Какво може да доведе следващата рецесия в САЩ?
В предишното затягащият се пазар на труда след интервал на разширение е служил като ранен сигнален знак за положението на стопанската система. Работниците са ставали по-трудни за намиране, заплатите стартират да се повишават, маржовете на корпоративните облаги да падат, а компаниите - да покачват цените на стоките и услугите си.
Страхувайки се от инфлация, централната банка е повишавала лихвените проценти, което от своя страна е намаляло корпоративните вложения и подтикнало съкращенията.
В този миг съвкупното търсене е намалявало, защото потребителите, страхувайки се за работните си места, са понижавали разноските си. Тогава корпоративните акции са поскъпвали, а производството е намалявало. Растежът се е забавял, което е алармирало за началото на криза. След това този цикъл е следвало възобновяване.
След като компаниите изчерпат запасите си, те още веднъж са започвали да създават повече стоки; и откакто инфлацията е намалявала, централната банка е намалявала лихвените си проценти, с цел да подтиква търсенето.
Но това изложение на метода, по който са се развивали рецесиите, наподобява важи за отминала епоха
Тъй като инфлацията в този момент е настойчиво приглушена, тя към този момент не е благонадежден спусък за повишение на лихвите и забавянията, които обичайно следват. По-скорошните рецесии бяха ускорени и вместо това видяхме финансови остатъци, насъбрани по време на разширението на стопанската система.
През 2001 година финансовият остатък беше в растежа на цените на акциите по време на " дот-ком " взрива. През 2007-2008 година остатъкът бе във финансов бранш вследствие на взрива на ипотечните заеми. И въпреки нарастванията на ставките от Федералния запас на Съединени американски щати да предшестваха тези рецесии, те не бяха в отговор на инфлацията над поставената цел, а по-скоро опити за нормализиране на паричната политика, преди инфлацията фактически да стартира да нараства, пишат специалистите от FNLondon.
Инфлацията през днешния ден към момента е под задачата на Фед и предстоящото стягане на паричната политика даже не е на масата (по разнообразни причини). Когато предходната година Фед стартира повишение на ставките, администрацията на президента на Съединени американски щати Доналд Тръмп удвои комерсиалната си война. След като пазарите започнаха да се разпадат в края на 2018 година Фед отстъпи.
Предвид на обстоятелството, че всеобхватна договорка за решение на комерсиалната война сред Съединени американски щати и Китай не е на хоризонта, а формалното следствие за импийчмънт против Тръмп е в ход, Фед надали ще прибегне до стягане на паричната политика скоро.
Освен това Тръмп даде да се разбере, че ще упреква Фед при положение на криза. След като пресметна, че репутационните опасности от малко по-висока инфлация са по-малки от рисковете, свързани със спад след повишаване на темповете на лихвите, Фед реши да спре със стягането на паричната политика. Вместо това запасът понижи равнището на лихвите три пъти през тази година, като " застраховка " против закъснение на стопанската система.
Освен това Фед акцентира, че задачата му за инфлация е " симетрична ", което значи, че би бил подготвен да толерира интервал на инфлация над задачата, като се има поради, че е подчертал задачата през последните години, преди да се намеси.
Ако по-високите лихвени проценти е малко евентуално да бъдат значим фактор при идната криза, какво ще кажете за финансовите остатъци? Оглеждайки се, сигурно можем да забележим области с високи цени на активите и висок ливъридж, като да вземем за пример при покупко-продажбите с частен капитал. Международният валутен фонд предизвести за обилни корпоративни финансови усложнения, в случай че растежът се забави доста. Но въпреки всичко е мъчно да се видят необятно публикувани проблеми, в случай че лихвените проценти останат ниски и ликвидността остане изобилна.
Разбира се, в един миг растежът ще се забави или лихвите ще се покачат, а ликвидността ще се затегне. Винаги, когато това се случи финансовите активи ще претърпят доста намаляване на цените като най-силно наранени ще бъдат корпорациите с високи равнища на дълг.
Освен това, колкото по-дълго трае средата на елементарно финансиране, толкоз по-голям ще бъде броят на секторите с остатъци и толкоз по-голям ще е риска от спад.
Но в случай че паричните условия останат приспособими, към този момент наподобява по-вероятно финансовите остатъци по-скоро да изострят възможния спад и да забавят възобновяване, а не да са причина за икономическа " зима ".
