За две години доходността на държавния краткосрочен дълг нарасна над два пъти
По предписание кошмарните бюджети водят до кошмарни цени на държавния дълг, с който се финансират дефицитите. Поради това универсално предписание дълготрайната политика на високи бюджетни дефицити има единствено един и то скръбен излаз. Дали България се е запътила към него всеки самичък ще си отговори.
В този смисъл е добре да следим какво ни демонстрират облигационните излъчвания, които държавното управление въпреки и рядко и много безредно (без какъвто и да е календар) пуска на вътрешния и на интернационалните пазари. Последната такава емисия се появи на 15 април 2024-а когато Министерството на финансите организира аукцион за разпространение на държавни скъпи бумаги с общ номинал 200 млн. лв., 3% годишна рента и период на погасяване от три години. На аукциона бяха подадени поръчки с номинал 512 млн. лв., което докара до покритие от 2.56 пъти по отношение на оферти номинал, а реализирана междинна годишна рентабилност, при която бяха пласирани книжата, бе 3.01 %.
При сходни излъчвания сме привикнали да получаваме оценки, до каква степен сполучливи са те. А тези оценки могат да се създадат спрямо индикаторите на други сходни излъчвания при отчитане на икономическата обстановка по време на която са пласирани. Що се отнася до конюнктурата е добре да се посочи, че доходността на сегашната емисия е с 45 базисни точки над тази на аналогичните немски скъпи бумаги
За сегашната емисия ще се въздържим от нормалните оценки, само че ще дадем съпоставения с последната сходна облигация. Според статистиката на Министерството на финансите тя е от 9 май 2022-а, когато е преотворена емисия от три и половина годишни облигации с падеж 17 май 2025-а. Тогава общият номинал на пласираните облигации е 300 млн. лв., а покритието, обезпечено от направените поръчки, е 1.53 по отношение на оферти номинал. Лихвата носена от скъпите бумаги е 0%, а реализирана годишна рентабилност 1.33 %. При съпоставяне по отношение на конюнктурата ще забележим, че преди две години спредът по отношение на аналогичните немски облигации е 78 базисни точки - доста над настоящия. С други думи по отношение на конюнктурата сегашната емисия е много по-успешна от тази преди близо две години.
Как обаче стоят новите тригодишни облигации във връзка с държавните финанси по отношение на аналога си отпреди близо две години? За две години междинната рентабилност, която страната е принудена да заплати на вложителите, с цел да пласира въпросните дългови ценни бумаги е повишена от 1.33% до 3.01% годишно, или повече от 2.26 пъти. Освен това при издадения през май 2022-а дълг лихвата е нулева, което значи, че не натоварва бюджета с настоящи разноски по обслужването на лихвените заплащания. А при сегашната облигация лихвата е 3% и тя ще се заплаща настоящо всяка година до падежирането на емисията през април 2027-а.
Всеки самичък може да реши до каква степен този ново издаден дълг е удобен за бюджета. Но е ясно, че в случай че лихвения товар върху разноските на хазната продължи да се натрупа с този ритъм, нищо хубаво не ни чака.
Предизборните политически извращения с рехавия държавен бюджет започнаха
Задават се избори и парламентарните партии не закъсняха с предложенията си за финансови подаяния към електората - несъмнено - пенсионерите са първи
В този смисъл е добре да следим какво ни демонстрират облигационните излъчвания, които държавното управление въпреки и рядко и много безредно (без какъвто и да е календар) пуска на вътрешния и на интернационалните пазари. Последната такава емисия се появи на 15 април 2024-а когато Министерството на финансите организира аукцион за разпространение на държавни скъпи бумаги с общ номинал 200 млн. лв., 3% годишна рента и период на погасяване от три години. На аукциона бяха подадени поръчки с номинал 512 млн. лв., което докара до покритие от 2.56 пъти по отношение на оферти номинал, а реализирана междинна годишна рентабилност, при която бяха пласирани книжата, бе 3.01 %.
При сходни излъчвания сме привикнали да получаваме оценки, до каква степен сполучливи са те. А тези оценки могат да се създадат спрямо индикаторите на други сходни излъчвания при отчитане на икономическата обстановка по време на която са пласирани. Що се отнася до конюнктурата е добре да се посочи, че доходността на сегашната емисия е с 45 базисни точки над тази на аналогичните немски скъпи бумаги
За сегашната емисия ще се въздържим от нормалните оценки, само че ще дадем съпоставения с последната сходна облигация. Според статистиката на Министерството на финансите тя е от 9 май 2022-а, когато е преотворена емисия от три и половина годишни облигации с падеж 17 май 2025-а. Тогава общият номинал на пласираните облигации е 300 млн. лв., а покритието, обезпечено от направените поръчки, е 1.53 по отношение на оферти номинал. Лихвата носена от скъпите бумаги е 0%, а реализирана годишна рентабилност 1.33 %. При съпоставяне по отношение на конюнктурата ще забележим, че преди две години спредът по отношение на аналогичните немски облигации е 78 базисни точки - доста над настоящия. С други думи по отношение на конюнктурата сегашната емисия е много по-успешна от тази преди близо две години.
Как обаче стоят новите тригодишни облигации във връзка с държавните финанси по отношение на аналога си отпреди близо две години? За две години междинната рентабилност, която страната е принудена да заплати на вложителите, с цел да пласира въпросните дългови ценни бумаги е повишена от 1.33% до 3.01% годишно, или повече от 2.26 пъти. Освен това при издадения през май 2022-а дълг лихвата е нулева, което значи, че не натоварва бюджета с настоящи разноски по обслужването на лихвените заплащания. А при сегашната облигация лихвата е 3% и тя ще се заплаща настоящо всяка година до падежирането на емисията през април 2027-а.
Всеки самичък може да реши до каква степен този ново издаден дълг е удобен за бюджета. Но е ясно, че в случай че лихвения товар върху разноските на хазната продължи да се натрупа с този ритъм, нищо хубаво не ни чака.
Предизборните политически извращения с рехавия държавен бюджет започнаха
Задават се избори и парламентарните партии не закъсняха с предложенията си за финансови подаяния към електората - несъмнено - пенсионерите са първи
Източник: news.bg
КОМЕНТАРИ