона в Делауеър, в края на краищата.Но неналичието на холивудски шлагери беше трансформирала AMC в „ прасе за пари “ – генерираше прекомерно малко паричен поток, с цел да финансира изцяло личната си активност. През четвъртото тримесечие компанията загуби 105.6 милиона $ от интервенции и усъвършенствания. Така че 929 849 612 +/- APE акции по-късно, веригата театри също стартира да изчерпва парите, които може да събере от привилегировани акции.Когато „ обезпеченото финансиране “ е неприятна новинаСега желаните APE акции на AMC от дълго време се търгуват с отстъпка по отношение на нормалната емисия на AMC заради несигурната им правда. Законът в Делауеър разрешава на корпорациите да издават акции с право на глас, само че регулаторите като цяло не утвърждават корпоративните дейности, които едностранно разводняват акционерите.Това сътвори забележителна арбитражна разлика сред двата класа акции – скъпа, само че евентуално печеливша договорка.На 14 март акционерите на АМС сътвориха първия от няколко катализатора, нужни, с цел да се срине този спред. С огромна разлика от 87 – 13, акционерите утвърдиха преобразуването на привилегированите APE акции на по-ниска цена в елементарните AMC акции на по-висока цена. Те също по този начин гласоподаваха да разрешат спомагателни 4.05 милиарда АМС акции, които управлението да емитира, в случай че е належащо.От позиция на бизнеса това е феноменална вест. Дори в случай че новите АМС акции бъдат издадени на цена от 2 $ преди противоположното делене, такова нарастване на капитала може да генерира над 8 милиарда $ за компанията. Това елементарно ще заличи дълга от 5.2 милиарда $ на АМС и ще остави още 2.8 милиарда $ за хабене на покупко-продажби за пуканки в златни мини или каквото управлението може да измисли по-нататък. Това ще разреши на компанията да спре да харчи по 90 милиона $ за лихвени заплащания на всяко тримесечие. Ако компанията успее да реализира маржове на равнище от 2018 година, това би подсигурило корпоративна доходност.Внезапното размиване на АМС акциите обаче е ужасна вест от позиция на елементарните акционери. За тези акционери техните 517 милиона акции внезапно станаха 1.447 милиарда. Паят от всички бъдещи облаги на АМС в този момент ще бъде разграничен сред надалеч по-гладни гърла.Перспективата за бъдещи излъчвания на акции е още по-мрачна. При този сюжет АМС евентуално може да усили акциите в обращение до 5.5 милиарда, оставяйки първичните акционери на АМС дребна част от предходния им дял.Не е чудно, че компанията също по този начин добави 1 към 10 назад делене на акциите в гласовете си предходната седмица.Какво ще се случи с AMC оттук насетне?Окончателните утвърждения за превръщане на АМС/APE в този момент почиват в щатския съд в Делауеър. В един сюжет съдът би могъл да анулира разпореждането си, като неотложно позволи преобразуването. В противоположен случай същият арбитър може да трансформира процеса в многогодишна правосъдна борба.И двата случая ще завършат с непрекъснати загуби за акционерите на АМС, разяснява анализаторът.Ако съдът неотложно утвърди преобразуването, вложителите ще видят, че броят на акциите ще скочи до 1.447 милиарда и цените на AMC/APE ще се сближат, евентуално в този диапазон от 1.85 – 2.35 $, които бяха упоменати по-рано. Хедж фондовете и арбитражите си потеглят още по-богати, а вложителите в Reddit се чудят какъв беше този гръм измежду ясно небе. (В този случай продажбата на всички акции на AMC и закупуването на тези на APE е целесъобразно, в случай че настоявате да останете в играта).Междувременно продължителната правосъдна борба единствено ще забави неизбежната гибел на АМС. Ръководството ще бъде насила да събере пари посредством издаване на APE акции на по-ниски цени, което усилва бъдещото разреждане. Без тази опция за набиране на средства, кино верига евентуално ще последва съперниците си в неплатежоспособност в границите на 2 – 4 години. В този случай елементарните акционери си потеглят с нищо, до момента в който привилегированите акционери получават първи удари върху всичко, което облигационерите не вземат.Може би елементарните акционери в действителност не се интересуват. В гласуването на 14 март единствено 35% от акционерите на AMC гласоподаваха спрямо съвсем 100% от акционерите на APE. Инвеститорите на дребно са известни не-гласоподаватели, даже когато това е в техен най-хубав интерес.Но за вложителите, които се надяват на „ положителните остарели времена “ на AMC на равнище от 40, 50, даже 60 $... тези дни свършиха. AMC към този момент има повече заинтригувани страни, в сравнение с преди. И макар че някой ден може да се трансформира в последната останала кино верига, не е гаранция, че елементарните акционери ще си тръгнат с облага.*Материалът е с изчерпателен темперамент и не е съвет за покупка или продажба на финансови активи на фондовите пазари.