Въпросът е тогава какво може да наруши потреблението, което сега задържа растежа си. Един от отговорите е - уволненията. И какво може да ги подтиква? По-нататъшна ескалация на комерсиалната война - да вземем за пример, в случай че Съединени американски щати наложат цени за европейски и японски коли. Това може да е фактор, който да докара до ескалиране на съкращенията.
На този стадий към момента наподобява малко евентуално да получим всеобхватна китайско-американска комерсиална договорка през остатъка от периода на тази администрация в Съединени американски щати. Между китайците и американците има малко доверие и е мъчно да се види Китай да се съгласи на натрапчивия мониторинг, който би бил нужен за инспекция на някои от дейностите, които Съединени американски щати желаят да подхващат.
Нещо повече, опцията една договорка да ускори вероятностите на Тръмп за преизбиране през 2020 година също стартира от ден на ден да тежи на договарянията. Така или другояче, несигурността във връзка с търговията съвсем несъмнено ще продължи да заглушава вложенията - и по този метод растежа - в обозримо бъдеще.
Втори вероятен фактор, който може да докара до рецесия - е геополитическият риск. Пример за това видяхме през септември, когато петролните уреди на Саудитска Арабия бяха ударени в нощна офанзива с дрон. Явната накърнимост на саудитското произвеждане на нефт внася нов детайл на неустановеност в световните вероятности.
Изглежда, че Иран, все по-закостенял, насочва ясно предизвестие: в случай че ние потънем ще повлечем със себе си и Саудитска Арабия и Обединените арабски емирства. Застъпниците на твърдата линия на иранското държавно управление бяха подсилени от отдръпването на администрацията на Тръмп от нуклеарната договорка през 2015 година и укрепени от неотговорени неотдавна актове на експанзия. И до момента в който саудитците от този момент са изразили подготвеност да договарят с Иран, рисковете от районна борба остават засилени.
Скок в цената на петрола може да насочи световната стопанска система към криза. Това сигурно би понижило разполагаемия приход на потребителите и ще отслаби настроенията, като в допълнение заглушава вложенията. И вероятните инфлационни последствия биха оставили централните банки с малко място за повече облекчена парична политика.
Докато рецесиите по своята същина са непредсказуеми, най-голямата краткосрочна опасност за стопанската система не е повишението на лихвите или разнообразни финансови остатъци, а вместо това непредвидени дейности в области като търговия или геополитика. За страдание, множеството от днешните властнически водачи са там, тъй като гласоподавателите ги слагат там. Но това най-вероятно ще е полемиката на " утрешния ден ".
Страхувайки се от инфлация, централната банка е повишавала лихвените проценти, което от своя страна е намаляло корпоративните вложения и подтикнало съкращенията.
В този миг съвкупното търсене е намалявало, защото потребителите, страхувайки се за работните си места, са понижавали разноските си. Тогава корпоративните акции са поскъпвали, а производството е намалявало. Растежът се е забавял, което е алармирало за началото на криза. След това този цикъл е следвало възобновяване.
След като компаниите изчерпат запасите си, те още веднъж са започвали да създават повече стоки; и откакто инфлацията е намалявала, централната банка е намалявала лихвените си проценти, с цел да подтиква търсенето.
Но това изложение на метода, по който са се развивали рецесиите, наподобява важи за отминала епоха
Тъй като инфлацията в този момент е настойчиво приглушена, тя към този момент не е благонадежден спусък за повишение на лихвите и забавянията, които обичайно следват. По-скорошните рецесии бяха ускорени и вместо това видяхме финансови остатъци, насъбрани по време на разширението на стопанската система.
През 2001 година финансовият остатък беше в растежа на цените на акциите по време на " дот-ком " взрива. През 2007-2008 година остатъкът бе във финансов бранш вследствие на взрива на ипотечните заеми. И въпреки нарастванията на ставките от Федералния запас на Съединени американски щати да предшестваха тези рецесии, те не бяха в отговор на инфлацията над поставената цел, а по-скоро опити за нормализиране на паричната политика, преди инфлацията фактически да стартира да нараства, пишат специалистите от FNLondon.
Инфлацията през днешния ден към момента е под задачата на Фед и предстоящото стягане на паричната политика даже не е на масата (по разнообразни причини). Когато предходната година Фед стартира повишение на ставките, администрацията на президента на Съединени американски щати Доналд Тръмп удвои комерсиалната си война. След като пазарите започнаха да се разпадат в края на 2018 година Фед отстъпи.
Предвид на обстоятелството, че всеобхватна договорка за решение на комерсиалната война сред Съединени американски щати и Китай не е на хоризонта, а формалното следствие за импийчмънт против Тръмп е в ход, Фед надали ще прибегне до стягане на паричната политика скоро.
Освен това Тръмп даде да се разбере, че ще упреква Фед при положение на криза. След като пресметна, че репутационните опасности от малко по-висока инфлация са по-малки от рисковете, свързани със спад след повишаване на темповете на лихвите, Фед реши да спре със стягането на паричната политика. Вместо това запасът понижи равнището на лихвите три пъти през тази година, като " застраховка " против закъснение на стопанската система.
Освен това Фед акцентира, че задачата му за инфлация е " симетрична ", което значи, че би бил подготвен да толерира интервал на инфлация над задачата, като се има поради, че е подчертал задачата през последните години, преди да се намеси.
Ако по-високите лихвени проценти е малко евентуално да бъдат значим фактор при идната криза, какво ще кажете за финансовите остатъци? Оглеждайки се, сигурно можем да забележим области с високи цени на активите и висок ливъридж, като да вземем за пример при покупко-продажбите с частен капитал. Международният валутен фонд предизвести за обилни корпоративни финансови усложнения, в случай че растежът се забави доста. Но въпреки всичко е мъчно да се видят необятно публикувани проблеми, в случай че лихвените проценти останат ниски и ликвидността остане изобилна.
Разбира се, в един миг растежът ще се забави или лихвите ще се покачат, а ликвидността ще се затегне. Винаги, когато това се случи финансовите активи ще претърпят доста намаляване на цените като най-силно наранени ще бъдат корпорациите с високи равнища на дълг.
Освен това, колкото по-дълго трае средата на елементарно финансиране, толкоз по-голям ще бъде броят на секторите с остатъци и толкоз по-голям ще е риска от спад.
Но в случай че паричните условия останат приспособими, към този момент наподобява по-вероятно финансовите остатъци по-скоро да изострят възможния спад и да забавят възобновяване, а не да са причина за икономическа " зима ".
Въпросът е тогава какво може да наруши потреблението, което сега задържа растежа си. Един от отговорите е - уволненията. И какво може да ги подтиква? По-нататъшна ескалация на комерсиалната война - да вземем за пример, в случай че Съединени американски щати наложат цени за европейски и японски коли. Това може да е фактор, който да докара до ескалиране на съкращенията.
На този стадий към момента наподобява малко евентуално да получим всеобхватна китайско-американска комерсиална договорка през остатъка от периода на тази администрация в Съединени американски щати. Между китайците и американците има малко доверие и е мъчно да се види Китай да се съгласи на натрапчивия мониторинг, който би бил нужен за инспекция на някои от дейностите, които Съединени американски щати желаят да подхващат.
Нещо повече, опцията една договорка да ускори вероятностите на Тръмп за преизбиране през 2020 година също стартира от ден на ден да тежи на договарянията. Така или другояче, несигурността във връзка с търговията съвсем несъмнено ще продължи да заглушава вложенията - и по този метод растежа - в обозримо бъдеще.
Втори вероятен фактор, който може да докара до рецесия - е геополитическият риск. Пример за това видяхме през септември, когато петролните уреди на Саудитска Арабия бяха ударени в нощна офанзива с дрон. Явната накърнимост на саудитското произвеждане на нефт внася нов детайл на неустановеност в световните вероятности.
Изглежда, че Иран, все по-закостенял, насочва ясно предизвестие: в случай че ние потънем ще повлечем със себе си и Саудитска Арабия и Обединените арабски емирства. Застъпниците на твърдата линия на иранското държавно управление бяха подсилени от отдръпването на администрацията на Тръмп от нуклеарната договорка през 2015 година и укрепени от неотговорени неотдавна актове на експанзия. И до момента в който саудитците от този момент са изразили подготвеност да договарят с Иран, рисковете от районна борба остават засилени.
Скок в цената на петрола може да насочи световната стопанска система към криза. Това сигурно би понижило разполагаемия приход на потребителите и ще отслаби настроенията, като в допълнение заглушава вложенията. И вероятните инфлационни последствия биха оставили централните банки с малко място за повече облекчена парична политика.
Докато рецесиите по своята същина са непредсказуеми, най-голямата краткосрочна опасност за стопанската система не е повишението на лихвите или разнообразни финансови остатъци, а вместо това непредвидени дейности в области като търговия или геополитика. За страдание, множеството от днешните властнически водачи са там, тъй като гласоподавателите ги слагат там. Но това най-вероятно ще е полемиката на " утрешния ден ".
Източник: money.bg
КОМЕНТАРИ